企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入,需要相應(yīng)的資金做支撐。由于研發(fā)投入具備高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性、回收期長等特點(diǎn),加上最近實(shí)施的去杠桿等政策造成信貸環(huán)境緊縮,直接導(dǎo)致企業(yè)面臨較強(qiáng)的外部融資約束。這時(shí)企業(yè)預(yù)留的財(cái)務(wù)冗余可以為企業(yè)的研發(fā)投入提供相應(yīng)的資金支持。但是由于財(cái)務(wù)冗余并非是企業(yè)針對(duì)某一特定活動(dòng)的安排,管理層對(duì)這些資源的使用具備較高的隨意性和支配性,因此該部分預(yù)留的財(cái)務(wù)冗余是否會(huì)令代理問題加劇,導(dǎo)致企業(yè)效率降低,還是對(duì)企業(yè)具有緩沖保護(hù)作用,促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入?因此,探討財(cái)務(wù)冗余與研發(fā)投入的關(guān)系對(duì)于企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要的意義。在應(yīng)對(duì)委托代理問題和不完全契約的不利影響時(shí),機(jī)構(gòu)投資者作為外部治理機(jī)制的組成部分發(fā)揮著重要的作用。由于機(jī)構(gòu)投資者之間具備不同的特征,本文按照機(jī)構(gòu)投資者與被投資企業(yè)是否存在緊密商業(yè)聯(lián)系的原則,將機(jī)構(gòu)投資者分為壓力抵抗型和壓力敏感型兩大類。壓力抵抗型機(jī)構(gòu)投資者傾向于采取長期投資戰(zhàn)略,他們與被投資企業(yè)無業(yè)務(wù)聯(lián)系,獨(dú)立性較強(qiáng),可以通過股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等機(jī)制監(jiān)督管理層的自利行為,從而在一定程度上降低代理成本。相反,壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者傾向于獲取短期利益,由于他們與被投資企業(yè)存在緊密的...

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-1本文研究框架

本文的具體研究框架如圖1-1所示。1.4本文的創(chuàng)新點(diǎn)與不足

本文編號(hào)：4014032