自從Jensen和Meckling（1976）指出股權激勵能緩解股東和管理層之間的代理問題以來,已有很多研究為股權激勵的內部治理效應提供了經(jīng)驗證據(jù),但股權激勵是否具有外部治理效應,卻鮮有研究�；诖�,文章研究股權激勵能否吸引更多的市場關注,以及外部的市場關注能否激勵管理層實現(xiàn)市場預期,從而為股權激勵是否具有外部治理效應提供一定的經(jīng)驗證據(jù)。基于滬深兩市A股上市公司數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn),與未實施股權激勵的公司相比,實施股權激勵的公司會吸引更多的市場關注,并且公司實際業(yè)績與市場預期的差距更小;在沒有達到市場預期的情形下,與沒有實施股權激勵的公司相比,實施股權激勵公司達不到市場預期的程度更小;股權激勵的外部治理作用主要發(fā)生在兩職分離公司和民營公司,當市場關注度更高時,股權激勵在提升公司業(yè)績方面更有效。該結論為股權激勵的有效性爭論提供了新思路,也為監(jiān)管部門完善股權激勵政策提供了一定的理論基礎。 

【文章來源】：上海財經(jīng)大學學報. 2020,22(02)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：16 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻回顧
三、理論分析與研究假說
四、研究設計
    （一）樣本與數(shù)據(jù)來源
    （二）模型與變量設計
五、實證結果
    （一）描述性分析
    （二）相關系數(shù)分析
    （三）多元回歸分析
        1. 主回歸分析
        2. 進一步分析
    （四）穩(wěn)健性檢驗
        1. 替換研究變量。
        2. 更換研究樣本。
        3. 基于PSM的雙重差分模型（DID）。
六、結論


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]公司透明度與股價波動性[J]. 辛清泉,孔東民,郝穎.  金融研究. 2014(10)
[3]激勵、福利還是獎勵:薪酬管制背景下國有企業(yè)股權激勵的定位困境——基于瀘州老窖的案例分析[J]. 辛宇,呂長江.  會計研究. 2012(06)
[4]股權激勵計劃對公司投資行為的影響[J]. 呂長江,張海平.  管理世界. 2011(11)
[5]企業(yè)高管自利行為及其影響因素研究——基于我國上市公司股權激勵草案的證據(jù)[J]. 吳育輝,吳世農(nóng).  管理世界. 2010(05)
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[7]國有企業(yè)管理者激勵效應研究——基于管理者權力的解釋[J]. 呂長江,趙宇恒.  管理世界. 2008(11)
[8]高管人員股權激勵與投資決策關系的實證研究[J]. 羅富碧,冉茂盛,杜家廷.  會計研究. 2008(08)
[9]控制權與激勵的沖突——兼對股權激勵有效性的實證分析[J]. 夏紀軍,張晏.  經(jīng)濟研究. 2008(03)
[10]中國的證券分析師能夠提高資本市場的效率嗎——基于股價同步性和股價信息含量的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 朱紅軍,何賢杰,陶林.  金融研究. 2007(02)



本文編號：3573362