【摘要】：本文以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大背景下的中央環(huán)境保護督察組的成立為線索,將2016年以來中央環(huán)保組的督察工作看作在全國范圍內(nèi)實行的一項準(zhǔn)自然實驗,采用雙重差分法和傾向得分匹配法研究此次全國范圍的督察工作對原料藥上市公司股價變動的影響。由于中央環(huán)保督察組分成了五個周期,中間又有一系列“回頭看行動”,時間跨度超過了2年,因此有必要對每一次的中央環(huán)保督察行動進行研究。本文結(jié)合環(huán)保督察組具體督察時間對相關(guān)上市原料藥公司股價的表現(xiàn)進行事件分析。研究發(fā)現(xiàn),中央環(huán)保督察政策對部分原料藥上市公司股價有著顯著的促進作用,經(jīng)歷了中央環(huán)保督察后,原料藥上市公司的股價表現(xiàn)顯著性地超過中央環(huán)保督察之前的股價表現(xiàn)。通過事件分析法也發(fā)現(xiàn),由于投資者預(yù)期不足,在第一次中央環(huán)保督察組試點期間,原料藥上市公司的股價有著顯著的異常收益,并且取得了正向的累計收益。而在第一次和第二次中央環(huán)保督察組督察期間,上市原料藥公司較少表現(xiàn)出顯著的異常收益。最后,在第三四次環(huán)保督察組督察期間,原料藥公司又表現(xiàn)出了顯著性的異常收益。
【學(xué)位授予單位】：蘭州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：X322;F426.72;F832.51
【圖文】：

第一章 緒論1.1 研究內(nèi)容與框架本文主要探討的內(nèi)容是中央環(huán)保督察行動這種環(huán)境規(guī)制對 A 股原料藥公司的股價影響的實證研究。首先，本文在對研究背景和相關(guān)文獻的回顧下提出了新的研究問題，即中央環(huán)保督察組的到來（中國環(huán)保政策趨嚴）是否能夠影響 A股原料藥公司股價。關(guān)于股價的影響，本文分成長期效應(yīng)和短期效應(yīng)兩個方向來考察：長期效應(yīng)本文通過雙重差分模型和傾向得分匹配模型對中央環(huán)保督察政策進行考察，短期效應(yīng)則通過事件分析法進行考察。最后，本文通過對中央環(huán)保督察政策長期、短期效應(yīng)兩個維度的實證研究，得出了一些初步的結(jié)論，同時結(jié)合目前的一些問題提出個人的建議并對未來的研究方向做了展望。

蘭州大學(xué)專業(yè)碩士研究生學(xué)位論文 環(huán)境規(guī)制對原料藥公司股價影響的實證研究降低企業(yè)成本和市場交易成本，也包括去除財政和金融領(lǐng)域積累的風(fēng)險等[4]。為先進產(chǎn)能騰出市場容量，緩解產(chǎn)能過剩矛盾，全國超過 2000 家企業(yè)將被迫關(guān)停全部落后產(chǎn)能，否則會收到政府的各種重罰，甚至關(guān)門。這場產(chǎn)能過剩的清理行動涉及行業(yè)較多，其中鋼鐵 143 家、水泥 762 家，淘汰任務(wù)較重的有以及設(shè)計企業(yè)較多的省份有陜西 226 家、云南 165 家、河南 230 家、浙江 180 家、河北 165 家、貴州 128 家。

圖 3 永安藥業(yè)月 K 線圖由永安藥業(yè)的月 K 線圖也可以看出，在 2016 年之前，永安藥業(yè)和 A 股同漲同跌，過了 2016 年的熔斷后，永安藥業(yè)的波動開始脫離中證 500 指數(shù)，并且創(chuàng)下歷史新高。通過永安藥業(yè)的案例表明，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下的環(huán)保督察行動這一命令性的環(huán)境規(guī)制對 A 股的原料藥公司有巨大的影響，這些問題值得我們重視。習(xí)近平在黨的十九大報告中指出，加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國，未來中國要著力解決突出環(huán)境問題，持續(xù)實施大氣污染防治行動，強化排污責(zé)任，建立嚴懲重罰等制度。2018 年 3 月，全國人大表決了國務(wù)院機構(gòu)改革方案，將組件生態(tài)環(huán)境部，將原環(huán)保部的職責(zé)、和其它六個部委的相關(guān)的職責(zé)整合起來，這樣能夠解決我國環(huán)保領(lǐng)域在體質(zhì)上和機制上存在的突出問題。從國家的政策趨勢來看，這次的環(huán)保政策不可逆，會一直保持環(huán)保政策趨緊的形勢，我們需要深刻理解這次環(huán)保督察政策對企業(yè)、居民、政府帶來的影響，進而為后續(xù)經(jīng)濟、環(huán)境政策的制定提供一些啟發(fā)。

【參考文獻】

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本文編號：2788031