投資在我國的經(jīng)濟發(fā)展中扮演者重要的角色,上市公司的投資也是上市公司平穩(wěn)健康乃至高速發(fā)展的主要動力。一直以來“大水漫灌”式投資的存在使得我國上市公司投資效率低下,過度投資問題屢見不鮮。在我國發(fā)展進入新常態(tài)的重要階段后,過度投資問題成為影響我國經(jīng)濟發(fā)展乃至上市公司發(fā)展需要亟待解決的問題。股利派發(fā)的多少是上市公司內(nèi)部利潤留存與回饋投資者之間的博弈,這關(guān)系到股東的重要權(quán)益,也對上市公司的發(fā)展起到不可忽視的作用�，F(xiàn)金股利如何影響公司過度投資?自由現(xiàn)金流又在其中扮演者什么樣的角色?公司的國有性質(zhì)又會對現(xiàn)金股利產(chǎn)生什么影響?本文對以上問題進行了研究。本文首先回顧了現(xiàn)金股利對過度投資影響的相關(guān)文獻,形成論文的理論基礎(chǔ)-股利代理理論,在股利代理理論的發(fā)展基礎(chǔ)上,進一步形成了本文的理論基礎(chǔ)-自由現(xiàn)金流理論。理論指出現(xiàn)金股利的支付會減少公司的自由現(xiàn)金流,進而引入新的資金持有者,加強對公司的監(jiān)督,從而降低公司過度投資。本文以2013年到2017年的A股上市公司財務數(shù)據(jù)為樣本進行實證分析,以滯后一期的財務指標計算出上市公司的預期投資,公司實際投資與預期投資的差值大于0即發(fā)生過度投資。以過度投資作為被解釋變量;公... 

【文章來源】：東華大學上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景和意義
    1.2 研究內(nèi)容和方法
        1.2.1 研究內(nèi)容
        1.2.2 研究方法
    1.3 現(xiàn)金股利對過度投資影響文獻綜述
        1.3.1 國外文獻研究
        1.3.2 國內(nèi)文獻研究
    1.4 本文的創(chuàng)新和不足
2 我國上市公司現(xiàn)金股利對過度投資影響的相關(guān)理論基礎(chǔ)
    2.1 股利代理理論
        2.1.1 股利代理理論的提出
        2.1.2 股利代理理論的完善
    2.2 自由現(xiàn)金流理論
3 我國上市公司現(xiàn)金股利與過度投資現(xiàn)狀分析
    3.1 我國上市公司現(xiàn)金股利分配政策的演變
    3.2 我國上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放的現(xiàn)狀分析
        3.2.1 股利分配越來越傾向于現(xiàn)金股利
        3.2.2 股利支付率仍然較低
        3.2.3 不分紅現(xiàn)象依然存在
        3.2.4 現(xiàn)金股利分配持續(xù)性不強
    3.3 我國上市公司投資現(xiàn)狀分析
        3.3.1 改變募集資金用途時有發(fā)生
        3.3.2 上市公司投資回報率不高
4 我國A股上市公司現(xiàn)金股利對過度投資影響的實證研究
    4.1 研究假設(shè)
        4.1.1 公司的自由現(xiàn)金流與過度投資有正相關(guān)關(guān)系
        4.1.2 現(xiàn)金股利的支付可以抑制過度投資
        4.1.3 公司的國有性質(zhì)弱化現(xiàn)金股利的抑制效果
    4.2 模型的選擇和變量選取
        4.2.1 數(shù)據(jù)來源與處理
        4.2.2 過度投資的測量
        4.2.3 實證變量的選取
        4.2.4 描述性統(tǒng)計
    4.3 我國上市公司現(xiàn)金股利對過度投資影響實證結(jié)果分析
        4.3.1 自由現(xiàn)金流與過度投資相關(guān)性回歸結(jié)果
        4.3.2 現(xiàn)金股利的支付可以抑制現(xiàn)金流過多造成的過度投資
        4.3.3 公司的國有性質(zhì)減弱現(xiàn)金股利對過度投資的抑制效果
5 中科云網(wǎng)多元化投資案例分析
    5.1 公司介紹
    5.2 公司多元化投資之路
        5.2.1 公司多元化投資過程
        5.2.2 公司多元化投資結(jié)果
    5.3 中科云網(wǎng)多元化投資失敗分析
        5.3.1 環(huán)保行業(yè)投資失敗分析
        5.3.2 餐飲行業(yè)經(jīng)營狀況分析
        5.3.3 公司總體經(jīng)營狀況分析
6 結(jié)論與政策建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
    6.3 研究不足與展望
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]現(xiàn)金股利政策、管理者過度自信與公司成長性[J]. 曹向.  財會通訊. 2018(21)
[2]管理層權(quán)力、自由現(xiàn)金流量與過度并購——基于滬深上市公司并購數(shù)據(jù)的實證研究[J]. 馬金城,張力丹,羅巧艷.  宏觀經(jīng)濟研究. 2017(09)
[3]控股股東代理與股利生命周期特征[J]. 羅琦,伍敬侗.  經(jīng)濟管理. 2017(09)
[4]現(xiàn)金股利、自由現(xiàn)金流與投資效率的關(guān)系——基于我國A股制造業(yè)上市公司樣本數(shù)據(jù)的分析[J]. 于曉紅,姜百靈,李陽.  當代經(jīng)濟研究. 2017(01)
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[7]債務來源、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與房地產(chǎn)企業(yè)過度投資[J]. 陸嘉瑋,陳文強,賈生華.  經(jīng)濟與管理研究. 2016(09)
[8]石油石化上市公司現(xiàn)金股利與投資效率分析[J]. 張彥明,賈桂英,程澤川,王甲山.  遼寧工程技術(shù)大學學報(社會科學版). 2016(03)
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[10]管理層權(quán)力、自由現(xiàn)金流與投資效率[J]. 王鐵媛.  財會通訊. 2016(09)



本文編號：3457158