融資融券制度的引進是為了解決單邊市場投機盛行導致的股市暴漲暴跌問題,目的是降低股市波動,維護市場穩(wěn)定。中國的融資融券業(yè)務發(fā)展已有八年,隨著融資交易和融券交易規(guī)模的擴大,對股票市場的波動性和流動性的作用被逐漸放大。特別是2015年6月的中國股市,在實施去杠桿規(guī)范融資融券業(yè)務的政策下,股票市場的調(diào)整最終引起了融資盤被迫平倉的現(xiàn)象,又由于融資融券交易的杠桿效應,風險被放大,導致股市進一步的下跌,中國股市劇烈震蕩。那么融資融券交易對于標的股票具體有何影響值得分析及探討。本文從理論角度和實證角度展開研究。理論部分,詳細描述了融資融券對標的股票波動性和流動性的作用機制。實證部分考慮到銀行業(yè)股票是我國股票市場的權(quán)重股,其股價的變動對于股市的變化趨勢有著顯著的影響,于是選取的研究對象是2011年12月5日至2016年8月15日1142個交易日滬深兩市16只我國上市銀行融資融券標的股票,對穩(wěn)定的時間序列數(shù)據(jù)構(gòu)建VAR模型,實證研究了融資融券對上市銀行股票的波動性和流動性影響。發(fā)現(xiàn)開展融資融券業(yè)務有利于提高上市銀行股票的流動性,且融資交易會放大我國上市銀行股票波動性,而融券交易對上市銀行股票波動性影響并不... 

【文章來源】：貴州大學貴州省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

融資交易和我國上市銀行股票波動性VAR（5）的AR根圖5-1可知，所有單位根均在單位圓內(nèi)，所有根的模都小于1，該VAR模型

*Flu(-7) - 0.0559090986973*Flu(-8) - 1.7899919749e26*MBR(-2) - 0.000139330689688*MBR(-3) - 0.000105935e-05*MBR(-5) - 1.97517929865e-05*MBR(-6) -05*MBR(-7) - 8.95648504769e-05*MBR(-8) + 2.91492086875*Flu(-1) - 0.6356591066*Flu(-2) - 0.5453388262u(-4) - 0.1382169577*Flu(-5) - 0.9788717454*Flu(-6u(-7) - 0.7838684204*Flu(-8) - 0.35762966061*MBR(-MBR(-2) - 0.240740119428*MBR(-3) - 0.0992707563304*MBR(-5) - 0.0455133666029*MBR(-6) - 0.18184021293MBR(-8) + 0.0273293852811估計結(jié)果可以看出，融券交易對我國上市銀行股票期內(nèi)能夠在一定程度上平抑股價波動，但是各階的

表 5-7 FBR 與 Liq 的 VAR 模型1) + 0.003149*Liq(-2) + 0.195519*Liq(-3)+0.157983Liq(-6) + 0.243870*FBR(-1) + 0.08.056321*FBR(-4) + 0.024214*FBR(-5) + 0.031) – 0.321432*Liq(-2) + 0.625476*Liq(-3)+ 0.213412*Liq(-6) + 0.865736*FBR(-1) + 00.109686*FBR(-4) + 0.072874*FBR(-5) - 0.0票流動性自身一階滯后期對當期指數(shù)的流后一期對指數(shù)的流動性的影響程度較強 響


本文編號：3136783