本文探討管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)未來盈余定價(jià)的影響,并進(jìn)一步將企業(yè)未來盈余分解為行業(yè)成分和公司特質(zhì)成分,考察股權(quán)激勵(lì)對(duì)不同成分未來盈余定價(jià)的影響,以及不同模式股權(quán)激勵(lì)對(duì)上述關(guān)系影響的差異。利用實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的中國A股上市公司2006-2016年間的數(shù)據(jù),本文發(fā)現(xiàn):（1）股權(quán)激勵(lì)提高了當(dāng)期股票收益率與企業(yè)未來盈余的相關(guān)性。說明管理層股權(quán)激勵(lì)有助于投資者對(duì)企業(yè)未來盈余定價(jià);（2）管理層股權(quán)激勵(lì)并不影響投資者對(duì)行業(yè)成分未來盈余定價(jià),但會(huì)加速投資者對(duì)公司特質(zhì)未來盈余定價(jià);（3）管理層的股票型激勵(lì)有助于投資者對(duì)企業(yè)未來盈余定價(jià),同時(shí)也能加速投資者對(duì)公司特質(zhì)未來盈余定價(jià),但股票期權(quán)激勵(lì)并無上述作用。研究結(jié)果意味著,整體而言股權(quán)激勵(lì)能夠緩解管理層與股東之間信息披露的代理問題,激勵(lì)管理層向外部投資者披露更多高質(zhì)量的公司基本面信息,從而降低投資者對(duì)公司特質(zhì)未來盈余信息的搜尋成本,最終通過加速公司特質(zhì)未來盈余信息融入股價(jià)來促進(jìn)投資者對(duì)企業(yè)未來盈余定價(jià)。本文揭示了管理層股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)投資者對(duì)企業(yè)未來盈余定價(jià)的微觀機(jī)制,同時(shí),研究結(jié)論對(duì)提高中國證券市場(chǎng)的信息效率提供了重要的理論參考。 

【文章頁數(shù)】：13 頁

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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