【摘要】：市盈率是用股票的市場(chǎng)價(jià)格與每股凈收益比較而得的一個(gè)數(shù)值,反映的是股價(jià)與上市公司經(jīng)營獲利能力的關(guān)系,通常被用于衡量上市公司的盈利和經(jīng)營狀況,是進(jìn)行價(jià)值投資時(shí)最基礎(chǔ)的估值指標(biāo)之一。但市盈率是根據(jù)歷史及當(dāng)前會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)所計(jì)算得出的,且其表現(xiàn)形式僅為一個(gè)數(shù)值,未必能準(zhǔn)確評(píng)估上市公司的真正價(jià)值,在應(yīng)用上通常需要結(jié)合其他因素進(jìn)行比較和考量。而我國的A股市場(chǎng)還處在發(fā)展變革階段,市場(chǎng)環(huán)境較為復(fù)雜,影響價(jià)格的因素也較多,如何簡便高效地應(yīng)用好市盈率估值法就更加不容易。針對(duì)這個(gè)問題,本論文從闡述價(jià)值投資相關(guān)理論出發(fā),運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法對(duì)真實(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行解讀,對(duì)基于市盈率的企業(yè)估值的關(guān)鍵要素進(jìn)行分析和量化,篩選并建立多因子量化模型以檢驗(yàn)市盈率估值法在A股市場(chǎng)的實(shí)際效用。本論文是對(duì)市盈率估值法在A股市場(chǎng)價(jià)值投資中如何有效應(yīng)用的一次探索分析,也可以為其他投資者提供借鑒和參考。論文首先簡要介紹了市盈率基本概念和價(jià)值投資等理論,再逐一具體地從做好價(jià)值投資基本分析的三個(gè)維度即企業(yè)估值、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)環(huán)境,來分析探討在A股市場(chǎng)中如何對(duì)企業(yè)、行業(yè)、市場(chǎng)的市盈率數(shù)據(jù)進(jìn)行解讀和應(yīng)用。之后在分析研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合各市盈率指標(biāo)與企業(yè)的營業(yè)收入、現(xiàn)金流指標(biāo),建立起基于市盈率估值法的多因子量化模型,并用歷史數(shù)據(jù)對(duì)模型的有效性進(jìn)行了實(shí)證檢測(cè)。采用的研究方法包括文獻(xiàn)查閱、數(shù)據(jù)收集和數(shù)量研究法等。論文對(duì)市盈率估值法的利弊與影響因素進(jìn)行的研究分析、嘗試建立的量化模型及其實(shí)測(cè)結(jié)果,將有助于投資者更好地理解和應(yīng)用市盈率估值法在A股市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)值投資。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

６２０邐１６，１５１邐５８，０１６邐４７，６９８邐８８，８１０邐－３％邐２５９％邐－１８％邐８６％邐８１％逡逑營業(yè)利潤邐２８，６０７邐１１，４４０邐７５，９４５邐６９，０７５邐１０９，７２５邐－６０％邐５６４％邐－９％邐５９％邐１３８％逡逑稅前利潤邐２９，２７３邐１１，６３３邐７６，２２７邐６８，９６７邐１１０，０６８邐－６０％邐５５５％邐－１０％邐６０％邐１３６％逡逑，凈利潤邐１１，７８０邐５，７６１邐５５，９９８邐４６，８５０邐７７，６７５邐－５１％邐８７２％邐４６％邐６６％邐２１８％逡逑營業(yè)收入邐１，７６６，２９５邐１，８０９，１９３邐１，６５０，８９１邐１，５８５，６２１邐１，４１２，６８９邐２％邐－９％邐－４％邐－１１％邐－５％逡逑營業(yè)成本邐１，２０３，３３３邐１，２７４，５８３邐１，１９６，５２２邐１，１９０，３５１邐１，０３９，１７８邐６％邐－６％邐－１％邐－１３％邐－３％逡逑邐銷售費(fèi)用邐２８４，６６７邐３１３，７４１邐２３０，３４９邐１１３，１５０邐７６，２１１邐１０％邐－２７％邐－５１％邐－３３％邐－２５％逡逑管理費(fèi)用邐１７１，８９２邐１７０，７１８邐１６５，１０３邐１８０，９８１邐１８０，１８４邐－１％邐－３％邐１０％邐０％邐１％逡逑財(cái)務(wù)費(fèi)用邐－２，４０５邐－３，４１０邐－４，９３６邐－３，４７５邐－２，８４５邐－４２％邐－４５％邐３０％邐１８％邐－１０％逡逑營業(yè)稅金邐１２，５９４邐１０，４０３邐１１，０３３邐９，８９４邐９，７５０邐－１７％邐６％邐－１０％邐－１％邐－６％逡逑邐營業(yè)利潤邐９０，９７５邐２３，７９８邐３４，０１０邐７４，１３１邐９６，６３４邐－７４％邐４３％邐１１８％邐３０％邐２９％逡逑稅前

我們可以觀察到，在大多數(shù)時(shí)候兩個(gè)不同行業(yè)的平均市盈率走勢(shì)是趨同的，雖逡逑然漲跌幅度不同，但通常會(huì)同步隨著大市而漲跌，基本保持一致的方向。但其中也逡逑有不同步的時(shí)候，而這是往往可能就是價(jià)格偏離內(nèi)在價(jià)值所帶來的價(jià)值投資機(jī)會(huì)。逡逑也可以用具體的數(shù)據(jù)來對(duì)比分析。由于不同行業(yè)的平均市盈率數(shù)值不能直接進(jìn)逡逑行比較，我們可以分別計(jì)算兩個(gè)行業(yè)市盈率的百分比排名，再進(jìn)行對(duì)比。行業(yè)市盈逡逑率的百分比排名，即將比當(dāng)期市盈率小的期數(shù)與其之前的歷史數(shù)據(jù)總期數(shù)相除，得逡逑到當(dāng)期市盈率的百分比排名。逡逑對(duì)房地產(chǎn)、能源行業(yè)２０１０年１季度至２０１６年２季度的行業(yè)平均市盈率數(shù)據(jù)進(jìn)逡逑行計(jì)算，并計(jì)算得到兩個(gè)行業(yè)的差值，如下表所示：逡逑

第一節(jié)歷史數(shù)據(jù)分析逡逑中國內(nèi)地有兩大證券交易所即上海證券交易所和深圳證券交易所，分別簡稱為上逡逑交所和深交所。逡逑上海證券交易所位于上海浦東新區(qū)，創(chuàng)立于１９９０年１１月２６日，同年１２月１９逡逑日開始正式營業(yè)。截至２０１６年底，上交所擁有１１８２家上市公司。深圳證券交易所逡逑則成立于１９９０年１２月１日，相對(duì)起步較晚但發(fā)展迅速。截至２０１６年底，深交所擁逡逑有１８７０家上市公司。根據(jù)２０１７年１月１３日，中國上市公司市值管理研宄中心所發(fā)逡逑布的《２０１６年Ａ股市值年度報(bào)告》顯示，上交所市值４．２８萬億美元，深交所市值逡逑３．４１萬億美元，分別位居全球第四和第五位。逡逑在我國股市歷史上，大幅度的波動(dòng)由來己久，兩市的歷史平均市盈率曾經(jīng)最低逡逑１０．６５倍，最高７６．７倍，平均股價(jià)最低最高則在４．２４元到２０．１６元之間波動(dòng)。逡逑

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前8條

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相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

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本文編號(hào)：2801138