日歷效應(yīng)是指金融市場與日期相聯(lián)系的非正常收益、非正常波動，它是市場上的異�，F(xiàn)象，違背了有效市場理論。因此通過對此效應(yīng)的研究不僅可以為CAPM模型提供新的思路，也可以創(chuàng)造出更多的金融產(chǎn)品。本文研究的對象包括是滬深市場上有代表性的四個綜合指數(shù)，同時為了研究中國股市上的小規(guī)模公司效應(yīng)本文也分析了中小板指數(shù)。 通過研究得到的結(jié)果如下：第一，中國的股市表現(xiàn)出較明顯的日歷效應(yīng)，在總區(qū)間上各指數(shù)都表現(xiàn)出最高的星期一收益和最低的星期四收益。第二，牛熊市上的結(jié)果基本相反，牛市上星期一最高，星期二和星期四最低。熊市上星期二和星期三最高，星期一最低。星期一有較強的杠桿效應(yīng)。第三，各種占優(yōu)關(guān)系基本上在二階占優(yōu)的范圍內(nèi)就能反映出來，說明日歷效應(yīng)的結(jié)論可認為是在投資者風(fēng)險偏好的基礎(chǔ)上得出的。第四，對中小板指數(shù)的研究發(fā)現(xiàn)中國股市并不存在小規(guī)模企業(yè)日歷效應(yīng)明顯于大盤的現(xiàn)象。 本文采用的是基于隨機占優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)的日歷效應(yīng)的檢驗，與之前的GARCH模型相比，隨機占優(yōu)是一種更好的方法，理論上更為完善，對于收益率沒有假設(shè)，并且對投資者偏好的假設(shè)也符合現(xiàn)實中絕大部分的投資者的風(fēng)險偏好特征，有更好的經(jīng)濟意義。另外，現(xiàn)有文獻中...

【文章頁數(shù)】：48 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3-1F一階隨機占優(yōu)G由圖中所示，對于任意的X，資產(chǎn)F的收益率小于X的概率低于資產(chǎn)G的收益

圖3-1F一階隨機占優(yōu)G圖中所示，對于任意的X，資產(chǎn)F的收益率小于X的概率低于資產(chǎn)GX的概率。我們注意到一階隨機占優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)只是用識別和統(tǒng)計的方法了一種挑選收益更大的可能性，而沒有做任何的保證。通過一階隨機分布F是否占優(yōu)于G，若不占優(yōu)可以反過來檢驗G....

圖3-2F二階隨機占優(yōu)G相比可知，一階隨機占優(yōu)比較的收益率的占優(yōu)，而二階隨機占優(yōu)是在收益率相

優(yōu)便對應(yīng)于這種投資者，其效用函數(shù)U的一階倒數(shù)非負且二0、U″(x)<0。作為理性的投資者，如果投資F與G的期望生高收益率有較高的概率，且產(chǎn)生低收益率有較小的概率，資產(chǎn)F。意x∈[0,b]都有F(v)dvG(v)dv，則資產(chǎn)....

本文編號：4018445