"深港通"的制度設計初衷在于加強A股市場的國際化水平、增強境內(nèi)外金融市場的互聯(lián)互通。選取"深港通"實施前后的上證綜指、深證成指、恒生綜指5分鐘高頻交易數(shù)據(jù),運用一種增廣的三元BEKK-MGARCH(1,1)模型,實證得出"深港通"在"滬港通"的基礎(chǔ)上帶來內(nèi)地與香港股票市場波動溢出的"增量效應",表明"深港通"的開通確實帶來了內(nèi)地與香港資本市場互聯(lián)互通的新變化,且深港兩市的波動溢出變化程度明顯大于滬港兩市波動溢出變化程度。

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圖1“深港通”開通前后三條指數(shù)收益率比較

從Wind數(shù)據(jù)庫提取上文所確定時間區(qū)間和頻率的三條指數(shù)時間序列數(shù)據(jù)，再用（3）計算各自的對數(shù)收益率，如圖1所示，從中可見，三個市場均存在明顯的波動性聚集和波動性持久現(xiàn)象。對比“深港通”開通前后發(fā)現(xiàn)，整體上來看，滬市、深市、港市的收益率波動范圍均有所減小。圖1“深港通”開通前后三條....

圖1“深港通”開通前后三條指數(shù)收益率比較

圖1“深港通”開通前后三條指數(shù)收益率比較表1報告了三條對數(shù)收益率時間序列的基本描述統(tǒng)計量。

本文編號：4028008