本文關鍵詞：貨幣政策對資產(chǎn)價格調控效應的非對稱性與時變特征研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資本市場作為一國國民經(jīng)濟的重要組成部分,是宏觀經(jīng)濟政策傳導到實體經(jīng)濟的主要渠道之一。隨著全球各國經(jīng)濟的穩(wěn)步快速增長,金融市場也在不斷完善,各國資本市場均獲得了長足的發(fā)展。然而,資本市場的發(fā)展歷史并非是一帆風順的,這其中發(fā)生了數(shù)次資本市場的巨幅震蕩以及國際性金融危機。每次經(jīng)濟危機的爆發(fā)幾乎都伴隨著資產(chǎn)價格的巨幅波動。資產(chǎn)價格的驟降甚至崩潰,加速了金融機構資產(chǎn)狀況的惡化,金融機構大面積倒閉,其市場功能也隨之喪失,這一連串連鎖反應最后傳導至實體經(jīng)濟,致使產(chǎn)出下降、企業(yè)破產(chǎn)、失業(yè)增加和國民經(jīng)濟萎靡不振。因此,資產(chǎn)價格和貨幣政策的關系開始引起了各國中央銀行的深切關注,也成為經(jīng)濟學界學者們研究的重要課題。本文首先通過文獻分析法,整理了國內(nèi)外有關貨幣政策與資產(chǎn)價格關系的有關文獻,在前人研究成果的基礎上,發(fā)現(xiàn)研究的不足之處,為本文的理論分析和實證研究奠定基礎。其次,本文使用PVAR模型,基于主板市場上個股面板數(shù)據(jù),實證分析貨幣政策對資產(chǎn)價格的調控效應。本文將數(shù)量型和價格型貨幣政策分別拆分為擴張和緊縮兩種狀態(tài),與個股價格構成PVAR模型,檢驗貨幣政策的非對稱性。隨后,對所選取的樣本進行行業(yè)分類,依次分成房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、能源業(yè)、信息業(yè)、消費零售業(yè)、制造業(yè)六個行業(yè),從行業(yè)視角檢驗貨幣政策對資產(chǎn)價格的非對稱性效應。實證結果表明,價格型貨幣政策對資產(chǎn)價格的影響強于數(shù)量型貨幣政策,緊縮性貨幣政策對資產(chǎn)價格的抑制效應大于擴張性貨幣政策對資產(chǎn)價格的刺激效應,貨幣政策對資產(chǎn)價格的調控效應存在顯著的非對稱性。時變參數(shù)模型是在傳統(tǒng)的VAR模型基礎上發(fā)展起來的,具有VAR沒有的優(yōu)勢,因此,本文引入TVP-VAR模型刻畫貨幣政策對資產(chǎn)價格的調控效應機制。貨幣政策代理變量依然選用利率和貨幣供給,同樣拆分成擴張和緊縮兩種狀態(tài),資產(chǎn)價格的代理變量則選取上證行業(yè)指數(shù)中的六個行業(yè)股票指數(shù),并與政策變量分別構建TVP-VAR模型。通過分析貨幣政策沖擊的脈沖響應函數(shù),發(fā)現(xiàn)貨幣政策對資本市場的影響較為有效,時變參數(shù)模型較好的刻畫了貨幣政策對資產(chǎn)價格的調控效應,而且捕捉到貨幣政策的調控機制存在顯著的時變特征。此外,對比擴張性貨幣政策與緊縮性貨幣政策的效果發(fā)現(xiàn),貨幣政策的非對稱性效應均不同程度的存在于各個行業(yè),且價格型貨幣政策對資產(chǎn)價格的調控效應顯著優(yōu)于數(shù)量型貨幣政策。最后,本文根據(jù)實證分析的結果,對中國新常態(tài)時期的貨幣政策實踐提出了相應的政策建議。
【關鍵詞】：貨幣政策 資產(chǎn)價格 非對稱性 時變特征
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F822.0;F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-13
• 1.1 選題背景與意義9-11
• 1.2 研究內(nèi)容及方法11
• 1.3 論文結構安排11-13
• 第2章 基本理論與文獻綜述13-20
• 2.1 貨幣政策與資產(chǎn)價格的關系13-16
• 2.2 國外研究現(xiàn)狀16-17
• 2.3 國內(nèi)研究現(xiàn)狀17-20
• 第3章 貨幣政策對資產(chǎn)價格調控效應的非對稱性特征20-28
• 3.1 PVAR模型的構建20
• 3.2 數(shù)據(jù)處理及參數(shù)估計20-21
• 3.3 貨幣政策對不同行業(yè)資產(chǎn)價格的非對稱影響21-27
• 3.4 本章小結27-28
• 第4章 貨幣政策對資產(chǎn)價格調控效應的時變特征28-39
• 4.1 TVP-VAR模型的構建28-29
• 4.2 數(shù)據(jù)處理及參數(shù)估計29-32
• 4.3 貨幣政策對不同行業(yè)資產(chǎn)價格的時變影響32-38
• 4.4 本章小結38-39
• 結論39-41
• 參考文獻41-44
• 致謝44-45
• 攻讀碩士學位期間科研成果45

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本文編號：283875