發(fā)布時(shí)間：2020-07-22 22:28

【摘要】：本文基于多種多因子資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行了量化選股,其研究目的首先在于選取具有滬市A股代表性的上證180指數(shù)成分股進(jìn)行科學(xué)定價(jià)理論的研究和分析,有利于解釋影響滬市A股市場(chǎng)股票收益率的重要風(fēng)險(xiǎn)因素,為投資者的理性投資提供理論幫助。其次,通過(guò)對(duì)三因子、四因子、五因子模型、以及加入新因子后的六因子模型的分別進(jìn)行阿爾法選股策略的研究,相互對(duì)比出能夠適用于我國(guó)上證180股票市場(chǎng)的最優(yōu)模型,具有一定的理論價(jià)值。最后是通過(guò)模型的實(shí)驗(yàn)及回測(cè),通過(guò)參數(shù)最優(yōu)的選股獲得超過(guò)市場(chǎng)平均水平的超額收益率,將理論與實(shí)際的量化選股操作緊密的結(jié)合起來(lái)。本文完成了相關(guān)的實(shí)證和選股模型的設(shè)立、驗(yàn)證的研究,在回顧了相關(guān)資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論的基礎(chǔ)上,提出了將流動(dòng)性因子加入原本的Fama-French五因子模型中構(gòu)造了六因子模型,并與其他的三因子、四因子、五因子進(jìn)行對(duì)比驗(yàn)證,主要的實(shí)證檢驗(yàn)方法運(yùn)用到了因子相關(guān)性分析、冗余因子檢驗(yàn)、GRS模型顯著性檢驗(yàn)等方法。從而根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果最終確定了最具代表性的四種模型。其中由于規(guī)模因子和賬面市值比因子具有廣泛的相關(guān)性和不冗余的特點(diǎn),所以在四種多因子模型中均被保留,而帶有投資因子的四因子模型因?yàn)轱@著性低于帶有盈利因子的四因子模型而被去除,同理,傳統(tǒng)的Fama-French五因子模型也是由于顯著性高而被保留,六因子模型亦如是。所以,在經(jīng)過(guò)了實(shí)驗(yàn)集的調(diào)優(yōu)和測(cè)試集的回測(cè)后,本文最終得出結(jié)論:四因子模型和六因子模型相比較三因子和五因子模型能夠?qū)善笔袌?chǎng)的收益率進(jìn)行更加科學(xué)的定價(jià),從而能夠獲得超過(guò)其他兩種模型的選股效果。
【學(xué)位授予單位】：上海師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2766448