【摘要】：關(guān)聯(lián)交易廣泛存在于我國上市公司的經(jīng)營活動中,其發(fā)生影響著公司的業(yè)績以及風險水平。關(guān)聯(lián)交易存在兩面性,公允的關(guān)聯(lián)交易有利于節(jié)省交易成本,優(yōu)化資源的配置,是被公眾所認可的交易行為。但因為內(nèi)外監(jiān)督機制的不完善、關(guān)聯(lián)交易本身的復(fù)雜性和利益性,造成了一些公司在進行關(guān)聯(lián)交易時違背市場交易秩序,采用非公允價格進行交易,以便粉飾利潤、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和獲取不合法自身利益�？紤]到非公允關(guān)聯(lián)交易的危害性,本文對關(guān)聯(lián)交易的研究主要集中于非公允關(guān)聯(lián)交易方面。目前文獻關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的研究主要從盈余管理、公司績效、公司治理三個方面展開,也有學(xué)者開始從獨立董事人物特征和董事會人物特征角度研究關(guān)聯(lián)交易。上市公司的經(jīng)營離不開公司中所有人的行為,公司呈現(xiàn)出來的經(jīng)營結(jié)果和經(jīng)營決策來源于股東、董事、監(jiān)事、高管行為的實施。現(xiàn)有研究普遍認為非公允關(guān)聯(lián)交易是第一大股東對于公司的掏空行為,董事、監(jiān)事也在研究公司治理與關(guān)聯(lián)交易的文獻中多次出現(xiàn),而事實上公司高管在非公允關(guān)聯(lián)交易中同樣扮演著重要角色。根據(jù)現(xiàn)有的研究成果,普遍認為高管的知識結(jié)構(gòu)、價值觀、認知基礎(chǔ)會通過高管團隊的行為反應(yīng)出來,不同的高管團隊特征造成不同的公司決策。基于以上分析和高階梯隊理論、人力資本理論、委托代理理論、信息不對稱理論、舞弊三角理論,本文提出了高管團隊特征與非公允關(guān)聯(lián)交易影響關(guān)系的假設(shè),旨在通過實證分析高管團隊特征對非公允關(guān)聯(lián)交易的影響,發(fā)現(xiàn)兩者之間存在的聯(lián)系,進而指導(dǎo)公司通過建立合理的高管團隊來有效管理非公允關(guān)聯(lián)交易。目前,國內(nèi)鮮有以高管團隊特征為切入點研究非公允關(guān)聯(lián)交易的文獻。本文以高管團隊特征同質(zhì)性為解釋變量,研究其對非公允關(guān)聯(lián)交易的影響,在一定程度上補充了高管團隊特征在非公允關(guān)聯(lián)交易研究領(lǐng)域的缺乏,這也是本文最主要的研究意義之一。本文的被解釋變量是非公允關(guān)聯(lián)交易,考慮到很難區(qū)分關(guān)聯(lián)交易價格的公允和非公允性,論文借鑒了其他學(xué)者的研究將可操控性應(yīng)計利潤的絕對值與關(guān)聯(lián)交易規(guī)模組成的交叉項來度量非公允關(guān)聯(lián)交易。根據(jù)文獻研究和高階梯隊理論,本文將高管團隊平均年齡、高管團隊平均學(xué)歷、高管團隊平均任期、高管團隊女性比例、高管團隊規(guī)模、董事長與總經(jīng)理兩職合一、高管團隊持股比例、高管團隊薪酬差距等八個因素作為解釋變量高管團隊特征的內(nèi)容。數(shù)據(jù)收集方面,在經(jīng)過一系列嚴格的數(shù)據(jù)篩選標準后,本文共獲得2012-2016年間深市A股1630個樣本,并利用excel和stata14對樣本進行數(shù)據(jù)整理、相關(guān)性分析、回歸分析以及穩(wěn)健性檢驗。另外,我國上市公司按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)可以分為國有上市公司和非國有上市公司,一些學(xué)者在研究中發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的公司在公司治理及其他行為方面存在不同,并且高管團隊特征的作用機制也可能有差異。因此本文在分析了全樣本的前提下,進一步將樣本區(qū)分為國有公司樣本組和非國有公司樣本組進行實證分析。最終得出高管團隊特征對非公允關(guān)聯(lián)交易的影響關(guān)系:高管團隊平均年齡與非公允關(guān)聯(lián)交易之間呈顯著的負相關(guān)關(guān)系;高管團隊平均學(xué)歷與非公允關(guān)聯(lián)交易之間具有顯著的負相關(guān)關(guān)系;高管團隊平均任期與非公允關(guān)聯(lián)交易之間具有顯著的負相關(guān)關(guān)系;高管團隊女性比例與非公允關(guān)聯(lián)交易之間具有顯著的負相關(guān)關(guān)系;高管團隊規(guī)模與非公允關(guān)聯(lián)交易呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系;董事長與總經(jīng)理兩職合一與非公允關(guān)聯(lián)交易之間具有正相關(guān)關(guān)系,但回歸結(jié)果在全樣本分析和非國有上市公司樣本組中不顯著;高管團隊持股比例與非公允關(guān)聯(lián)交易之間呈顯著的負相關(guān)關(guān)系,且這種負相關(guān)關(guān)系在非國有公司樣本組體現(xiàn)最為明顯;高管團隊薪酬差距與非公允關(guān)聯(lián)交易呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系。最后根據(jù)實證研究所得出的結(jié)論,有針對性地從高管團隊特征的角度提出規(guī)范非公允關(guān)聯(lián)交易的對策建議。
【學(xué)位授予單位】：西南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51;F271

【參考文獻】

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