我國(guó)自成立滬深兩市證券交易市場(chǎng)以來(lái),證券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,發(fā)展到現(xiàn)在A股上市公司超過(guò)3000家,相關(guān)法律法規(guī)不斷完善,20多年來(lái)取得的進(jìn)步有目共睹。但在發(fā)展的背后,我們也看到我國(guó)證券市場(chǎng)仍然存在的問(wèn)題,股價(jià)崩盤就是其中難以忽視的重大問(wèn)題之一,股價(jià)暴跌無(wú)論是給資本市場(chǎng)還是廣大投資者都帶來(lái)非常惡劣的影響。因此,研究股價(jià)崩盤影響因素成為了學(xué)術(shù)界熱門的課題。特別是在我國(guó)市場(chǎng)性暴跌頻繁發(fā)生,個(gè)股暴跌更是屢見(jiàn)不鮮的市場(chǎng)背景下,研究股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。雖然目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)股價(jià)崩盤成因形成了比較統(tǒng)一的認(rèn)識(shí),但由于股價(jià)市場(chǎng)錯(cuò)綜復(fù)雜,股價(jià)崩盤受諸多因素影響,對(duì)相關(guān)影響因素的研究亟待學(xué)者繼續(xù)深入。管理層持股作為緩解當(dāng)代企業(yè)委托代理問(wèn)題的關(guān)鍵手段,被認(rèn)為可以通過(guò)“利益趨同”理論使管理層與所有者的利益一致,從而有效降低委托代理成本,提高公司業(yè)績(jī)和價(jià)值。也有理論認(rèn)為,管理層持股會(huì)擴(kuò)大管理層的權(quán)力,加大了管理層自利行為的動(dòng)機(jī)和能力。管理層持股究竟是利益趨同的激勵(lì)手段還是管理層自利行為的催化劑,成了學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。管理層持股對(duì)公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)會(huì)造成怎樣的影響,就成了本文的主要研究?jī)?nèi)容。我國(guó)國(guó)有企業(yè)占A股市場(chǎng)比例較高的特殊情況,產(chǎn)權(quán)性質(zhì)又在其中發(fā)揮怎樣的作用。另外,針對(duì)我國(guó)審計(jì)制度和審計(jì)水平的不斷完善和提高,事務(wù)所審計(jì)又是如何在管理層持股與股價(jià)崩盤之間發(fā)揮作用,也成為了本文需要研究的內(nèi)容。基于以上背景,通過(guò)梳理相關(guān)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn),結(jié)合委托代理理論、信息不對(duì)稱理論和薪酬契約理論,選取2012-2015年A股上市公司作為研究對(duì)象,主要研究了管理層持股與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間的作用關(guān)系,以及按不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和不同審計(jì)質(zhì)量分組分別回歸檢驗(yàn)其對(duì)兩者關(guān)系的影響,最終得出如下結(jié)論:(1)管理層持股與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān),即管理層持股比例越高,股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)越高。(2)管理層持股對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響受審計(jì)質(zhì)量的顯著影響。相比高質(zhì)量的審計(jì),低質(zhì)量的審計(jì)會(huì)增強(qiáng)管理層持股對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的正相關(guān)。(3)管理層持股對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響受產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的顯著影響,相比民營(yíng)企業(yè),國(guó)有企業(yè)會(huì)增強(qiáng)管理層持股對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的正相關(guān)。正文分為六章:第一章為緒論,這部分介紹了本文研究對(duì)象的選題背景和意義、研究?jī)?nèi)容和思路,以及可能存在的創(chuàng)新點(diǎn);第二章為文獻(xiàn)綜述,對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理并對(duì)文獻(xiàn)點(diǎn)評(píng);第三章為理論基礎(chǔ)和假設(shè)提出,羅列了與本文研究對(duì)象相適應(yīng)的相關(guān)理論,在理論基礎(chǔ)上提出本文假設(shè);第四章為研究設(shè)計(jì),介紹了文本研究樣本的選取方法和數(shù)據(jù)來(lái)源,相關(guān)變量的定義以及用于驗(yàn)證變量之間關(guān)系的模型;第五章為實(shí)證分析,從描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、回歸分析三方面對(duì)實(shí)證內(nèi)容進(jìn)行闡述,為了提高說(shuō)服力增加了穩(wěn)健性檢驗(yàn);第六章為結(jié)論與啟示,根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出本文的研究結(jié)論并提出相關(guān)建議,最后指出本文的不足之處和展望,為未來(lái)學(xué)者繼續(xù)研究提供方向。本文的研究不僅豐富了管理層持股、股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的文獻(xiàn),對(duì)于如何降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定也提供了一定的參考價(jià)值。
【學(xué)位單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F275;F832.51
【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 選題背景及意義
    第二節(jié) 研究?jī)?nèi)容與方法
    第三節(jié) 研究思路與創(chuàng)新
第二章 文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)研究
    第二節(jié) 管理層持股相關(guān)研究
    第三節(jié) 管理層持股與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)研究
    第四節(jié) 研究評(píng)述
第三章 理論基礎(chǔ)與假設(shè)提出
    第一節(jié) 理論基礎(chǔ)
    第二節(jié) 理論分析與假設(shè)提出
第四章 研究設(shè)計(jì)
    第一節(jié) 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
    第二節(jié) 變量定義
    第三節(jié) 實(shí)證模型設(shè)計(jì)
第五章 實(shí)證結(jié)果與分析
    第一節(jié) 描述性統(tǒng)計(jì)
    第二節(jié) 相關(guān)性分析
    第三節(jié) 回歸結(jié)果分析
    第四節(jié) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
第六章 結(jié)論與展望
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 相關(guān)建議
    第三節(jié) 研究局限性與展望
參考文獻(xiàn)
致謝

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2840067