創(chuàng)立至今,我國A股市場已容納三千余家企業(yè)掛牌上市,其中,大型國有企業(yè)只能剝離出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實現(xiàn)分拆上市。站在證券市場初期的制度環(huán)境和企業(yè)自身經(jīng)營需求的視角,分拆上市在特定時期有效地推動了企業(yè)發(fā)展。隨著證券市場的不斷規(guī)范,分拆上市與市場規(guī)則相悖的弊端持續(xù)涌現(xiàn),而整體上市恰好能解決其引致的企業(yè)問題。尤其,整體上市可緩解國有企業(yè)在市場化運營和公司治理層面的矛盾,成為深化我國國有企業(yè)改革的重要途徑。眾所周知,整體上市會對企業(yè)產(chǎn)生重大影響,但是,整體上市能否提高上市新主體的經(jīng)營績效和資產(chǎn)質(zhì)量,能否促進上市公司長期健康發(fā)展,仍有待我們結(jié)合具體案例進一步考證。以招商蛇口整體上市為案例樣本,本文從三個方面研究招商蛇口整體上市后的經(jīng)濟后果:(1)公司個股的市場反應;(2)公司財務狀況變化;(3)公司治理水平變化。由此得出,招商蛇口整體上市后獲得了正面的經(jīng)濟效果,且綜合實力有所增強。本文通過總結(jié)案例經(jīng)驗,試圖在以下方面做出微小的貢獻:為政府部門制定市場規(guī)則引導國有企業(yè)整體上市提供案例支撐;為其他存整體上市動機的國有企業(yè)提供經(jīng)驗警示;為證券監(jiān)管部門在優(yōu)化整體上市監(jiān)督和審批流程時提供理論依據(jù)。結(jié)合理論分析法與案例...

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 關于換股吸收整體上市動機的研究
        1.2.2 關于換股吸收整體上市績效的研究
        1.2.3 文獻述評
    1.3 研究思路與研究方法
    1.4 研究框架
2 換股吸收整體上市及其績效概述
    2.1 換股吸收整體上市的含義與特點
        2.1.1 換股吸收的含義
        2.1.2 整體上市的含義
        2.1.3 換股吸收整體上市的特點
    2.2 換股吸收整體上市的動因
        2.2.1 減少關聯(lián)方企業(yè)間的交易
        2.2.2 實現(xiàn)公司經(jīng)營的協(xié)同效應
        2.2.3 實現(xiàn)股東財富最大化
    2.3 整體上市績效的界定及其衡量方法
        2.3.1 整體上市績效的界定
        2.3.2 整體上市績效的衡量方法
3 招商蛇口整體上市的案例概述
    3.1 合并雙方基本概況
        3.1.1 招商局蛇口控股的基本情況
        3.1.2 招商地產(chǎn)的基本情況
    3.2 換股吸收整體上市的動因
        3.2.1 整合集團綜合開發(fā)板塊資源
        3.2.2 深化混合所有制改革
        3.2.3 消除關聯(lián)交易
        3.2.4 優(yōu)化公司資本結(jié)構
        3.2.5 拓寬資本運作平臺
    3.3 招商蛇口換股吸收整體上市的實施情況
        3.3.1 合并方案概述
        3.3.2 合并流程
        3.3.3 換股價格及換股比例的確定
        3.3.4 現(xiàn)金選擇權的價格設置與實施
        3.3.5 招商地產(chǎn)B股在新交所、深交所退市
        3.3.6 配套募集資金計劃
4 招商蛇口換股吸收整體上市的績效分析
    4.1 整體上市的短期市場績效
        4.1.1 累計超額收益率計算過程
        4.1.2 公告日前后短期股票價值的表現(xiàn)
    4.2 整體上市的財務績效表現(xiàn)
        4.2.1 償債能力持續(xù)提升
        4.2.2 營運能力有待深化整合后的釋放
        4.2.3 凈資產(chǎn)收益率有待總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率拉動
        4.2.4 股東價值總體上升
    4.3 公司治理水平提升
        4.3.1 公司治理組織結(jié)構更趨合理
        4.3.2 股權結(jié)構得到優(yōu)化
        4.3.3 長效激勵機制初步建立
        4.3.4 土地關聯(lián)交易規(guī)模下降
    4.4 整體上市績效的成因分析
        4.4.1 公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級帶來戰(zhàn)略效應
        4.4.2 公司規(guī)模快速擴張帶來規(guī)模效應
        4.4.3 內(nèi)部資源合理整合帶來協(xié)同效應
5 招商蛇口換股吸收整體上市的結(jié)論與啟示
    5.1 招商蛇口整體上市的結(jié)論
        5.1.1 換股吸收模式符合招商蛇口整體上市需求
        5.1.2 整體上市便于集團整合內(nèi)部資源
        5.1.3 整體上市提升了企業(yè)競爭力
    5.2 招商蛇口整體上市的啟示
        5.2.1 健全與整體上市配套的制度安排和法律規(guī)范
        5.2.2 規(guī)范運作公司整體上市的流程
        5.2.3 持續(xù)優(yōu)化整體上市后的公司治理環(huán)境
        5.2.4 選擇適合企業(yè)條件的整體上市模式
參考文獻
致謝



本文編號：3952599