【摘要】：自上世紀(jì)90年代開(kāi)始,我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展十分迅猛,為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了強(qiáng)大的動(dòng)力,與此同時(shí),企業(yè)“走出去”的步伐也在逐漸加快,2008年金融危機(jī)的發(fā)生對(duì)世界經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生了重要影響,我國(guó)企業(yè)在金融危機(jī)中獲得了難得的發(fā)展機(jī)遇。并購(gòu)重組因其能改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源整合、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、有效提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力而成為資本市場(chǎng)競(jìng)相追逐的市場(chǎng)行為。并購(gòu)融資是企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)時(shí)為企業(yè)提供資金支持的重要手段,是決定并購(gòu)行為成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié),靈活的并購(gòu)融資安排不但能大大減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力還能優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu),鞏固企業(yè)控制權(quán)。2000年以后,中國(guó)的海外投資,以海外并購(gòu)為主要形式,獲得了快速的增長(zhǎng),是我國(guó)企業(yè)在世界范圍內(nèi)參與國(guó)際經(jīng)營(yíng)的主要方式。在此背景下,海外并購(gòu)逐漸被企業(yè)熟悉和追捧,學(xué)術(shù)界對(duì)海外并購(gòu)的研究也逐漸增多,在當(dāng)前的融資環(huán)境和政策制度下如何對(duì)并購(gòu)融資工具和并購(gòu)融資渠道進(jìn)行創(chuàng)新、為企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)提供更便利、更有效的資金支持已經(jīng)成為一個(gè)亟需解決的問(wèn)題。本文以我國(guó)上市公司發(fā)生的海外并購(gòu)融資行為為研究樣本,在研究我國(guó)上市公司海外融資模式狀況的基礎(chǔ)上,分析目前海外并購(gòu)融資模式存在的主要問(wèn)題,對(duì)不同融資方式對(duì)上市公司海外并購(gòu)績(jī)效的影響進(jìn)行了研究,結(jié)果表明上市公司采用負(fù)債融資方式會(huì)顯著降低并購(gòu)績(jī)效,而采用股權(quán)融資方式實(shí)施并購(gòu)會(huì)顯著提高公司的并購(gòu)績(jī)效。同時(shí)還對(duì)上市公司海外并購(gòu)所選擇的融資方式的成本進(jìn)行了比較,研究結(jié)果顯示股權(quán)融資的成本要低于以可轉(zhuǎn)債為代表的混合融資成本,而以企業(yè)債券為主的債權(quán)融資成本要顯著高于前兩種融資方式下的成本。本文研究表明,在對(duì)上市公司海外并購(gòu)融資工具的創(chuàng)新方面,大力發(fā)展可轉(zhuǎn)債和可交債是一種有益的嘗試。在海外并購(gòu)融資的渠道創(chuàng)新方面,境內(nèi)收購(gòu)方如果能有效利用境外資金,更多地使用境外資金支付收購(gòu)價(jià)款,會(huì)有效擴(kuò)寬海外并購(gòu)融資渠道。此外,以私募股權(quán)基金為代表的戰(zhàn)略投資者也是上市公司海外并購(gòu)時(shí)重要的資金來(lái)源渠道,是上市公司進(jìn)行杠桿收購(gòu)時(shí)的不二選擇,極大的豐富了并購(gòu)資金的來(lái)源渠道,大大減輕了上市公司在海外并購(gòu)過(guò)程中的資金壓力。
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F271;F279.2;F273.1;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2784831