本文關鍵詞：經(jīng)濟政策和我國股市波動性的相關性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：我國股票市場起步比較晚,股票市場處于一個不斷調整的過程,市場制度還不成熟,相應法規(guī)不完善,政府監(jiān)管部門經(jīng)常出臺一系列政策加以糾正一些問題；同時,我國經(jīng)濟還處于發(fā)展階段,國家為了經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健的增長,出臺政策進行宏觀調控,這些行為易造成股市頻繁的波動,給股票市場和投資者都帶來嚴重的損失,不利于股票市場的長期發(fā)展。相反,我國股市也存在著股市倒逼政策的現(xiàn)象,例如2015年6月下旬,以清理場外配資為主的去杠桿化調整,導致股指快速下挫。暴跌迫使政府出臺了多項救市政策,包括降準降息、暫停IPO、限制股指期貨交易頻率等等,指在減少股市異常波動。本文選取了1995年1月至2015年12月的上證指數(shù)和經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)(EPU)來分析我國股市波動性與經(jīng)濟政策之間的關系。首先利用事件研究法,根據(jù)理論分析的框架,對不同類型的經(jīng)濟政策進行事件研究,發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟政策已經(jīng)成為我國股市短期內波動的重要因素。然后結合上證指數(shù)的走勢,分別在牛熊市中挑選利空和利好政策,通過計算超額收益率研究不同事件發(fā)生前后對牛熊市的區(qū)別影響,發(fā)現(xiàn)熊市中出臺利空政策,會導致股市反應過度,波動加�。辉谂Ｊ兄�,出臺利好同樣會明顯擴大股市波動。在牛市中出臺利空政策和熊市中出臺利好政策會產(chǎn)生“減速帶”現(xiàn)象,股市波動性短期內下降,但不改長期趨勢。同時,本文也發(fā)現(xiàn)我國股票股市存在政策信息提前泄露的可能。其次,在實證研究中對數(shù)據(jù)構建雙變量VAR模型,并進行Johansen協(xié)整檢驗,發(fā)現(xiàn)EPU和股市波動率之間存在長期穩(wěn)定的關系。然后通過滾動窗口分析得到EPU和股市波動率之間的動態(tài)相關系數(shù),為了能夠進一步分析相關性的長期趨勢,又通過滑動平均法測算得到了相關系數(shù)的MA30均線和MA60均線。由此分析出在牛市時,EPU和股市波動率的相關性會呈正相關上升趨勢,相反在熊市時,EPU和股市波動率會呈負相關上升趨勢,相關關系均變得更加明顯。在震蕩市中,兩者的相關關系逐漸走弱,沒有明顯相關性。最后,本文對實證結果進行了分析并給出我國股票市場健康發(fā)展的建議,同時指出論文的不足和以后研究的方向。
【關鍵詞】：經(jīng)濟政策 波動率 事件研究法 VAR模型
【學位授予單位】：浙江工商大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 第一章 引言8-13
• 第一節(jié) 選題背景和研究意義8-11
• 第二節(jié) 研究思路及方法11
• 第三節(jié) 研究內容及框架11-12
• 第四節(jié) 可能的創(chuàng)新點與不足之處12-13
• 第二章 文獻綜述13-19
• 第一節(jié) 國外相關文獻綜述13-15
• 第二節(jié) 國內相關文獻綜述15-18
• 第三節(jié) 文獻評述18-19
• 第三章 經(jīng)濟政策和股市波動相關性理論19-25
• 第一節(jié) 貨幣政策與股市波動19-22
• 第二節(jié) 財政政策與股市波動22-24
• 第三節(jié) 其它經(jīng)濟政策事件與股市波動24-25
• 第四章 經(jīng)濟政策與我國股市波動的事件研究25-33
• 第一節(jié) 我國股市波動的政策因素簡述25
• 第二節(jié) 經(jīng)濟政策影響我國股市波動的基本情況25-26
• 第三節(jié) 經(jīng)濟政策對我國股市波動的事件研究法檢驗26-33
• 第五章 經(jīng)濟政策和我國股市波動性的實證研究33-44
• 第一節(jié) 數(shù)據(jù)的選取和處理33-35
• 第二節(jié) 模型的選取35-36
• 第三節(jié) 實證檢驗36-42
• 第四節(jié) 本章小結42-44
• 第六章 研究結論及政策建議44-47
• 第一節(jié) 研究結論44-45
• 第二節(jié) 政策建議45-47
• 參考文獻47-50
• 附錄50-67
• 致謝67-68

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