2010年3月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)融資融券交易試點(diǎn),允許證券公司向客戶出借資金供其買(mǎi)入證券或出借證券供其賣(mài)出。融券業(yè)務(wù)的推出使我國(guó)資本市場(chǎng)股票賣(mài)空成為可能,結(jié)束了我國(guó)“單邊市場(chǎng)”的狀況。賣(mài)空機(jī)制作為一種外部機(jī)制和政策,有利于將負(fù)面消息及時(shí)融入到公司股價(jià)之中,融券標(biāo)的公司管理層是否會(huì)在賣(mài)空機(jī)制帶來(lái)的股價(jià)下跌壓力和利益受損風(fēng)險(xiǎn)下,抑制自利行為和短視行為,修正不發(fā)或少發(fā)股利的行為,并考慮利用發(fā)放現(xiàn)金股利的信號(hào)傳遞作用,調(diào)整公司的現(xiàn)金股利政策;賣(mài)空機(jī)制的引入會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金股利政策產(chǎn)生怎樣的影響,不同特質(zhì)的融券標(biāo)的公司對(duì)此所作出的反應(yīng)有何不同,這些問(wèn)題是值得探討和研究的。本文以我國(guó)引入賣(mài)空機(jī)制為背景,基于股利代理理論、信號(hào)理論、行為理論等股利相關(guān)理論,采用雙重差分模型,以2007-2017年滬深兩市A股上市公司為研究樣本,考察了賣(mài)空機(jī)制對(duì)上市公司現(xiàn)金股利政策的影響。研究發(fā)現(xiàn),賣(mài)空機(jī)制的實(shí)施顯著影響了上市公司的現(xiàn)金股利政策,提升了上市公司的現(xiàn)金股利支付水平。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),賣(mài)空機(jī)制對(duì)的上市公司現(xiàn)金股利政策的影響在分析師跟蹤少、分析師盈余預(yù)測(cè)正向偏差、機(jī)構(gòu)投資者持股比例高的公司表現(xiàn)得更加顯著。本文研究表明,賣(mài)空機(jī)制具有公司治理效應(yīng),其發(fā)揮有賴(lài)于外部治理環(huán)境以及公司特征。依據(jù)研究結(jié)果,本文提出了相關(guān)的政策建議。本文的研究提供了賣(mài)空機(jī)制與上市公司現(xiàn)金股利政策的因果關(guān)系證據(jù),一定程度上豐富了現(xiàn)金股利政策的影響因素和賣(mài)空機(jī)制實(shí)施效果的相關(guān)文獻(xiàn),同時(shí)也為深化金融改革、完善賣(mài)空機(jī)制以及提高我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)金股利水平提供了一定的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
【學(xué)位單位】：廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類(lèi)】：F832.51;F275
【部分圖文】：

融券業(yè)務(wù)交易趨勢(shì)圖
【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 靳慶魯;侯青川;李剛;謝亞茜;;放松賣(mài)空管制、公司投資決策與期權(quán)價(jià)值[J];經(jīng)濟(jì)研究;2015年10期

2 李志生;杜爽;林秉旋;;賣(mài)空交易與股票價(jià)格穩(wěn)定性——來(lái)自中國(guó)融資融券市場(chǎng)的自然實(shí)驗(yàn)[J];金融研究;2015年06期

3 李志生;陳晨;林秉旋;;賣(mài)空機(jī)制提高了中國(guó)股票市場(chǎng)的定價(jià)效率嗎?——基于自然實(shí)驗(yàn)的證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2015年04期

4 李科;徐龍炳;朱偉驊;;賣(mài)空限制與股票錯(cuò)誤定價(jià)——融資融券制度的證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2014年10期

5 陳暉麗;劉峰;;融資融券的治理效應(yīng)研究——基于公司盈余管理的視角[J];會(huì)計(jì)研究;2014年09期

6 肖浩;孔愛(ài)國(guó);;融資融券對(duì)股價(jià)特質(zhì)性波動(dòng)的影響機(jī)理研究:基于雙重差分模型的檢驗(yàn)[J];管理世界;2014年08期

7 魏志華;李茂良;李常青;;半強(qiáng)制分紅政策與中國(guó)上市公司分紅行為[J];經(jīng)濟(jì)研究;2014年06期

8 楊興全;張麗平;陳旭東;;市場(chǎng)化進(jìn)程與現(xiàn)金股利政策:治理效應(yīng)抑或緩解融資約束?[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2014年05期

9 支曉強(qiáng);胡聰慧;童盼;馬俊杰;;股權(quán)分置改革與上市公司股利政策——基于迎合理論的證據(jù)[J];管理世界;2014年03期

10 馮慧群;馬連福;;董事會(huì)特征、CEO權(quán)力與現(xiàn)金股利政策——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究[J];管理評(píng)論;2013年11期

本文編號(hào)：2874733