發(fā)布時(shí)間：2020-11-14 20:46

　　 近年來隨著國有企業(yè)改革的不斷深化發(fā)展,國有資產(chǎn)證券化也在如火如荼的進(jìn)行。然而,國有軍工資產(chǎn)由于其特殊的行業(yè)背景和保密需求,資產(chǎn)證券化率一直處于較低水平,不少公司也探尋軍工資產(chǎn)上市的途徑。IPO審核緩慢、借殼上市審核標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格,不少企業(yè)尋求新的路徑規(guī)避借殼認(rèn)定以實(shí)現(xiàn)“曲線上市”。2016年修改實(shí)施的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》對于借殼上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步完善,使得這種“類借殼”的上市方式面臨著新的監(jiān)管環(huán)境,更加難以實(shí)現(xiàn)。此外,這種通過規(guī)避借殼的手法實(shí)現(xiàn)上市的過程中也存在這一些潛在風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注。本文通過南洋科技重大資產(chǎn)重組的案例為研究對象,對其重組動(dòng)因、方案設(shè)計(jì)、重組潛在風(fēng)險(xiǎn)以及市場績效問題進(jìn)行了案例研究。首先,論文對國內(nèi)外學(xué)者在并購動(dòng)因、并購績效等方面的理論研究進(jìn)行了綜述,以現(xiàn)有的研究為理論基礎(chǔ)尋找研究拓展的空間。其次,論文分別介紹了此次重組的行業(yè)背景、監(jiān)管環(huán)境,并對本次重組的主要參與方南洋科技、彩虹公司、神飛公司的基本情況,以及本次重組過程作了具體說明。接下來分析重組的交易動(dòng)因、重組方案設(shè)計(jì)、重組風(fēng)險(xiǎn)及市場績效。通過對南洋科技重大資產(chǎn)重組的動(dòng)因和重組方案設(shè)計(jì)分析,總結(jié)了本次交易成功的原因,本次重組涉及到的上市公司、標(biāo)的公司以及地方國資委三方通過重組的方案設(shè)計(jì)順利達(dá)到各自的目的,特別是標(biāo)的公司母公司在獲得上市公司控制權(quán)的同時(shí),將標(biāo)的公司資產(chǎn)順利注入,實(shí)現(xiàn)了其無人機(jī)資產(chǎn)的證券化;另外,本文通過對重組風(fēng)險(xiǎn)的分析,看到了本次交易存在的一些問題;對交易后市場績效進(jìn)行評價(jià),本次重大資產(chǎn)重組獲得了良好的市場反應(yīng),提振了短期業(yè)績。最后根據(jù)以上分析,總結(jié)了該重組案例的啟示,對新的監(jiān)管環(huán)境下國有企業(yè)資產(chǎn)證券化以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管重大資產(chǎn)重組給出了建議。期望為央企、國企集團(tuán)下企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市提供一定有益的參考價(jià)值,能夠通過創(chuàng)新的資產(chǎn)重組手段提升軍工企業(yè)的市場競爭力。
【學(xué)位單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F426.6;F271
【部分圖文】：

