我國(guó)證券市場(chǎng)從2010年3月31日啟動(dòng)融資融券交易試點(diǎn)到現(xiàn)在,已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)次有序擴(kuò)容。融資融券標(biāo)的股從當(dāng)初的90只增加到目前的950只,融資融券交易規(guī)模也從幾百萬(wàn)增加到目前的萬(wàn)億規(guī)模。融資融券交易的實(shí)施意味著我國(guó)股市嚴(yán)格的賣(mài)空限制被打破,從單邊市場(chǎng)變成了現(xiàn)在的雙邊市場(chǎng)。在融資融券交易條件下,一方面,認(rèn)為股價(jià)被高估的那部分投資者能夠采取融券策略進(jìn)行賣(mài)空交易,抑制股價(jià)上漲,讓股價(jià)反映更多的公司利空消息;另一方面,認(rèn)為股價(jià)被低估的那部分投資者同樣可以通過(guò)融資策略進(jìn)行杠桿交易,推動(dòng)股價(jià)上漲,讓股價(jià)反映更多的公司利好消息。我國(guó)實(shí)施融資融券制度以來(lái),融資和融券的規(guī)模就處于極度不平衡的狀態(tài),對(duì)這一制度的褒貶也始終不一致。在最初實(shí)施的幾年,大部分學(xué)者認(rèn)為該制度能夠穩(wěn)定市場(chǎng),起到傳遞更多公司特質(zhì)信息的作用。但是從2015年A股發(fā)生整體暴跌之后,融資融券制度又受到學(xué)者的抨擊,認(rèn)為融資融券交易具有助漲助跌效應(yīng)。到目前為止,融資融券交易制度究竟能夠發(fā)揮正面效應(yīng)還是負(fù)面效應(yīng)更多一些,融資融券交易會(huì)提高股價(jià)特質(zhì)波動(dòng)率還是會(huì)降低股價(jià)特質(zhì)波動(dòng)率,相關(guān)研究沒(méi)有形成統(tǒng)一定論。在傳統(tǒng)的金融理論里,只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)需要被補(bǔ)償。因... 

【文章來(lái)源】：成都理工大學(xué)四川省

【文章頁(yè)數(shù)】：55 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

信用交易下的“Miller假說(shuō)”如上圖3-2所示，橫軸Q代表投資者的數(shù)量，縱軸P代表股票的價(jià)格

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]公司特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、估值水平與股票收益——基于分位數(shù)Fama-MacBeth回歸模型的實(shí)證分析[J]. 趙勝民,劉笑天.  華東經(jīng)濟(jì)管理. 2017(09)
[3]Fama-French五因子模型在中國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 李志冰,楊光藝,馮永昌,景亮.  金融研究. 2017(06)
[4]證券分析師“變臉”行為會(huì)增加股票特質(zhì)波動(dòng)率嗎?[J]. 戴方哲,尹力博.  管理評(píng)論. 2017(05)
[5]股市特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)與股票收益率相關(guān)關(guān)系的實(shí)證研究[J]. 熊偉,陳浪南,柯忠義.  管理工程學(xué)報(bào). 2017(02)
[6]異質(zhì)信念、賣(mài)空機(jī)制與“特質(zhì)波動(dòng)率之謎”——基于2698家中國(guó)A股上市公司的證據(jù)[J]. 虞文微,趙麗君.  財(cái)經(jīng)科學(xué). 2017(02)
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[9]牛市中融資融券交易對(duì)股價(jià)高估的影響——基于上證A股交易數(shù)據(jù)的雙重差分法分析[J]. 徐長(zhǎng)生,馬克.  經(jīng)濟(jì)評(píng)論. 2017(01)
[10]融資融券交易促進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)定價(jià)效率了嗎?——來(lái)自A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 佟孟華,梅光松,張國(guó)建.  投資研究. 2017(01)

博士論文
[1]融資融券與我國(guó)證券市場(chǎng)的定價(jià)效率研究[D]. 李合怡.蘇州大學(xué) 2016

碩士論文
[1]融資融券對(duì)個(gè)股股價(jià)的影響[D]. 楊延書(shū)樂(lè).南京大學(xué) 2017
[2]股票特質(zhì)波動(dòng)率、投資者情緒與預(yù)期收益率[D]. 李怡文.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2016



本文編號(hào)：2940413