近年來,我國機構投資者的得到了迅速發(fā)展,其在資本市場中的發(fā)展模式也發(fā)生了巨大的變化,機構投資者已經(jīng)呈現(xiàn)出以證券投資基金為主,信托公司、保險公司、QFll、社�；鸬绕渌麢C構投資者共同發(fā)展的態(tài)勢。截至2009年7月底,上述各類機構投資者持股市值占己流通A股市值的比重超過了63.68%。如此之大的市場份額,意味著機構投資者對資本市場的作用日趨顯著。因而機構投資者成為國內外學者關注的焦點,并涌現(xiàn)出了大量關于機構投資者研究的相關文獻。絕大多數(shù)的文獻使用的是季度數(shù)據(jù)或年度數(shù)據(jù)來說明機構投資者行為與市場收益之間關系的。本文主要基于行為金融學的羊群行為與正反饋效應的相關理論,運用事件研究的方法來研究以下問題:機構投資者持倉變化在事件期間是否與證券異常收益存在相關關系。如果機構持變化與異常收益相關,那么這種相關關系是由何種因素引起的,是源于正反饋交易效應還是羊群效應的價格影響?本文運用機構投資者日度持倉數(shù)據(jù),通過實證分析得出下面的結論,機構投資者的羊群效應與公司特定屬性存在一定的關系。也就說機構投資者傾向于買人那些市盈率低,風險相對較小的股票,而賣出市盈率相對較高,且風險相對高的股票。機構投資者的交易... 

【文章來源】：南京財經(jīng)大學江蘇省

【文章頁數(shù)】：39 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 選題背景與意義
    1.2 國內外研究現(xiàn)狀
    1.3 本文主要研究內容
    1.4 本文主要框架結構
第2章 機構投資者：類別特征及發(fā)展
    2.1 機構投資者概念界定
    2.2 機構投資者的類別特征
    2.3 機構投資者的發(fā)展歷程
        2.3.1 美國機構投資者的發(fā)展
        2.3.2 我國機構投資者的發(fā)展
第3章 機構投資者羊群行為相關理論
    3.1 行為金融產(chǎn)生與發(fā)展
    3.2 投資者羊群行為的分類
    3.3 羊群行為對市場的穩(wěn)定性的影響
第4章 機構投資者行為與證券異常收益實證研究
    4.1 數(shù)據(jù)選取及樣本描述
    4.2 機構投資者持倉比例變化組合特征
    4.3 機構投資者持倉比例與證券收益之間的關系
    4.4 正反饋交易還是羊群效應的價格影響
    4.5 實證結論
第5章 政策與建議
    5.1 完善投資信息披露制度
    5.2 加強機構投資者監(jiān)管力度
    5.3 本文的研究不足之處及進一步研究方向
參考文獻
攻讀碩士學位期間發(fā)表論文
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
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[3]機構投資者與股市波動性[J]. 祁斌,黃明,陳卓思.  金融研究. 2006(09)
[4]中國股評家的羊群行為研究[J]. 宋軍,吳沖鋒.  管理科學學報. 2003(01)
[5]國內外機構投資者功能差異的制度分析[J]. 馮恂,貝政新.  中國軟科學. 2003(01)
[6]基于上證30及深圳成指的我國股票市場“羊群行為”的實證研究[J]. 常志平,蔣馥.  預測. 2002(03)
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[8]基于CAPM的中國股市羊群行為研究——兼與宋軍、吳沖鋒先生商榷[J]. 孫培源,施東暉.  經(jīng)濟研究. 2002(02)
[9]基于分散度的金融市場的羊群行為研究[J]. 宋軍,吳沖鋒.  經(jīng)濟研究. 2001(11)
[10]論中國股指期貨市場發(fā)展的主體[J]. 姚興濤.  金融研究. 2000(05)



本文編號：2987053