股價同步性描繪的是在某一時期內(nèi)公司股價與市場之間“同漲同跌”的現(xiàn)象,股價同步性能有效衡量股價信息含量的多少,進而決定了資本市場的定價效率。高股價同步性意味著公司特質(zhì)信息較難融入到公司股價中,公司信息的傳遞效率較低。與發(fā)達國家相比,我國股價同步性仍處于較高水平,嚴重降低了股票市場配置資源的有效性,且嚴重損害了投資者的利益。近年來,隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展和普及,基于互聯(lián)網(wǎng)搜索的數(shù)據(jù)逐漸成為投資者進行股票量化分析的有效工具,但由于投資者精力的有限性,不能將注意力投向所有的股票信息,因此投資者關注是一種有限關注。故本文試圖從有限關注的視角分析投資者關注對股價同步性的影響機制。首先本文選用百度搜索指數(shù)作為投資者有限關注的代理變量,對影響投資者有限關注的因素進行剖析,研究發(fā)現(xiàn),滯后期的投資者有限關注會對當期有限關注產(chǎn)生顯著影響,且滯后期數(shù)不同,影響方向不同;其次,由于市場波動程度不同,引起投資者關注程度也不一樣,本文對市場波動率和投資者有限關注進行回歸,發(fā)現(xiàn)市場波動率與投資者有限關注顯著正相關;再之,本文將滬市分為四種市場形態(tài),分別討論投資者有限關注對股價同步性的影響,結果表明,在全樣本、牛市以及震蕩市中,投資者有限關注均能顯著降低股價同步性,而在熊市當中,卻不再顯著;最后,本文以變量替換的方式進行穩(wěn)健性檢驗,檢驗結果表明本文結論基本不受影響。
【學位單位】：蘭州大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
中文摘要
Abstract
第一章 導論
    1.1 問題的提出
    1.2 研究目的與研究意義
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意義
    1.3 文獻綜述
        1.3.1 投資者有限關注衡量指標的相關研究
        1.3.2 投資者有限關注與股價同步性的相關研究
        1.3.3 文獻評述
    1.4 研究內(nèi)容和研究思路
        1.4.1 研究內(nèi)容
        1.4.2 研究思路
    1.5 研究方法
    1.6 創(chuàng)新點與不足
        1.6.1 創(chuàng)新點
        1.6.2 不足之處
第二章 相關理論分析
    2.1 有限關注理論
    2.2 分形市場假說
    2.3 信息不對稱理論
    2.4 資本資產(chǎn)定價理論
    2.5 行為金融理論
    2.6 小結
第三章 研究設計與模型
    3.1 數(shù)據(jù)來源與樣本選擇
    3.2 變量定義
        3.2.1 投資者有限關注
        3.2.2 無風險收益率
        3.2.3 超額收益率
    3.3 平穩(wěn)性檢驗
    3.4 描述性統(tǒng)計
    3.5 牛熊市劃分
    3.6 研究假設
    3.7 指標構建
    3.8 模型構建
第四章 實證分析
    4.1 平穩(wěn)性檢驗
        4.1.1 投資者有限關注的ADF檢驗
        4.1.2 影響因子的ADF檢驗
    4.2 投資者有限關注的影響因素分析
    4.3 投資者有限關注與股價同步性分析
        4.3.1 全樣本下投資者有限關注與股價同步性
        4.3.2 牛市下投資者有限關注與股價同步性
        4.3.3 熊市下投資者有限關注與股價同步性
        4.3.4 震蕩市下投資者有限關注與股價同步性
    4.4 穩(wěn)健性檢驗
第五章 結論與啟示
    5.1 結論
    5.2 啟示
參考文獻
在學期間的研究成果
致謝

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