發(fā)布時間：2021-06-27 17:50

　　我國近兩年信息型市場操縱違法案件數(shù)量逐漸上升,呈現(xiàn)出上市公司大股東與私募機(jī)構(gòu)合謀利用信息優(yōu)勢地位,結(jié)合其他操縱手段推升股價的復(fù)合型操縱趨勢,嚴(yán)重危害了證券市場的良性發(fā)展。我國證券市場的法律規(guī)制和監(jiān)管體系不完善,缺少對信息型市場操縱定義、行為表現(xiàn)和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的明確界定,信息傳播媒介的快速發(fā)展加劇了利用信息手段進(jìn)行股價操縱的違法影響力,造成信息型市場操縱違法行為難以遏制。因此,深入研究信息型市場操縱現(xiàn)象對證券市場的有序規(guī)范發(fā)展極有意義。本文梳理了信息型市場操縱的國內(nèi)外研究文獻(xiàn),分析了信息型市場操縱的內(nèi)涵、原因、特征、方式、市場表現(xiàn)和法律規(guī)制等方面的研究現(xiàn)狀;鑒于我國缺少信息型市場操縱的明確界定,本文創(chuàng)新性地提出了信息型市場操縱的定義和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),統(tǒng)計了我國信息型市場操縱案例發(fā)生的頻率,分析了我國信息型市場操縱的行為表現(xiàn)和危害,梳理出目前信息型市場操縱的法律規(guī)制缺陷。以上海永邦案、蝶彩資產(chǎn)案為例,在對案例公司進(jìn)行財務(wù)報表解讀的基礎(chǔ)上,歸納總結(jié)了上海永邦、蝶彩資產(chǎn)信息型市場操縱的動機(jī)及過程,結(jié)合證監(jiān)會的處罰決定,深入分析了上海永邦、蝶彩資產(chǎn)信息型市場操縱的操縱行為、操縱手段及操縱結(jié)果。研究發(fā)現(xiàn):信... 

【文章來源】：西北師范大學(xué)甘肅省

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

證監(jiān)會2001年至2017年操縱市場案件數(shù)量統(tǒng)計圖

日宏達(dá)新材發(fā)布《宏達(dá)新材對外投資進(jìn)展公告》。由于 2014 年 12 月 10 日宏達(dá)新材擬對千年設(shè)計進(jìn)行重大資產(chǎn)重組的停牌時間長達(dá)九個月，與上述事件一至三不具有可比性，因此不再對此事件進(jìn)行并列研究，從而直接采用股價走勢圖進(jìn)行分析。

圖 5-3 宏達(dá)新材累計超額收益率趨勢圖基于對宏達(dá)新材超額收益率和累計超額收益率的計算，結(jié)合公司超額收益率的趨勢圖發(fā)現(xiàn)，宏達(dá)新材發(fā)布并購事件的前 4 至前 10 個交易日的累計超額收益率比值起伏較大，且有正有負(fù)，但從發(fā)布并購事件的前 4 個交易日至信息發(fā)布當(dāng)日累計超額收益率出現(xiàn)大幅度上升趨勢，說明朱德洪在信息發(fā)布前已經(jīng)獲取相關(guān)信息，提前買賣股票，操縱股價獲取超額收益。當(dāng)所控信息對外發(fā)布后 10 個交易日的累計超額收益率比值在波動中下降后上升，起伏較大，最后趨于穩(wěn)定，保持在較高的水平，說明朱德洪在信息發(fā)布后前幾個交易日內(nèi)售出部分股票，超額收益下降，隨著利好信息的持續(xù)起效，中小投資者大量買入股票，信息發(fā)布后股東的收益率仍遠(yuǎn)超市場的收益率。這些數(shù)據(jù)顯示股東的財富得到了較大程度的提升，信息的發(fā)布推動了股價上升，累積的財富效應(yīng)是明顯的。5.3.1.3 私募機(jī)構(gòu)連續(xù)交易進(jìn)一步推升股價私募機(jī)構(gòu)上海永邦在宏達(dá)新材控制信息發(fā)布的同時，與其實(shí)際控制人合謀在二級市場利用連續(xù)交易和在楊紹東控制的賬戶間洗售操縱進(jìn)一步推升股價，誘導(dǎo)投資者投資。宏達(dá)新材在對城市之光進(jìn)行收購的過程中，2014 年 8 月卻發(fā)現(xiàn)其業(yè)績和應(yīng)收款問題凸

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]上市公司并購重組中的“市值管理”——基于湘鄂情并購案的研究[J]. 吳詩怡.  財會通訊. 2017(19)
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[3]論證券市場操縱行為[J]. 陳莉娜.  全國商情. 2016(36)
[4]滬深股市內(nèi)幕交易者市場操縱行為研究[J]. 劉國,馮俊文.  財務(wù)研究. 2016(04)
[5]市值管理動機(jī)下的控股股東股權(quán)質(zhì)押融資與利益侵占[J]. 李旎,鄭國堅.  會計研究. 2015(05)
[6]防范新型股價操縱行為[J]. 孟輝,孫寅浩.  中國金融. 2015(09)
[7]信息優(yōu)勢、投資者關(guān)注與內(nèi)部人交易超額收益[J]. 岑維,童娜瓊,岳琳川.  金融評論. 2015(02)
[8]證券信息操縱行為理論辨析[J]. 陳煜.  云南大學(xué)學(xué)報(法學(xué)版). 2014(03)
[9]機(jī)構(gòu)投資者市場操縱行為理論[J]. 耿志民.  鄭州大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2012(01)
[10]中國股市謠言研究:傳謠、辟謠及其對股價的沖擊[J]. 趙靜梅,何欣,吳風(fēng)云.  管理世界. 2010(11)

博士論文
[1]我國證券市場操縱行為及防范機(jī)制研究[D]. 張永鵬.西南交通大學(xué) 2005

碩士論文
[1]上市公司市值管理與市場操縱問題研究[D]. 程煒.吉林大學(xué) 2016



本文編號：3253319