【摘要】：對于在新三板的企業(yè)而言,能夠IPO的公司是比較優(yōu)質(zhì)的公司,但受困于新三板目前的流動性困境,以及A股巨大的估值提升效應(yīng),轉(zhuǎn)板IPO便成了許多企業(yè)的目標(biāo)。企業(yè)要想實現(xiàn)IPO轉(zhuǎn)板上市,那么合理的資本結(jié)構(gòu)對于實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)和穩(wěn)健經(jīng)營有至關(guān)重要的作用。本文結(jié)合企業(yè)資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論,以即將準(zhǔn)備登陸中小板的新三板基礎(chǔ)層的阿爾特汽車股份有限公司為研究對象,采用文獻分析法、案例分析法、定性與定量相結(jié)合的分析方法以及比較分析法,根據(jù)阿爾特公司當(dāng)前的實際經(jīng)營情況和財務(wù)狀況來分析其資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。首先,搜集了阿爾特公司2013年至2017年的財務(wù)數(shù)據(jù),并對近五年主要的財務(wù)指標(biāo)進行縱向分析研究,從中發(fā)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)存在的問題,并針對問題找出深層次的原因。其次,本文搜集了 11家主板上市汽車服務(wù)企業(yè)與阿爾特公司同一時間段的財務(wù)數(shù)據(jù),計算出核心的財務(wù)指標(biāo),通過將阿爾特公司與其處于同一行業(yè)的具有代表性的主板上市的汽車服務(wù)企業(yè)的橫向?qū)Ρ?來分析本企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理、是否存在問題,也找出存在問題的成因。最后,針對分析得出的問題提出阿爾特公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的措施和建議,建立適合阿爾特公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的線性規(guī)劃模型,將靜態(tài)模型和動態(tài)調(diào)整相結(jié)合。靜態(tài)優(yōu)化采用最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)定量分析模型,動態(tài)調(diào)整在靜態(tài)模型的基礎(chǔ)上利用定性和定量相結(jié)合的分析方法,分析公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響因素對動態(tài)區(qū)間的作用,從而尋找適合阿爾特公司的資本結(jié)構(gòu)區(qū)間,從量化角度為阿爾特公司資本結(jié)構(gòu)決策提供更為有效的建議。同時,通過對阿爾特公司資本結(jié)構(gòu)的合理優(yōu)化,使其為同行業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及新三板企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供了一定的范例和技術(shù)支持。
【學(xué)位授予單位】：天津科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F426.471;F832.51
【圖文】：

邐２０１５邋年邐２０１６邋年邐２０１７年邋６月逡逑圖３－１阿爾特公司資產(chǎn)負(fù)債率逡逑２）債務(wù)類型結(jié)構(gòu)逡逑企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債類科目較多，我們對其使用目的不同進行如下分類，第一逡逑類為企業(yè)長期發(fā)展和戰(zhàn)略從外部籌集的長期債務(wù)，如企業(yè)的長期借和同業(yè)資金拆借；逡逑第二類為解決企業(yè)短期流動資金不足而籌集的短期債務(wù)，主要是短期借款；第三類企逡逑業(yè)常規(guī)性經(jīng)營的應(yīng)付類科目，包括應(yīng)付賬款，應(yīng)付票據(jù)等；圖３－２為阿爾特公司２０１３逡逑至２０１７年６月份長期債務(wù)、短期借款和應(yīng)付項目的占比情況，由圖中的占比可以看出，逡逑２０１３年到２０１５年期間公司短期借款占比大于４０％，２０１６年下降至３０．５２％，但依然占比逡逑較高

２）股權(quán)融資信息逡逑通過對阿爾特公司相關(guān)信息分析，阿爾特公司自２０１６年上市以來包括首發(fā)募集資逡逑金外，一共進了邋２次融資（如表３－６），可以看出公司在資本市場融資累積募集資金４．３５逡逑億元，于２０１６年３月２３日正式在新三板掛牌，同日以７．４９元的價格發(fā)行２４６９．９６萬逡逑股，募資１．８５億元用于為企業(yè)插電式混合動力系統(tǒng)的研發(fā)以及高端定制與原廠改裝業(yè)逡逑務(wù)募集投入資金，又于２０１６年年末以８．１元的價格發(fā)行３０８６．４１萬股，募資２．５億元用逡逑于插電式混合動力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化二期的研發(fā)、補充繳納子公司注冊資本。逡逑表３－６阿爾特公司融資情況逡逑發(fā)行時間邐實際發(fā)行數(shù)量邐實際發(fā)行價格邐實際募集凈額逡逑２０１６／３／２３邐２４６９．９６邋萬股邐７．４９邋元邐１．８５邋億元逡逑２０１７／１／２５邐３０８６．４１邋萬股邐８．１邋元邐２．５０邋億元逡逑總計邐５５５６．３７萬股邐－邐４．３５億元逡逑信息來源：阿爾特汽車技術(shù)股份有限公司２０１６年度報告、２０１７年半年度報告逡逑

３）股權(quán)集中度逡逑通過對阿爾特公司近三年公司前十大股東持股比例及變動情況進行分析（如表３－７）逡逑以發(fā)現(xiàn)，公司前十大股東除了阿爾特（北京）投資顧問有限公司之外，其余大多數(shù)逡逑東持股比例與其相比均較小。公司控股股東為阿爾特（北京）投資顧問有限公司，逡逑持有公司１９．７４％的股權(quán)。截止２０１７年６月３０日，宣奇武先生持有阿爾特（北京）逡逑資顧問有限公司５７．４７％的股權(quán)，其夫人劉劍女士持有阿爾特（北京）投資顧問有限逡逑司１９．８３％的股權(quán)，同時宣奇武先生及劉劍女士分別直接持有公司０．８４％、０．６１％的股逡逑

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