以CEO任期周期的"季節(jié)效應(yīng)"理論為基礎(chǔ),本文利用2008—2015年A股上市公司數(shù)據(jù),實證分析了CEO任職周期對公司股價崩盤風(fēng)險產(chǎn)生的影響、作用機(jī)制以及內(nèi)部控制對該影響的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn):CEO任期與股價崩盤風(fēng)險之間呈現(xiàn)顯著的U型關(guān)系,在任職初期股價崩盤風(fēng)險較高但會逐步降低,而在任期接近結(jié)束時股價崩盤風(fēng)險則會再度升高,在某一任職階段股價崩盤風(fēng)險會降至最低。同時,該U型關(guān)系在較差的CEO職業(yè)經(jīng)驗、較低的CEO業(yè)界聲譽(yù)、CEO內(nèi)部升任等情況下表現(xiàn)得更強(qiáng);會計穩(wěn)健性和非效率投資在該U型關(guān)系中發(fā)揮了顯著的中介作用,盈余管理則并未發(fā)揮中介作用;高效率內(nèi)部控制機(jī)制在有效降低公司股價崩盤風(fēng)險的同時顯著弱化了該U型關(guān)系。這表明,CEO在任期不同階段對職業(yè)生涯和聲譽(yù)的考慮會影響到會計信息披露和投資行為,進(jìn)而導(dǎo)致股價崩盤風(fēng)險的周期性變化,而完善的內(nèi)部控制機(jī)制則能弱化這種周期性變化。本文豐富了股價崩盤風(fēng)險影響因素的研究成果,有助于客觀評價內(nèi)部控制在降低股價波動風(fēng)險中的作用,亦為監(jiān)管者穩(wěn)定證券市場秩序提供了新思路。 

【文章來源】：中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2020,(08)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：16 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與假設(shè)提出
    (一)CEO任職周期的“季節(jié)效應(yīng)”與股價崩盤風(fēng)險
    (二)CEO任職周期“季節(jié)效應(yīng)”與股價崩盤風(fēng)險關(guān)系的中介作用機(jī)制
    (三)內(nèi)部控制對CEO任職周期“季節(jié)效應(yīng)”與股價崩盤風(fēng)險關(guān)系的調(diào)節(jié)作用
三、研究設(shè)計
    (一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
    (二)變量度量
        1.被解釋變量。
        2.解釋變量、中介變量和調(diào)節(jié)變量。
            (1)CEO任期(Tenure)的度量。
            (2)盈余管理(DA)的度量。
            (3)會計穩(wěn)健性(C-score)的度量。
            (4)非效率投資(Ineff)的度量。
            (5)內(nèi)部控制(Intercon)的度量。
        3.控制變量。
    (三)回歸模型
        1.CEO任職周期與股價崩盤風(fēng)險的關(guān)系模型。
        2.CEO任職周期影響股價崩盤風(fēng)險的中介機(jī)制模型。
        3.內(nèi)部控制效率對CEO任職周期與股價崩盤風(fēng)險關(guān)系的影響模型。
四、檢驗結(jié)果與分析
五、結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3252818