發(fā)布時(shí)間：2020-07-20 11:46

【摘要】：近年來(lái),隨著我國(guó)股市信息披露監(jiān)管制度的完善,越來(lái)越多的上市公司開始披露日常經(jīng)營(yíng)進(jìn)展信息。但是,現(xiàn)有關(guān)于公告效應(yīng)的文獻(xiàn)大多數(shù)聚焦于財(cái)務(wù)層面的運(yùn)作,對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的公告效應(yīng)又往往聚焦于一次性的公告,也即公告所披露的事件往往不會(huì)有后續(xù)的跟進(jìn)。日常經(jīng)營(yíng)進(jìn)展信息對(duì)股價(jià)是否有影響、如果有影響方向如何、影響因素又有哪些,都是值得探究而少有文獻(xiàn)探究的問(wèn)題。本論文基于2015-2017年共211則A股上市公司重大合同的進(jìn)展公告樣本,討論了上市公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)展信息公告對(duì)股價(jià)的影響。本文首先是明確了經(jīng)營(yíng)進(jìn)展信息的定義,并根據(jù)進(jìn)展公告發(fā)布的時(shí)間處于合同簽訂之前和之后,將進(jìn)展公告劃分為合同確立類和合同進(jìn)程類兩個(gè)類別。結(jié)合已有文獻(xiàn)和行為金融學(xué)的相關(guān)理論,本研究從進(jìn)展信息的總體情況、信息內(nèi)容和公司相關(guān)因素等三個(gè)方面共提出了9個(gè)假設(shè),并采用事件研究法來(lái)刻畫公告對(duì)股價(jià)的影響,借助檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量和多元回歸分析檢驗(yàn)了這9個(gè)假設(shè)。結(jié)果發(fā)現(xiàn),上市公司發(fā)布經(jīng)營(yíng)進(jìn)展信息將會(huì)使股價(jià)產(chǎn)生顯著的負(fù)效應(yīng),且合同進(jìn)程類進(jìn)展信息較合同確立類信息的股價(jià)表現(xiàn)更弱,然而如果信息內(nèi)容在原有公告信息的基礎(chǔ)上起到了信息增強(qiáng)的效果,或上市公司為主板上市公司,則會(huì)提升股價(jià)的表現(xiàn)。此外,上市公司的盈利能力與發(fā)布進(jìn)展信息的股價(jià)表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系,而增加事件數(shù)或多次發(fā)布進(jìn)展信息并不能顯著地提升股價(jià)表現(xiàn)。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文相關(guān)信息的關(guān)切。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)是否具有官方背景，我們可以將這些信息披露平臺(tái)分為權(quán)威平臺(tái)和非權(quán)威平臺(tái)。權(quán)威平臺(tái)帶有一定的官方背景，如上海證券交易所（簡(jiǎn)稱“上交所”，下同）的“上證 e 互動(dòng)”平臺(tái)、深圳證券交易所（簡(jiǎn)稱“深交所”，下同）的“互動(dòng)易”平臺(tái)。在這些平臺(tái)上，投資者可以自由地提出其關(guān)心的問(wèn)題，然后由上市公司的投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人進(jìn)行回答，由于平臺(tái)具有官方背景，因此即使問(wèn)題不夠規(guī)范或涉及不方便披露的信息，上市公司一般會(huì)根據(jù)信息披露的監(jiān)管要求，對(duì)所有提問(wèn)作出回復(fù)；而非權(quán)威平臺(tái)則更加靈活，具有較高的主動(dòng)權(quán)，或開通相關(guān)平臺(tái)賬號(hào)發(fā)布信息和回復(fù)，如微博、雪球網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)等，或通過(guò)平臺(tái)欄目主動(dòng)講解，如wind 金融終端上“3C 會(huì)議”等。圖 1-1 和圖 1-2 分別展示了上市公司通過(guò)“互動(dòng) e”平臺(tái)和 wind 金融終端“3C 會(huì)議”披露相關(guān)信息的案例。

提問(wèn)作出回復(fù)；而非權(quán)威平臺(tái)則更加靈活，具有較高的主動(dòng)權(quán)，或開通相關(guān)平臺(tái)賬號(hào)發(fā)布信息和回復(fù)，如微博、雪球網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)等，或通過(guò)平臺(tái)欄目主動(dòng)講解，如wind 金融終端上“3C 會(huì)議”等。圖 1-1 和圖 1-2 分別展示了上市公司通過(guò)“互動(dòng) e”平臺(tái)和 wind 金融終端“3C 會(huì)議”披露相關(guān)信息的案例。圖 1-1 深交所“互動(dòng) e”平臺(tái)上市公司答投資者問(wèn)案例

中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文告。特別是 2015 年股市大幅波動(dòng)之后，對(duì)重大合同信息披露的，直接導(dǎo)致進(jìn)展信息披露的數(shù)量增多。比如，深交所對(duì)上市公司，從事藥品、生物制品業(yè)務(wù)，從事醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，從事 LED 產(chǎn)遞業(yè)務(wù)，從事零售業(yè)務(wù)等信息披露做出了細(xì)致規(guī)定。如圖 1-3 金融數(shù)據(jù)終端，以“進(jìn)展”為關(guān)鍵詞，在非 ST 公司中檢索重公告數(shù)量在 2015-2017 年明顯上了一個(gè)臺(tái)階。

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本文編號(hào)：2763405