氣動(dòng)院以及其他三家公Ｗ共同出資成立。神飛公司主要進(jìn)行無人機(jī)整機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)、??銷售等服務(wù)，同時(shí)開展與無人機(jī)有關(guān)的技術(shù)服務(wù)。注冊資金為２億元，被天津市列為重??大工業(yè)項(xiàng)目，屬于窩新技術(shù)型企業(yè)。交易前其股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖２－３，第一大股東為航天氣??動(dòng)院，實(shí)際控制人為航天科技集團(tuán)＾??國務(wù)院國資委??１００％??航天科ｋ集團(tuán)Ｉ???１００％?２２．９％??航天＆動(dòng)院｜?航天ｋ資?｜?Ｉ?保利科技￣［?｜?天津海泰?｜?｜?宗申動(dòng)力??３６％?１６％?１６％?１６％?１６％??神飛公司??圖２－３神飛公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖??（２）彩虹公司、神飛公司經(jīng)營狀況??標(biāo)的公司蟲產(chǎn)的無人機(jī)和專用導(dǎo)彈在世界范圍內(nèi)屬于先進(jìn)水平，特別是彩虹系列無??人機(jī)受到國際市場的歡迎。其生產(chǎn)的多種型號(hào)彩虹系列無人機(jī)擁有全球范圍內(nèi)少有的察??打機(jī)型，也有一些型號(hào)的無人機(jī)填補(bǔ)了國內(nèi)軍用無人機(jī)行業(yè)的多項(xiàng)空白。彩虹公司的ＡＲ??系列無人機(jī)配套導(dǎo)彈已經(jīng)經(jīng)歷了上君次的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。目前，彩虹系列無人機(jī)擁有涵蓋了??就個(gè)國家的接近二十個(gè)終端客戶，每年交付使用的無人機(jī)達(dá)到二管多架。擁有第ｇ世界??多個(gè)國家，例如阿聯(lián)酋、巴基斯坦以及伊拉克等多個(gè)已知的客戶。據(jù)國外權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，??彩虹無人機(jī)近十年累計(jì)收入排名世界第＾據(jù)國防工業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，彩虹無人機(jī)銷售??１５??

１００％??彩虹公司??圖２－２彩虹公司，簠組前股權(quán)結(jié)構(gòu)圖??神飛公司全稱航天神舟飛行器有限公司，公司于２００９年７月１５曰設(shè)立，是由航天??氣動(dòng)院以及其他三家公Ｗ共同出資成立。神飛公司主要進(jìn)行無人機(jī)整機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)、??銷售等服務(wù)，同時(shí)開展與無人機(jī)有關(guān)的技術(shù)服務(wù)。注冊資金為２億元，被天津市列為重??大工業(yè)項(xiàng)目，屬于窩新技術(shù)型企業(yè)。交易前其股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖２－３，第一大股東為航天氣??動(dòng)院，實(shí)際控制人為航天科技集團(tuán)＾??國務(wù)院國資委??１００％??航天科ｋ集團(tuán)Ｉ???１００％?２２．９％??航天＆動(dòng)院｜?航天ｋ資?｜?Ｉ?保利科技￣［?｜?天津海泰?｜?｜?宗申動(dòng)力??３６％?１６％?１６％?１６％?１６％??神飛公司??圖２－３神飛公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖??（２）彩虹公司、神飛公司經(jīng)營狀況??標(biāo)的公司蟲產(chǎn)的無人機(jī)和專用導(dǎo)彈在世界范圍內(nèi)屬于先進(jìn)水平，特別是彩虹系列無??人機(jī)受到國際市場的歡迎。其生產(chǎn)的多種型號(hào)彩虹系列無人機(jī)擁有全球范圍內(nèi)少有的察??打機(jī)型，也有一些型號(hào)的無人機(jī)填補(bǔ)了國內(nèi)軍用無人機(jī)行業(yè)的多項(xiàng)空白。彩虹公司的ＡＲ??系列無人機(jī)配套導(dǎo)彈已經(jīng)經(jīng)歷了上君次的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。目前

８５９．８７??數(shù)據(jù)來源：上市公司公告??圖２－４直觀的Ｍ示了航天氣動(dòng)院在彩虹無人機(jī)投入的資產(chǎn)規(guī)模增長迅速，特別是所??有者權(quán)益的投入迅速增加。??１４０，?０００．?００??１２０，?０００．?００??１００，?０００．?００??８０，００．０．００????°。°°，—?＾?＿??１０，?（）（）（）．?００??２０，?（）（）（）．?００?：??０．?００?＿??２０１４年１２月３１日２０１５年１２月３１日２０１６年１２月３１日??：：：?＞賴雖：ｖｊ３轉(zhuǎn)辦：：??圖２－４彩虹公司２０１４－２０１６資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)情況??收入費(fèi)用方面
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本文編號(hào)：2883937