本文關(guān)鍵詞：含股權(quán)回售與贖回條款的或有可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究

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【摘要】：為兼顧發(fā)行方與投資者的利益,確保融資效率,本文設(shè)計(jì)了含股權(quán)回售與贖回條款的或有可轉(zhuǎn)債(share-putablecallable Co Cos,SPCCs).首先將其分解為普通或有可轉(zhuǎn)債多頭、下降-敲入看跌障礙期權(quán)多頭以及上升-敲入看漲障礙期權(quán)空頭的組合;然后針對(duì)債券價(jià)值的"路徑依賴"特征,引入Jarrow-Turnbull模型確定生存概率,繼而推導(dǎo)出以股價(jià)為觸發(fā)器的SPCCs定價(jià)公式;最后針對(duì)瑞信集團(tuán)(credit suisse)2011年2月發(fā)行的或有可轉(zhuǎn)債進(jìn)行實(shí)證分析.結(jié)果表明:SPCCs價(jià)格與債轉(zhuǎn)股觸發(fā)強(qiáng)度增速顯著負(fù)相關(guān);同時(shí)發(fā)行方股價(jià)波動(dòng)率會(huì)對(duì)SPCCs價(jià)格產(chǎn)生間接影響,且影響方向取決于"Co Cos價(jià)值隨股價(jià)波動(dòng)率的增加幅度"與"股權(quán)回售與贖回條款價(jià)值隨股價(jià)波動(dòng)率的減少幅度"孰大孰小.
【作者單位】： 大連理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部;上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 或有可轉(zhuǎn)債 股權(quán)回售條款 股權(quán)贖回條款 路徑依賴 障礙期權(quán)
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71471026;71171032;71101015)
【分類號(hào)】：F831.51
【正文快照】： 0引言0.1研究背景在對(duì)次貸危機(jī)進(jìn)行反思后,許多國家監(jiān)管部門和市場(chǎng)主體傾向于尋求一種能夠預(yù)先設(shè)計(jì)并在危機(jī)發(fā)生時(shí)以市場(chǎng)化手段消除風(fēng)險(xiǎn)的制度性工具,以增強(qiáng)銀行的損失吸收能力,減少政府的救助壓力.或有資本(contingent capital,CC)應(yīng)運(yùn)而生,得到美國聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的推崇,而且

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 徐宇文;;臺(tái)灣可轉(zhuǎn)換債券提早贖回條款的實(shí)證研究[J];世界經(jīng)濟(jì)情況;2005年18期

2 徐宇文;;臺(tái)灣可轉(zhuǎn)換債券贖回條款中禁止贖回期間的實(shí)證研究[J];世界經(jīng)濟(jì)情況;2005年12期

3 漆曉均;田宏剛;;可轉(zhuǎn)債設(shè)計(jì)變量對(duì)贖回條款價(jià)值的影響[J];商業(yè)研究;2006年12期

4 ;[J];;年期

中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前8條

1 記者 劉寶強(qiáng);銅陵有色轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回條款[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2011年

2 證券時(shí)報(bào)記者 張偉霖;港股回暖觸發(fā)QDII產(chǎn)品贖回條款[N];證券時(shí)報(bào);2009年

3 證券時(shí)報(bào)記者 方麗;陽光私募首現(xiàn)特別贖回條款[N];證券時(shí)報(bào);2010年

4 本報(bào)記者 曾頌;銀行沖量“類永續(xù)債” 拉低海外上市房企負(fù)債率[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2014年

5 楊一平;細(xì)分戰(zhàn)略初見成效[N];上海證券報(bào);2005年

6 本報(bào)記者 阮曉琴;贖回條款推動(dòng)轉(zhuǎn)股金鷹轉(zhuǎn)債順利落幕[N];上海證券報(bào);2009年

7 ;可轉(zhuǎn)債會(huì)被贖回嗎？[N];中國證券報(bào);2003年

8 本報(bào)記者 徐國杰;債券基金難為無米之炊[N];中國證券報(bào);2009年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 徐宇文;轉(zhuǎn)換債可贖回條款設(shè)計(jì)之實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

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本文編號(hào)：614914