文化產(chǎn)業(yè)作為本世紀(jì)公認(rèn)的最有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)之一,已逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎。當(dāng)下,注冊(cè)制在我國(guó)資本市場(chǎng)并未落實(shí),我國(guó)企業(yè)若要上市只有IPO上市和借殼上市兩種方式。從歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看,國(guó)際出版?zhèn)髅叫袠I(yè)往往被國(guó)家或者大型財(cái)團(tuán)掌控,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。我國(guó)的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)若想在這種環(huán)境下突破自我,做大做強(qiáng),就必須通過(guò)資本的力量來(lái)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和規(guī)模發(fā)展,于是我國(guó)的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)紛紛將視線聚焦在IPO和借殼上市上。ZWCM正是在此背景下走上了借殼上市之路。除了國(guó)家政策的扶持之外,進(jìn)入二級(jí)資本市場(chǎng)可以為公司帶來(lái)新的融資渠道,提升公司的知名度,以及借殼上市本身所具有的便捷性和高效性也是ZWCM借殼上市的主要?jiǎng)右�。�?duì)于殼公司XXGF而言,由于其經(jīng)營(yíng)不善面臨退市的風(fēng)險(xiǎn),選擇賣殼可以最大化的減少損失,這也是當(dāng)?shù)卣敢饪吹降慕Y(jié)果。ZWCM完成借殼上市后,通過(guò)分析其上市前后的財(cái)務(wù)績(jī)效可以發(fā)現(xiàn)公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)穩(wěn)定,償債、營(yíng)運(yùn)、盈利和發(fā)展能力均有一定的提升。此外,本次借殼上市對(duì)ZWCM的公司治理也產(chǎn)生了重大影響,ZWCM由原本的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)變?yōu)榱嘶旌纤兄破髽I(yè),公司治理結(jié)構(gòu)逐步現(xiàn)代化,提高了公司治理效率,尤其在公司的再融資方面,節(jié)省了大量的資本成本,為ZWCM的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了巨大的幫助。從ZWCM借殼XXGF上市的案例中可以為后來(lái)的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)總結(jié)出一些經(jīng)驗(yàn),如在借殼上市中可以使用混合支付模式以減輕公司現(xiàn)金流的壓力;一次性將經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)打包上市,從而最大化的維持上市后公司的競(jìng)爭(zhēng)力;此外還要警惕殼公司股價(jià)的異常波動(dòng)以免增加自身的收購(gòu)成本等。最后,基于整個(gè)案例分析為監(jiān)管者和出版?zhèn)髅狡髽I(yè)提出了對(duì)策建議。監(jiān)管者應(yīng)該規(guī)范借殼上市的審查程序,制定符合出版?zhèn)髅狡髽I(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn),加強(qiáng)持續(xù)性監(jiān)管;而對(duì)于想要借殼上市的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)而言,要在上市前就建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度,謹(jǐn)慎選擇殼資源并爭(zhēng)取當(dāng)?shù)卣闹С?在上市資產(chǎn)的選擇上應(yīng)盡量維持產(chǎn)業(yè)鏈的完整性。
【學(xué)位單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;G239.2-F
【部分圖文】：

從以上對(duì)比分析看來(lái)，ＺＷＣＭ并購(gòu)前后盈利指標(biāo)呈良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀??況、市場(chǎng)占有能力和資產(chǎn)規(guī)模都有較大的提升。并購(gòu)企業(yè)對(duì)ＺＷＣＭ不僅在收入方面并??且在利潤(rùn)方面都貢獻(xiàn)巨大，且每年增速明顯。同時(shí)隨著資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，使得公司??總資產(chǎn)基數(shù)較大，在總資產(chǎn)超過(guò)百億并且新資產(chǎn)仍需一定時(shí)間整合的情況下，總資產(chǎn)增??長(zhǎng)率依靠自身經(jīng)營(yíng)仍能保持正向增長(zhǎng)，表明ＺＷＣＭ有較強(qiáng)的發(fā)展能力。??４．４?ＺＷＣＭ借殼上市對(duì)公司治理的影響??４．４．１對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響??ＺＷＣＭ借殼上市后形成了多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)。ＪＸＣＢＪＴ原本是國(guó)冇獨(dú)資的出版?zhèn)髅??企、丨ｋ，省政府擁有１００％的控股權(quán)。為了響應(yīng)國(guó)企改革的號(hào)召同時(shí)也為／集團(tuán)更好的發(fā)??展，ＪＸＣＢＪＴ將其經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)打包上市，在這個(gè)過(guò)程屮國(guó)有資本股份也降到了?７４％，剩??卜的股份基木由機(jī)構(gòu)投資者所持有。截止到２０１８年１季度末，ＺＷＣＭ國(guó)冇資本控股股??份匕經(jīng)降到５４．８３％，Ｍ然國(guó)有資木仍然是絕對(duì)控股股東，丨Ｕ是其股權(quán)結(jié)構(gòu)正一步步變??得更加合理。國(guó)有資本、民營(yíng)資本和員：１：股份的共同參勾，冇利于提高公司經(jīng)營(yíng)效率和??治理能力，也使ＺＷＣＭ在市場(chǎng)化和混合所有制改革上有更大的作為。??
【參考文獻(xiàn)】

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3 王艷;;“誠(chéng)信創(chuàng)新價(jià)值觀”文化差異度與并購(gòu)績(jī)效——基于2008-2010年滬深上市公司股權(quán)并購(gòu)事件的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J];會(huì)計(jì)研究;2014年09期

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本文編號(hào)：2838942