并購重組是各國證券市場的永恒主題。并購是否為公司創(chuàng)造價值一直是學者們爭論的焦點。國際上關(guān)于并購績效的研究大都基于傳統(tǒng)的并購績效理論。然而,現(xiàn)實中公司所處的治理環(huán)境與傳統(tǒng)理論中描述的治理環(huán)境是有差距的,尤其是我國特殊的制度背景下,決定了傳統(tǒng)的并購績效理論不能充分解釋我國的并購績效機理。因此,必須尋找一種更加符合現(xiàn)實治理特征的用于解釋我國并購績效的解說。鑒于Stein（2001）在對代理問題與投資行為（包括并購活動）的主要文獻進行綜述后的觀點給本文一定的研究思路,他指出在投資者保護較弱的制度環(huán)境下,公司終極控制人（控股股東或經(jīng)理）甚至可能掏空上市公司,代理問題將使公司投資行為（包括并購活動）的扭曲更具嚴重性和普遍性。我國股權(quán)高度集中且缺乏對于中小投資者的保護,可能存在上述終極控制人的代理問題。因此本文從終極控制人的角度出發(fā),研究其對公司并購績效的影響。本文在系統(tǒng)回顧國內(nèi)外學者研究公司并購績效文獻的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國具體的制度背景特點,將終極控制人對并購績效的影響分為終極控制人的控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)、性質(zhì)三個方面。選取我國滬深兩市2006-2009年上市公司2378個并購樣本數(shù)據(jù),采用事件研究法、... 

【文章來源】：石河子大學新疆維吾爾自治區(qū) 211工程院校

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 導論
    1.1 問題提出
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述與評述
        1.2.1 并購績效相關(guān)研究綜述
        1.2.2 公司并購績效影響因素相關(guān)研究綜述
        1.2.3 終極控制人的控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)和公司并購績效的研究綜述
        1.2.4 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評與小結(jié)
    1.3 研究思路及內(nèi)容
    1.4 本文的創(chuàng)新點
    1.5 本文研究方法
第二章 概念界定與理論分析
    2.1 相關(guān)概念的界定
        2.1.1 并購
        2.1.2 終極控制人
        2.1.3 終極控制人的現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)
        2.1.4 終極控制人控制權(quán)與現(xiàn)金流的分離
        2.1.5 終極控制人的性質(zhì)
    2.2 相關(guān)理論分析
        2.2.1 委托代理理論與公司并購行為
        2.2.2 信息不對稱理論與公司并購行為
        2.2.3 閑置資金流量理論與公司并購行為
    2.3 假說提出
        2.3.1 終極控制人的控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)對并購績效影響的理論分析
        2.3.2 終極控制人性質(zhì)與并購績效
        2.3.3 控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離對于不同性質(zhì)終極控制人并購績效的影響
第三章 研究樣本與模型設(shè)計
    3.1 實證研究方法
    3.2 樣本篩選與數(shù)據(jù)來源
    3.3 模型設(shè)計
    3.4 變量設(shè)計
        3.4.1 被解釋變量的定義
        3.4.2 解釋變量的定義
第四章 實證結(jié)果與分析
    4.1 變量描述性統(tǒng)計
    4.2 終極控制人特征與并購績效的相關(guān)同歸
        4.2.1 終極控制人控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)與公司并購績效的回歸
        4.2.2 不同性質(zhì)的終極控制人的公司并購績效的回歸
        4.2.3 兩權(quán)分離度對于不同性質(zhì)終極控制人的公司并購績效影響的回歸
    4.3 穩(wěn)健性檢驗
    4.4 結(jié)論與小結(jié)
第五章 啟示與本文的不足之處
    5.1 本文啟示
        5.1.1 合理配置終極控制人和中小股東的所有權(quán)結(jié)構(gòu)
        5.1.2 要減少不合理的政府干預,推動市場主導型的并購發(fā)展
        5.1.3 進一步發(fā)展完善并購市場,彌補其功能缺位
        5.1.4 正確認真的對待并購決策
    5.2 本文的不足之處
主要參考文獻
致謝
作者簡介
導師評閱表


【參考文獻】：
期刊論文
[1]政府干預、所有權(quán)性質(zhì)與企業(yè)并購[J]. 方軍雄.  管理世界. 2008(09)
[2]并購價值創(chuàng)造的影響因素研究[J]. 周小春,李善民.  管理世界. 2008(05)
[3]政府干預、政治關(guān)聯(lián)與地方國有企業(yè)并購[J]. 潘紅波,夏新平,余明桂.  經(jīng)濟研究. 2008(04)
[4]企業(yè)收購績效與公司治理——內(nèi)地和香港上市的中國企業(yè)實證分析[J]. 王曉初,俞偉峰.  會計研究. 2007(08)
[5]公司特征、行業(yè)特征和并購戰(zhàn)略類型的實證研究[J]. 李善民,周小春.  管理世界. 2007(03)
[6]控制權(quán)收益悖論與超控制權(quán)收益——對大股東侵害小股東利益的一個新的理論解釋[J]. 劉少波.  經(jīng)濟研究. 2007(02)
[7]多元化并購能給股東創(chuàng)造價值嗎?——兼論影響多元化并購長期績效的因素[J]. 李善民,朱滔.  管理世界. 2006(03)
[8]國有股權(quán)對上市公司績效影響的U型曲線和政府股東兩手論[J]. 田利輝.  經(jīng)濟研究. 2005(10)
[9]國有股權(quán)、經(jīng)營風險、預算軟約束與公司業(yè)績:中國上市公司的實證發(fā)現(xiàn)[J]. 李濤.  經(jīng)濟研究. 2005(07)
[10]政府控制、治理環(huán)境與公司價值——來自中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 夏立軍,方軼強.  經(jīng)濟研究. 2005(05)



本文編號：3001922