在我國裁軍的大背景下,一批優(yōu)秀的軍人企業(yè)家出現(xiàn)在大眾視野,早期的參軍經(jīng)歷為他們塑造了獨(dú)特的價值觀和人格特征。因為這種價值觀與性格特征具有延續(xù)性,所以當(dāng)他們退伍后作為企業(yè)高管治理公司時,身上獨(dú)特的“氣質(zhì)”一定會潛移默化的影響著企業(yè)的決策行為。一說起軍人,給人印象最深的莫過于他們無私奉獻(xiàn)、先人后己、恪守紀(jì)律的良好作風(fēng);而從另一方面來說,軍隊訓(xùn)練和曾經(jīng)的作戰(zhàn)經(jīng)歷則會使他們更具攻擊性、偏好風(fēng)險、相信自己有處理好風(fēng)險的能力、決策時也更加自信。根據(jù)上文分析,曾有學(xué)者尋找軍人高管與融資決策、企業(yè)并購行為以及管理者私有收益等之間的關(guān)系。但從已有研究來看,還沒有學(xué)者探討高管從軍經(jīng)歷會如何影響企業(yè)的投資行為。企業(yè)投資活動,在某種程度上來說,是企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路,那么投資效率的高低不僅會影響到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,同時也是我國宏觀經(jīng)濟(jì)能否穩(wěn)步增長的重要因素。好的投資能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)價值增值,是企業(yè)得以生存和社會經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的基礎(chǔ)。但在實(shí)際生產(chǎn)運(yùn)作中,由于受到各種內(nèi)外部要素的干擾,企業(yè)通常會出現(xiàn)非效率投資。那么曾經(jīng)的軍旅生涯帶來的獨(dú)有特征是否會影響管理者投資決策時的選擇呢?管理者參軍背景和企業(yè)投資效率之間又存在何種關(guān)系呢?基于以上分析,本文以軍人高管為切入點(diǎn),致力于探究高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)非效率投資之間的關(guān)系。本文以2006~2016年A股上市公司為對象,實(shí)證檢驗了管理者從軍經(jīng)歷與非效率投資間的關(guān)系,并基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、董事會結(jié)構(gòu)和自由現(xiàn)金流水平的視角研究資源稟賦不同企業(yè)的投資行為和高管從軍經(jīng)歷之間的關(guān)系是否不同。研究結(jié)果表明,管理者從軍經(jīng)歷與企業(yè)過度投資不存在顯著關(guān)系;但與企業(yè)投資不足顯著負(fù)相關(guān);且這一關(guān)系在國有企業(yè)、兩職合一企業(yè)和高自由現(xiàn)金流水平組中更為突出。文章并通過進(jìn)一步檢驗發(fā)現(xiàn),高管從軍經(jīng)歷與整體偏離最優(yōu)投資程度顯著負(fù)相關(guān),最后發(fā)現(xiàn)高管從軍經(jīng)歷通過減少代理成本,從整體上緩解了企業(yè)的非效率投資。據(jù)此結(jié)果,本文分析認(rèn)為,從軍經(jīng)歷帶來的好風(fēng)險、更自信的特質(zhì)能夠緩解企業(yè)因風(fēng)險厭惡導(dǎo)致的投資不足;但當(dāng)出現(xiàn)了過度投資時,有從軍經(jīng)歷的高管不會再一味的加大投資,這時他們受到軍人核心價值觀的影響,會權(quán)衡投資為企業(yè)帶來的效益,其冒險的特質(zhì)會有所收斂�？傮w而言,有從軍經(jīng)歷的高管能夠緩解投資不足,但不會加劇過度投資。因此,軍人高管受其軍人核心價值觀的影響,更多的為企業(yè)利益考慮,減少了管理者與所有者之間的代理問題,從整體上改善了企業(yè)的非效率投資,對非效率投資問題的治理產(chǎn)生了積極的影響。不同于以往關(guān)于軍人高管與企業(yè)行為的研究,本文發(fā)現(xiàn),曾經(jīng)的軍旅生涯給退伍軍人帶來的性格上的影響并非選擇性的表現(xiàn)在單個方面,而是全面的。正直、誠實(shí)、崇高的價值觀、甘于奉獻(xiàn)、先人后己的品質(zhì)與偏好風(fēng)險、決策自信的個性是共存的,軍人高管的個性特征對企業(yè)行為影響的表現(xiàn)會因其所處企業(yè)環(huán)境的不同而不同。從理論上講,本文可以幫助我們從一個新的角度理解企業(yè)低效的投資行為,為中國學(xué)術(shù)界對企業(yè)非效率投資研究的持續(xù)改進(jìn)提供思路,同時也為進(jìn)一步豐富高層梯隊理論在中國特殊環(huán)境下的應(yīng)用提供了證據(jù)。實(shí)際上來看,它可以為軍人高管的決策提供參考,使他們能夠合理有效地發(fā)揚(yáng)自己的優(yōu)秀人格,避免一些可能造成經(jīng)營風(fēng)險的個性,同時也為產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同、董事會結(jié)構(gòu)不同和自由現(xiàn)金流水平不同的企業(yè)高管的選用、決策與監(jiān)督提供了參考意見,從而優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營管理。
【學(xué)位單位】：石河子大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F272.91;E263;F275;F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究內(nèi)容、框架及方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 研究框架
    1.4 本文可能的貢獻(xiàn)
第二章 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
    2.1 企業(yè)非效率投資影響因素
        2.1.1 基于企業(yè)內(nèi)部因素分析
        2.1.2 基于企業(yè)外部因素分析
        2.1.3 基于管理者自身因素分析
    2.2 高管從軍經(jīng)歷相關(guān)研究
        2.2.1 軍人高管性格形成分析
        2.2.2 高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)行為
    2.3 簡評與研究契機(jī)
第三章 相關(guān)概念界定、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)
    3.1 相關(guān)概念界定
        3.1.1 非效率投資
        3.1.2 軍人高管
    3.2 理論基礎(chǔ)
        3.2.1 發(fā)展認(rèn)知理論
        3.2.2 高層梯隊理論
        3.2.3 信息不對稱理論
        3.2.4 委托代理理論
    3.3 研究假設(shè)
        3.3.1 高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)非效率投資
        3.3.2 高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)非效率投資：考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響
        3.3.3 高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)非效率投資：考慮兩職合一的影響
        3.3.4 高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)非效率投資：考慮自由現(xiàn)金流水平的影響
第四章 研究設(shè)計
    4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    4.2 變量定義與模型設(shè)計
        4.2.1 變量定義
        4.2.2 模型設(shè)計
第五章 實(shí)證檢驗及結(jié)果分析
    5.1 描述性統(tǒng)計
    5.2 相關(guān)性分析
    5.3 回歸結(jié)果
        5.3.1 高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)非效率投資
        5.3.2 高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)非效率投資：考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響
        5.3.3 高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)非效率投資：考慮兩職合一的影響
        5.3.4 高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)非效率投資：考慮自由現(xiàn)金流水平的影響
        5.3.5 穩(wěn)健性檢驗
第六章 拓展性研究
    6.1 高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)整體投資效率
    6.2 高管從軍經(jīng)歷影響企業(yè)非效率投資的作用機(jī)制檢驗
第七章 研究結(jié)論與啟示
    7.1 研究結(jié)論
    7.2 研究貢獻(xiàn)與啟示
    7.3 研究局限與展望
參考文獻(xiàn)
致謝
作者簡介
附表

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2873962