本文關(guān)鍵詞：期權(quán)市場價格發(fā)現(xiàn)信息萃取對A股市場股價波動預(yù)測影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2007年2月及2015年6月,國內(nèi)股票市場接連遭遇暴跌,國內(nèi)股票投資者損失慘重,有鑒于股票市場波動水平衡量與預(yù)測對有效防范金融市場風(fēng)險,幫助投資者預(yù)判市場走勢具有重要作用,本文以中美股票市場為實證研究對象,從市場有效性差異顯著背景下信息差異顯著的實際出發(fā),探討期權(quán)市場價格發(fā)現(xiàn)信息萃取對A股市場估價波動預(yù)測的影響。在采用主流波動率估算模型對市場波動率進行估算的基礎(chǔ)上,本文使用靜態(tài)預(yù)期的方法對市場波動水平進行預(yù)測,并在必要情況下對波動水平預(yù)測值進行了指數(shù)化處理。為了研究信息集差異顯著背景下期權(quán)信息對市場波動水平預(yù)測的影響,本文首先實證比較了中美股票市場波動水平預(yù)測方面的差異,并通過缺失法驗證了期權(quán)信息對于股票市場波動水平預(yù)測的重要性。隨后,從港股與A股的市場聯(lián)動性出發(fā),運用VAR模型對港股與A股間的波動溢出效應(yīng)進行了實證檢驗,然后利用Black-Scholes期權(quán)定價公式對香港期權(quán)市場的預(yù)期信息進行萃取,并緊接著驗證了香港期權(quán)信息引入對國內(nèi)股票市場波動水平預(yù)測優(yōu)化的作用。最后,通過比較中美股票市場的實證檢驗結(jié)果,本文得出了以下兩點主要結(jié)論:第一,在市場有效性差異顯著背景下,信息集差異將對市場波動水平預(yù)測造成影響,整體上講,隨著市場有效性逐步得到提高,信息集的內(nèi)容和信息的質(zhì)量將發(fā)生改變,對股票市場波動水平的預(yù)測將更多地依賴于從期權(quán)市場萃取的預(yù)期信息;第二,就當前而言,A股與港股之間存在明顯的波動溢出效應(yīng),在這種背景下,在對國內(nèi)股票市場波動水平進行預(yù)測時引入香港期權(quán)信息,能夠提高國內(nèi)股票市場波動水平預(yù)測的效果。除以上兩點主要結(jié)論外,本文還得出了中美股票市場波動不僅存在明顯的杠桿效應(yīng),而且利好利空消息對市場波動的非對稱性沖擊效應(yīng)在兩國截然相反等有益結(jié)論。
【關(guān)鍵詞】：有效市場理論 EGARCH模型 隱含波動率估算 波動溢出效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：浙江理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.51;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-23
• 1.1 研究背景、研究目的及研究意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究目的及研究意義10-11
• 1.2 相關(guān)文獻綜述11-18
• 1.2.1 關(guān)于波動率特征的文獻綜述11-13
• 1.2.2 關(guān)于估算波動率的計量模型的文獻綜述13-16
• 1.2.3 關(guān)于比較不同波動率預(yù)測模型之間的預(yù)測能力的文獻綜述16-18
• 1.3 研究方法與研究框架18-20
• 1.3.1 研究方法18-19
• 1.3.2 研究框架19-20
• 1.4 本文的創(chuàng)新點與不足20-23
• 2 股票市場波動水平預(yù)測的理論分析框架23-27
• 2.1 波動水平預(yù)測的基準理論23-25
• 2.1.1 有效市場理論23-24
• 2.1.2 波動率的定義和估算24-25
• 2.2 信息不完全下的拓展分析25-27
• 3 期權(quán)市場信息萃取影響股票市場波動水平預(yù)測的實證分析27-47
• 3.1 中美股票市場波動水平預(yù)測的效果比較27-43
• 3.1.1 數(shù)據(jù)說明與變量檢驗27-29
• 3.1.1.1 數(shù)據(jù)的說明及來源27-28
• 3.1.1.2 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計28-29
• 3.1.1.3 變量檢驗29
• 3.1.2 模型與方法29-33
• 3.1.2.1 EGARCH模型30-32
• 3.1.2.2 ICSS方法32-33
• 3.1.3 美國股票市場波動水平預(yù)測的實證分析33-40
• 3.1.3.1 美國股票市場波動水平預(yù)測——基于EGARCH模型和ICSS方法33-37
• 3.1.3.2 美國股票市場波動水平預(yù)測——基于VIX指數(shù)37-40
• 3.1.4 中國股票市場波動水平預(yù)測的實證分析——基于EGARCH模型和ICSS方法40-43
• 3.2 期權(quán)信息重要性的缺失法驗證43-47
• 4 期權(quán)信息引入對國內(nèi)股票市場波動水平預(yù)測優(yōu)化的實證分析47-59
• 4.1 數(shù)據(jù)說明和變量檢驗47-50
• 4.1.1 數(shù)據(jù)說明及來源47-48
• 4.1.2 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計48
• 4.1.3 變量檢驗48-50
• 4.1.3.1 單位根檢驗48-49
• 4.1.3.2 ARCH效應(yīng)檢驗49
• 4.1.3.3 格蘭杰因果關(guān)系檢驗49-50
• 4.2 模型與方法50-51
• 4.2.1 基于Black-Scholes期權(quán)定價公式的隱含波動率估算模型50-51
• 4.2.2 向量自回歸模型（VAR）51
• 4.3 基于香港期權(quán)市場的預(yù)期信息萃取51-53
• 4.3.1 基于香港期權(quán)市場的隱含波動估算51-52
• 4.3.2 港股與A股的波動溢出效應(yīng)檢驗——基于VAR模型52-53
• 4.4 香港期權(quán)信息引入與國內(nèi)股票市場波動水平預(yù)測優(yōu)化53-59
• 4.4.1 基于EWMA模型的實證檢驗54-55
• 4.4.2 基于GARCH模型的實證檢驗55-56
• 4.4.3 基于EGARCH模型的實證檢驗56-57
• 4.4.4 實證檢驗結(jié)果的比較57-59
• 5 主要結(jié)論和政策建議59-63
• 5.1 主要結(jié)論59-60
• 5.2 政策建議60-63
• 參考文獻63-69
• 附錄69-73
• 攻讀學(xué)位期間的研究成果73-75
• 致謝75

【相似文獻】

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本文編號：310967