【摘要】：20世紀(jì)60年代,股票回購(gòu)業(yè)務(wù)誕生于美國(guó)資本市場(chǎng)。直到1992年,在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下才真正發(fā)生了一起股票回購(gòu)事件,就是后來(lái)被稱(chēng)為股票回購(gòu)鼻祖的大豫園回購(gòu)小豫園股票事件。在中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下,初期的股票回購(gòu)事件多是為了解決市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革問(wèn)題,并非作為企業(yè)資本調(diào)控的一種工具,因此在2005年股權(quán)分制改革前,我國(guó)的股票回購(gòu)事件寥寥可數(shù)。但是,隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展與完善,近些年,上市公司開(kāi)始注意到股票回購(gòu)這一資本工具的影響,股票回購(gòu)開(kāi)始頻繁發(fā)生。特別是近三年,幾乎每年都有幾百家上市公司實(shí)施股票回購(gòu)。所以,在股票回購(gòu)火熱發(fā)展的態(tài)勢(shì)下,研究我國(guó)上市公司實(shí)施股票回購(gòu)的原因及效應(yīng),不僅對(duì)研究資本主義國(guó)家的資本工具是否適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制具有深刻意義,而且可以幫助企業(yè)、政府、監(jiān)督部門(mén)更好的利用這一工具,進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。本文通過(guò)案例分析的方法,選取興業(yè)證券作為研究對(duì)象,對(duì)興業(yè)證券實(shí)施股票回購(gòu)的動(dòng)因、股票回購(gòu)的效應(yīng)進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)在我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,股票回購(gòu)在實(shí)踐中遇到的某些問(wèn)題,從而得出相關(guān)結(jié)論與啟示,進(jìn)而提出相關(guān)建議。首先,簡(jiǎn)要的介紹了股票回購(gòu)的研究背景與研究意義,同時(shí),搜集整理了國(guó)際理論界關(guān)于股票回購(gòu)的理論,并進(jìn)行相關(guān)分析與分類(lèi)整理,為本文的研究提供理論線索與依據(jù)。其次,介紹興業(yè)證券的基本背景、我國(guó)目前實(shí)施股票回購(gòu)的上市公司基本現(xiàn)狀、興業(yè)證券股票回購(gòu)歷程。再次,根據(jù)股票回購(gòu)的相關(guān)理論,分析興業(yè)證券進(jìn)行股票回購(gòu)的相關(guān)動(dòng)因。最后,對(duì)興業(yè)證券實(shí)施股票回購(gòu)行為的市場(chǎng)效應(yīng)、財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行理論與數(shù)據(jù)結(jié)合的方式進(jìn)行分析,得到以下結(jié)論:(1)興業(yè)證券此次股票回購(gòu)的市場(chǎng)效應(yīng)較明顯;(2)興業(yè)證券此次股票回購(gòu)的財(cái)務(wù)效應(yīng)較小;(3)興業(yè)證券的股票回購(gòu)基本實(shí)現(xiàn)了其回購(gòu)目的。本次興業(yè)證券股票回購(gòu)基本上實(shí)現(xiàn)了其預(yù)期目的,在一定程度上起到穩(wěn)定了股價(jià)的作用,進(jìn)而也挽回了投資者的信心。同時(shí),對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō),也起到了一定維穩(wěn)救市的作用,響應(yīng)了政府的號(hào)召,承擔(dān)起了社會(huì)責(zé)任,利國(guó)利民。對(duì)研究中發(fā)現(xiàn)存在的股票回購(gòu)信息泄露、股票回購(gòu)制度不健全等問(wèn)題,針對(duì)性地提出相關(guān)政策性建議,并且對(duì)管理層也提出了相關(guān)建議與要求。
【學(xué)位授予單位】：安徽工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【圖文】：

