本文以被發(fā)審委拒絕后重新申請(qǐng)上市（IPO）的公司為研究對(duì)象,借助2004—2017年中國(guó)A股市場(chǎng)上市公司數(shù)據(jù),考察重返IPO的市場(chǎng)表現(xiàn)。理論研究表明,重返IPO可以通過(guò)更換聲譽(yù)更高的承銷商來(lái)降低信息不對(duì)稱程度,從而有利于公司成功IPO,降低IPO抑價(jià)率,提升公司上市后股價(jià)的長(zhǎng)期表現(xiàn)。實(shí)證研究顯示,與首次申請(qǐng)IPO公司相比,重返IPO公司的抑價(jià)率、超募比例、首日換手率及投資者意見分歧程度更低,長(zhǎng)期股票回報(bào)率更高,表明重返IPO公司的信息不對(duì)稱程度有所降低。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)更換聲譽(yù)更高的承銷商是重返IPO公司緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題的重要途徑,這與理論研究相符。此外,在核準(zhǔn)制下首次IPO時(shí)因?qū)嵸|(zhì)審核類問(wèn)題被否決的公司,傾向于借助有政治關(guān)聯(lián)的承銷商來(lái)成功重返IPO,但并沒(méi)有降低信息不對(duì)稱程度,這折射出推行注冊(cè)制的必要性。 

【文章來(lái)源】：經(jīng)濟(jì)研究. 2020,55(01)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：17 頁(yè)

【部分圖文】：

重返IPO:36個(gè)月超額收益率

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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