上個(gè)世紀(jì)80年代以來,隨著金融市場(chǎng)上各種異象的相繼出現(xiàn),人們對(duì)異象產(chǎn)生的原因開始重視。因此,標(biāo)準(zhǔn)金融理論受到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),一大批全新的金融理論也日益興盛,它們?cè)噲D解釋金融市場(chǎng)出現(xiàn)的異象,其中行為金融理論就是成功的典范之一。作為行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支,行為金融學(xué)研究了人們?cè)谕顿Y決策過程中認(rèn)知、感情、態(tài)度等一系列心理特征,以及由此而引發(fā)的市場(chǎng)非有效性。比如過度自信、心理賬戶、損失厭惡、后悔厭惡等心理特征對(duì)證券市場(chǎng)收益產(chǎn)生重大的影響。本文集中研究投資者情緒的度量指標(biāo)以及其對(duì)A股市場(chǎng)的影響。 本文回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究投資情緒的主要成果,根據(jù)開戶比例以及股市收益率的日數(shù)據(jù)和周數(shù)據(jù),通過格蘭杰因果關(guān)系來研究投資者情緒與股市是否存在因果關(guān)系,并建立向量自回歸模型來考察投資者情緒變動(dòng)與A股市場(chǎng)的影響關(guān)系。 全文共分為五章:第一章為緒論部分,介紹本文的研究背景和研究意義,并做了國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述,總結(jié)現(xiàn)有研究的不足并提出研究思路;第二章是投資者情緒對(duì)證券市場(chǎng)的影響的理論分析,通過過度自信、過度反應(yīng)、損失厭惡、后悔厭惡和心理賬戶對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析投資者在證券市場(chǎng)上的各種情緒表現(xiàn),以及對(duì)證券市場(chǎng)上所產(chǎn)生的影響;第三章對(duì)投資者情緒的度量指標(biāo)進(jìn)行總結(jié)和歸納,有封閉式基金折價(jià)率、金融市場(chǎng)調(diào)查編制的指數(shù)、合成指數(shù)、A股開戶比例;第四章用A股新開戶比例數(shù)據(jù)作為A股市場(chǎng)上投資者情緒指標(biāo)的度量,在VAR模型基礎(chǔ)上,利用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解分析變量之間的脈沖響應(yīng)路徑,并用格蘭杰因果檢驗(yàn)投資者情緒指標(biāo)與A股收益率之間的因果關(guān)系。第五章最后進(jìn)行了總結(jié),并提出不足和展望。 通過研究發(fā)現(xiàn):在短期內(nèi),開戶比例波動(dòng)對(duì)深市的沖擊比對(duì)滬市的影響更大,但是在長(zhǎng)期內(nèi),呈現(xiàn)出相反的結(jié)果,即開戶比例波動(dòng)對(duì)滬市的影響要大于深市。無論是在短期內(nèi)還是在長(zhǎng)期內(nèi),開戶比例波動(dòng)與上證A指收益率波動(dòng)、開戶比例波動(dòng)與深證A指收益率波動(dòng)、開戶比例波動(dòng)與滬深300指數(shù)收益率波動(dòng)都存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系。 由于我國(guó)證券市場(chǎng)成立時(shí)間不長(zhǎng),投資者缺乏有效的信息,因此投資者采取的決策特別容易受到投資者情緒的影響,最終導(dǎo)致我國(guó)證券市場(chǎng)的非理性波動(dòng)。因此,一方面,投資者應(yīng)該將投資上升到長(zhǎng)期的層面,堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資理念;另一方面,監(jiān)管部門應(yīng)以引導(dǎo)投資者作為實(shí)施市場(chǎng)化調(diào)控的重要手段之一,以溫和的方式引導(dǎo)市場(chǎng)回歸理性,讓我國(guó)證券市場(chǎng)可持續(xù)、長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。
【學(xué)位單位】：長(zhǎng)沙理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F832.48;F224;F832.51
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
目錄
第一章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)
        1.2.1 投資者情緒的基本內(nèi)涵
        1.2.2 投資者情緒的度量
        1.2.3 投資者情緒理論模型
        1.2.4 投資者情緒對(duì)股票市場(chǎng)的影響研究
    1.3 對(duì)現(xiàn)有研究的評(píng)述
    1.4 研究思路
第二章 情緒對(duì)證券市場(chǎng)的影響理論分析
    2.1 過度自信對(duì)證券市場(chǎng)的影響
    2.2 損失厭惡對(duì)證券市場(chǎng)的影響
    2.3 后悔厭惡對(duì)證券市場(chǎng)的影響
    2.4 心理帳戶對(duì)證券市場(chǎng)的影響
第三章 A 股市場(chǎng)及投資者情緒度量
    3.1 我國(guó)A 股市場(chǎng)的概況
        3.1.1 我國(guó)A 股市場(chǎng)的現(xiàn)狀
        3.1.2 我國(guó)A 股市場(chǎng)收益的影響因素
    3.2 我國(guó)投資者情緒的度量
        3.2.1 封閉式基金折價(jià)率
        3.2.2 金融市場(chǎng)調(diào)查指數(shù)
        3.2.3 合成指數(shù)
        3.2.4 凈開A 股賬戶比例
第四章 投資者情緒對(duì) A 股收益的影響實(shí)證分析
    4.1 投資者情緒的樣本
    4.2 主要數(shù)學(xué)模型與計(jì)量方法
        4.2.1 主要數(shù)學(xué)模型
        4.2.2 研究步驟
    4.3 樣本的統(tǒng)計(jì)特征分析
        4.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        4.3.2 VAR 模型滯后階數(shù)的確定
    4.4 實(shí)證結(jié)果
        4.4.1 向量自回歸（VAR）模型分析
        4.4.2 脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線和預(yù)測(cè)方差分解圖
        4.4.3 格蘭杰因果關(guān)系分析
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄
文獻(xiàn)報(bào)告綜述
    參考文獻(xiàn)
詳細(xì)摘要
ABSTRACT

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 楊鏵;我國(guó)新股發(fā)行高初始收益率影響因素的實(shí)證分析[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2012年

本文編號(hào)：2831077