圖 3.1 我國(guó)實(shí)施股票回購(gòu)的上市公司數(shù)量統(tǒng)計(jì)圖3.2 我國(guó)上市公司股票回購(gòu)的制度背景3.2.1 股票回購(gòu)嚴(yán)格管制的時(shí)期（2005 年之前）在 1992 至 2005 年間，我國(guó)從法律層面嚴(yán)格管制股票回購(gòu)行為。在此期間，除了零星國(guó)企基于調(diào)整國(guó)資占股比例的目的進(jìn)行回購(gòu)，基本不存在其他動(dòng)因驅(qū)動(dòng)的股票回購(gòu)行為。雖然，1997 年證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司章程指引》中提出企業(yè)可以在公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)股票，然而由于各種其他因素，回購(gòu)行為難以實(shí)施[41]。這段時(shí)間我國(guó)剛剛從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變革期，證券市場(chǎng)作為新生事物，回購(gòu)行為并不能對(duì)市場(chǎng)起到任何調(diào)整作用。3.2.2 股票回購(gòu)逐步寬松（2005 年至今）2005 年以來(lái)，管理機(jī)構(gòu)基本解除了針對(duì)股票回購(gòu)行為的限制，隨后制定并修改的相關(guān)法律沿用至今。這些法律主要針對(duì)股票回購(gòu)的原則性、制度性做出寬泛的規(guī)定，例如規(guī)定了回購(gòu)情形、資金來(lái)源、信息披露等，但是并沒(méi)有對(duì)具體的每一項(xiàng)做出實(shí)質(zhì)性的細(xì)則規(guī)定，投資者只能根據(jù)已公布的信息進(jìn)行判斷，但因?yàn)?

第 4 章 興業(yè)證券股票回購(gòu)的相關(guān)情況4.1 興業(yè)證券公司概況4.1.1 興業(yè)證券公司簡(jiǎn)介1991 年，興業(yè)銀行設(shè)立證券業(yè)務(wù)部，這是興業(yè)證券的雛形。1994 年，經(jīng)過(guò)發(fā)展與擴(kuò)大，正式成立福建興業(yè)證券公司。1999 年，為了響應(yīng)國(guó)家“分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理”的政策，興業(yè)證券公司正式獨(dú)立，脫離了興業(yè)銀行，并改名為興業(yè)證券股票有限公司。2010 年 10 月，興業(yè)證券在上交所首次上市。興業(yè)證券作為綜合性的證券公司，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)種類(lèi)繁多，其核心業(yè)務(wù)是證券相關(guān)業(yè)務(wù)，包括證券自營(yíng)和代理買(mǎi)賣(mài)、證券承銷(xiāo)、證券投資、證券資訊、證券委托等，其他主要業(yè)務(wù)有委托資產(chǎn)管理、設(shè)立投資基金等。截止到 2017 年 9 月，根據(jù)公布的興業(yè)證券三季度報(bào)告，其注冊(cè)資本為 67 億元，總資產(chǎn)為 1486 億元，凈資產(chǎn)為 332 億元。公司總部位于福建省福州市，目前有 38 家區(qū)域分公司，137 家證券營(yíng)業(yè)部，6 家控股子公司，公司的組織架構(gòu)如圖 4.1：

圖 4.2 興業(yè)證券 2016 年?duì)I業(yè)收入分布根據(jù)官方發(fā)布的報(bào)告，2016 年度興業(yè)證券在 129 家上市券商中營(yíng)收排名第14 位，凈利潤(rùn)排名 18 位。證券行業(yè)作為一個(gè)特殊行業(yè)，具有周期性強(qiáng)，不確定因素高，因此，容易受到經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，風(fēng)險(xiǎn)較高。由表 4-3 可以看到，近些年，營(yíng)業(yè)收入年年高升，但是受到 2015 年下半年股市暴跌的影響，2016 年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入急速下滑。表 4-3 興業(yè)證券經(jīng)營(yíng)情況匯總表報(bào)告日期 2016 2015 2014 2013 2012主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬(wàn)元) 758907 1154061 560906 310355 253945凈利潤(rùn)(萬(wàn)元) 204632 416715 178159 67294 476354.1.4 財(cái)務(wù)狀況（2007-2016 年）興業(yè)證券成立于 1994 年，并于 2010 年上市，為了更好的分析興業(yè)證券的財(cái)

【參考文獻(xiàn)】

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1 龔俊瓊;;我國(guó)上市公司股份回購(gòu)的動(dòng)機(jī)和財(cái)務(wù)效應(yīng)分析[J];當(dāng)代會(huì)計(jì);2015年04期

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本文編號(hào)：2760112