隨著我國(guó)基金業(yè)的迅速發(fā)展、基金數(shù)量的不斷增加,證券投資基金在金融市場(chǎng)上的影響力也日益顯現(xiàn),同時(shí)基金也越來越受到個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的青睞,成為投資者主要的投資方向。其中開放式基金以其買賣靈活、透明度高等特點(diǎn),在規(guī)模和數(shù)量上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了封閉式基金,成為基金市場(chǎng)上的主流產(chǎn)品。隨著基金被關(guān)注程度的日益提高,如何科學(xué)而又合理地對(duì)開放式基金的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)和衡量則成為投資者尤為關(guān)注的問題,具有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。擇時(shí)能力作為衡量基金經(jīng)理投資能力的指標(biāo),是基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的一個(gè)重要方面�；鸾�(jīng)理的擇時(shí)能力又可以細(xì)分為收益擇時(shí)能力和波動(dòng)擇時(shí)能力。其中波動(dòng)擇時(shí)是指基金經(jīng)理通過預(yù)測(cè)市場(chǎng)的波動(dòng)情況,根據(jù)預(yù)測(cè)對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行調(diào)整進(jìn)而提高基金投資效用的行為,即在市場(chǎng)波動(dòng)增大的時(shí)候應(yīng)適時(shí)地減少所持組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),在市場(chǎng)波動(dòng)減少時(shí)適時(shí)增加所持組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。本文主要通過構(gòu)建FF3-TM-B和FF3-HM-B模型對(duì)基金經(jīng)理的波動(dòng)擇時(shí)能力進(jìn)行檢驗(yàn),以2007年1月1日之前成立的開放式股票型基金為研究對(duì)象,選用日度數(shù)據(jù),以2007年1月4日至2009年12月31日為樣本區(qū)間,采用Busse波動(dòng)擇時(shí)模型,考慮到基金擇時(shí)能... 

【文章來源】：中南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：61 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

998一2009年我國(guó)基金數(shù)量與基金規(guī)模情況

規(guī)模的4.14%，資產(chǎn)凈值合計(jì)達(dá)到964.34億元，占全部基金資產(chǎn)凈值的4.54%〔幻�；鹪谝�(guī)模和數(shù)量上都有著迅速的增長(zhǎng)。我國(guó)證券投資基金自1998年至2009年基金數(shù)量與基金規(guī)模的發(fā)展情況如圖1一1所示。 111999{200000200111200222200333200444200555200666200777200888200999555一22… 333351117111， 1099916000204443077734666464446211111105一 574}54666818881205551714443247774739998555551一 一 1945777 JJJJJJJJJJJJJJJJJZIbbbbbb35000300002500020000150001000050000‘.數(shù)量二只)~鯉摸(魚垂到厄模(億元)…圖1一 11998一2009年我國(guó)基金數(shù)量與基金規(guī)模情況(數(shù)據(jù)來源:2007一2009年中國(guó)證券投資基金業(yè)年報(bào))隨著證券投資基金在我國(guó)的不斷發(fā)展，開放式基金以其自身的特點(diǎn)在其中也越來越占據(jù)重要的地位。開放式基金設(shè)立比較晚，但發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過封閉式基金。相對(duì)于封閉式基金，開放式基金有以下特點(diǎn):(1)開放式基金的規(guī)模不固定，存續(xù)的時(shí)間也不確定。封閉式基金規(guī)模固定，發(fā)行時(shí)需達(dá)到計(jì)劃規(guī)模的80%才能成立;有明確的存續(xù)期，在此期間，已發(fā)行的基金單位只能轉(zhuǎn)讓不能進(jìn)行贖回。而開放式基金規(guī)模是不固定的，可以變化，沒有明確的存續(xù)期

081切 07091切 0109卜八07，0卜月01市場(chǎng)收益率時(shí)序圖由圖3一1市場(chǎng)收益率時(shí)間序列圖可知截距項(xiàng)和時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)不存在。故檢驗(yàn)方程為:P--l藝間+△氣，=Z氣一l續(xù)戈，卜，+乓式中的p是具體情況而定，一般應(yīng)選擇保證乓刁獷Y(O，。，)最小的p值。市場(chǎng)收益率的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果如表3一5所示表3一5市場(chǎng)收益率的ADF檢驗(yàn) ttttt一 StatistieeeProb... AAADFteststatistieee一 12.08225550.000000 TTTesteritiealvaluesssl%levelll一 2.5677688888 55555%levelll一 1.9412077777 111110%levelll一 1.6164411111本文根據(jù)的是Baehman，Choi和KopeCky(1996)的結(jié)論，選擇滯后期為4。在表3一5中可以看出，ADF檢驗(yàn)t統(tǒng)計(jì)量=一12.08225

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：3300753