近年來(lái),尾部風(fēng)險(xiǎn)管理受到投資者越來(lái)越多的關(guān)注。不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者在投機(jī)動(dòng)機(jī)的驅(qū)動(dòng)下會(huì)傾向于承受一定的風(fēng)險(xiǎn),在避險(xiǎn)需求上更希望規(guī)避那些可能會(huì)對(duì)其造成重要影響的極端風(fēng)險(xiǎn),而不是一般情況下的常態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)股指期貨的推出,基于股指期貨的套期保值成為投資者規(guī)避股票現(xiàn)貨市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。不過(guò),現(xiàn)有大多數(shù)套期保值模型都是基于對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖,而沒(méi)有考慮到尾部風(fēng)險(xiǎn)。本文實(shí)證結(jié)果表明,基于最小方差的傳統(tǒng)套期保值模型所確定的套期保值操作雖然可以有效降低方差水平,但同時(shí)也可能會(huì)增加尾部風(fēng)險(xiǎn)。因此,在我國(guó)推出首個(gè)股指期貨之際和反思金融危機(jī)的大背景下,進(jìn)行以對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)為目的的股指期貨套期保值研究將具有一定的理論前瞻性和重要的現(xiàn)實(shí)意義。為了有效規(guī)避尾部風(fēng)險(xiǎn),首先需要選擇合適的尾部風(fēng)險(xiǎn)度量方法。本文在現(xiàn)有理論的基礎(chǔ)上提出采用期望損失（ES）和尾部波動(dòng)率（TV）綜合度量尾部風(fēng)險(xiǎn),并給出了ES和TV的非參數(shù)估計(jì)以及基于ES和TV的套期保值績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。在此基礎(chǔ)上,本文提出了綜合套期保值度（CHD）的概念,用CHD綜合反映套期保值對(duì)尾部風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避程度,進(jìn)而根據(jù)套期保值的一般原理,利用非參數(shù)估計(jì)... 

【文章來(lái)源】：浙江工商大學(xué)浙江省

【文章頁(yè)數(shù)】：82 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

ES與Tv的關(guān)系及有效邊界(a=0.95、l)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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