在市場機(jī)制逐漸完善的背景下,個(gè)股股價(jià)崩盤的異象依然反復(fù)發(fā)生。文章以2012—2017年A股非金融上市公司為樣本,研究了現(xiàn)金股利政策對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響,并檢驗(yàn)了過度投資在其中的中介作用。研究發(fā)現(xiàn):一是提高企業(yè)現(xiàn)金股利支付率能降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn),在現(xiàn)金流充足的公司中,該抑制作用更明顯;二是過度投資在現(xiàn)金股利政策對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響中具有部分中介效應(yīng),即支付現(xiàn)金股利可以減少過度投資行為,進(jìn)而降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),在非國有企業(yè)以及投資者保護(hù)水平較高的公司,現(xiàn)金股利對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的抑制效果更顯著。本研究對(duì)公司制定合理的現(xiàn)金股利政策,并有效發(fā)揮這一政策的治理效用,以及防范股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)具有一定的參考價(jià)值。

【文章頁數(shù)】：7 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧與假設(shè)提出
    （一）現(xiàn)金股利政策與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
    （二）現(xiàn)金股利政策、過度投資與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
    （三）自由現(xiàn)金流水平、現(xiàn)金股利政策與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
三、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    （二）變量定義
        1. 被解釋變量：股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)（Cra s h Ris k)
        2. 解釋變量：現(xiàn)金股利政策
        3. 中介變量：過度投資
        4. 控制變量
    （三）主要模型
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)分析
    （二）回歸結(jié)果分析
        1. 現(xiàn)金股利政策與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)：基于過度投資的中介作用檢驗(yàn)
        2. 自由現(xiàn)金流影響現(xiàn)金股利政策與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果
    （三）進(jìn)一步分析
        1. 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)
        2. 投資者保護(hù)水平
五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    （一）改變現(xiàn)金股利政策衡量方式
    （二）替換中介變量衡量指標(biāo)
六、研究結(jié)論與啟示



本文編號(hào)：3770214