股票收益率預(yù)測(cè)一直是金融學(xué)研究的熱點(diǎn)問(wèn)題,越來(lái)越多的變量被發(fā)現(xiàn)可以預(yù)測(cè)股票收益。本文我們研究中國(guó)這一新興市場(chǎng)上股票收益與產(chǎn)出缺口的關(guān)系,我們利用HP濾波法這一平滑化方法,將工業(yè)增加值時(shí)間序列分解得到產(chǎn)出缺口,然后用單變量預(yù)測(cè)性回歸模型研究產(chǎn)出缺口對(duì)中國(guó)股票收益率的預(yù)測(cè)效果。產(chǎn)出缺口符合實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期活動(dòng),可以刻畫反映經(jīng)濟(jì)周期變化。產(chǎn)出缺口與工業(yè)增加值、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)具有統(tǒng)計(jì)上顯著的正關(guān)系:產(chǎn)出缺口正向變大,意味著經(jīng)濟(jì)處于繁榮期,工業(yè)產(chǎn)出、通貨膨脹率、生產(chǎn)環(huán)節(jié)價(jià)格水平會(huì)升高。產(chǎn)出缺口與通貨膨脹存在緊密的聯(lián)系,產(chǎn)出缺口正向擴(kuò)大,經(jīng)濟(jì)繁榮高漲,實(shí)際產(chǎn)出對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生向上的沖擊,通貨膨脹率相應(yīng)變大;根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)假說(shuō),投資者作為理性經(jīng)濟(jì)人都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的,在通貨膨脹率較高的情況下,資產(chǎn)收益的不確定性增加,投資者會(huì)相應(yīng)提高資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平,此時(shí),風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、折現(xiàn)率水平提高,未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)值減少,股票收益率降低,這樣造成股票收益率與產(chǎn)出缺口之間的負(fù)向相關(guān)。通過(guò)格蘭杰檢驗(yàn),我們發(fā)現(xiàn)產(chǎn)出缺口變化是引起股市收益率變化的格蘭杰原因。而且實(shí)證結(jié)果顯示產(chǎn)出缺口對(duì)股票收益在樣本內(nèi)具有很強(qiáng)的預(yù)測(cè)效果;產(chǎn)出...

【文章頁(yè)數(shù)】：47 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要 ABSTRACT 1 引言
1.1 研究背景
1.2 理論意義
1.3 國(guó)內(nèi)外研究綜述
    1.3.1 國(guó)外研究綜述
    1.3.2 國(guó)內(nèi)研究綜述
1.4 研究?jī)?nèi)容與框架
    1.4.1 研究?jī)?nèi)容
    1.4.2 文章結(jié)構(gòu)
1.5 本文的創(chuàng)新點(diǎn) 2 研究方法和研究思路
2.1 主要概念的界定及理論假設(shè)
    2.1.1 產(chǎn)出缺口
    2.1.2 HP過(guò)濾法
    2.1.3 理論假說(shuō)
2.2 研究方法
2.3 研究步驟 3 數(shù)據(jù)選取與處理 4 通貨膨脹率與產(chǎn)出缺口
4.1 宏觀變量與產(chǎn)出缺口
4.2 通貨膨脹率與產(chǎn)出缺口 5 股票收益率與產(chǎn)出缺口
5.1 股票收益率與產(chǎn)出缺口的格蘭杰檢驗(yàn)
    5.1.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)
    5.1.2 格蘭杰檢驗(yàn)
5.2 產(chǎn)出缺口對(duì)股票收益率的樣本內(nèi)預(yù)測(cè)
5.3 產(chǎn)出缺口對(duì)股票收益率的樣本外預(yù)測(cè)
5.4 小結(jié)分析 6 產(chǎn)出缺口預(yù)測(cè)效果的穩(wěn)定性
6.1 產(chǎn)出缺口與其他預(yù)測(cè)變量的效果比較
6.2 產(chǎn)出缺口預(yù)測(cè)效果穩(wěn)定性 7 全文總結(jié) 參考文獻(xiàn) 后記



本文編號(hào)：3838407