【摘要】：自2015年中央年底經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定“三去一降一補(bǔ)”的任務(wù)以來(lái),“去杠桿”成為市場(chǎng)討論的熱點(diǎn),負(fù)債信息成為企業(yè)去杠桿需要重點(diǎn)關(guān)注的信號(hào)。為了探尋“去杠桿”對(duì)市場(chǎng)的影響以及負(fù)債信息與市場(chǎng)之間的關(guān)系,本文立足于交易量和價(jià)格的角度,采用新數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。本文的主要研究工作如下:第一,運(yùn)用符號(hào)檢驗(yàn)觀察企業(yè)去杠桿前后的交易量和價(jià)格有無(wú)明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì);第二,運(yùn)用Moses方差檢驗(yàn)對(duì)比分析藍(lán)籌股和非藍(lán)籌股去杠桿前后的變化;第三,建立回顧模型描繪相關(guān)負(fù)債指標(biāo)與市場(chǎng)價(jià)格和交易量之間的相關(guān)關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)“去杠桿”重點(diǎn)行業(yè)中,資產(chǎn)負(fù)債率下降的企業(yè)股票存在著較為明顯的價(jià)格增長(zhǎng)趨勢(shì),而交易量增長(zhǎng)趨勢(shì)不明顯;(2)非藍(lán)籌股相比藍(lán)籌股對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率下降的交易量反應(yīng)更為強(qiáng)烈,二者間無(wú)明顯的價(jià)格反應(yīng)差異;(3)超常交易量與其披露的流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債以及長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率呈正向相關(guān)關(guān)系,與投資活動(dòng)現(xiàn)金凈額呈負(fù)向相關(guān)關(guān)系,非正常收益率與流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債呈正相關(guān)關(guān)系,與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額呈負(fù)向相關(guān)關(guān)系。
【學(xué)位授予單位】：華北電力大學(xué)(北京)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【圖文】：

４．３．２分析過(guò)丨王及結(jié)果逡逑首先通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，藍(lán)籌股組交易量的標(biāo)準(zhǔn)差為０．９０，相逡逑比非藍(lán)籌股組的１．邋１０低０．邋０２。圖４－１展示了二者的波動(dòng)：逡逑Ｖ＇，＇，＇’Ｖ、：．．八逡逑邐１Ｃ邋邐ＦＬＣ逡逑圖４－１藍(lán)籌股和非藍(lán)籌股年均交易量差值逡逑為了得到更精確的判斷，我們進(jìn)行Ｍｏｓｅｓ方差檢驗(yàn)，提出如下假設(shè)：逡逑兩組樣本方差相同逡逑／／１：兩組樣本方差不同逡逑檢驗(yàn)得到統(tǒng)計(jì)量７＾的值為２，遠(yuǎn)小于查表得到的臨界值＝邋９，因此我逡逑們有充分的理由拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)認(rèn)為兩組方差不等。結(jié)合描述性統(tǒng)計(jì)逡逑分析結(jié)果可以看出和對(duì)盈余信息的反應(yīng)相同，非藍(lán)籌股和藍(lán)籌股之間對(duì)負(fù)債信息逡逑的市場(chǎng)反應(yīng)也存在差異。逡逑１４逡逑

進(jìn)行對(duì)比分析。逡逑５．３．２分析過(guò)程及結(jié)果逡逑首先通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果圖５－１可以發(fā)現(xiàn)，與對(duì)年均交易量的分析不同的逡逑是，藍(lán)籌股組年均價(jià)格的波動(dòng)似乎大于非藍(lán)籌股組。逡逑＾邐＼邐■？：邐＼邐美逡逑Ｉ邋＼邐／邋＼邋Ａ逡逑１Ｃ．邋邐ＦＩ．Ｃ逡逑圖５－１藍(lán)籌股和非藍(lán)籌股年均價(jià)格差值逡逑針對(duì)這一反常現(xiàn)象，我們進(jìn)一步對(duì)兩組進(jìn)行Ｍｏｓｅｓ方差檢驗(yàn)，檢驗(yàn)假設(shè)如下：逡逑／／。：兩組樣本方差相同逡逑Ｈ１：兩組樣本方差不同逡逑檢驗(yàn)得到統(tǒng)計(jì)量７＾的值為９．邋２３，大于查表得到的臨界值Ｍ／ｏｍｗ二９，因此逡逑我們沒(méi)有充分的理由拒絕原假設(shè)。這表明描述性統(tǒng)計(jì)中出現(xiàn)的藍(lán)籌股和非藍(lán)籌股逡逑之間存在的差異在統(tǒng)計(jì)上并不顯著，也就是說(shuō)，藍(lán)籌股和非藍(lán)籌股之間的價(jià)格效逡逑應(yīng)沒(méi)有明顯的差異。逡逑２０逡逑

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 胡舒立;;為什么要把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重[J];新重慶;2017年03期

2 ;中國(guó)去杠桿政策微調(diào)進(jìn)入新階段[J];中國(guó)建材資訊;2018年04期

3 中信證券明明團(tuán)隊(duì);;杠桿的輪回 眾生的焦慮[J];商訊;2018年01期

4 高善文;;金融去杠桿之爭(zhēng)[J];清華金融評(píng)論;2018年10期

5 中國(guó)人民銀行南京分行課題組;郭新明;;“雙支柱”調(diào)控框架、公司治理與金融去杠桿[J];金融市場(chǎng)研究;2018年11期

6 張斌;;結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型視角下的杠桿率選擇[J];中國(guó)金融;2018年24期

7 張方波;;統(tǒng)籌推進(jìn)金融去杠桿與實(shí)體去杠桿[J];中國(guó)國(guó)情國(guó)力;2019年01期

8 衛(wèi)明昊;;破局債務(wù)“高杠桿”引導(dǎo)銀行回歸本源[J];現(xiàn)代商業(yè);2018年36期

9 劉明彥;;英美去杠桿實(shí)踐及其成功秘籍[J];銀行家;2019年01期

10 魏杰;;2019年走出去杠桿誤區(qū)[J];經(jīng)濟(jì);2019年02期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 夏樂(lè);;中國(guó)式“杠桿”與“去杠桿”[A];《IMI研究動(dòng)態(tài)》2016年合輯[C];2016年

2 陳衛(wèi)東;熊啟躍;;銀行杠桿管理可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)[A];《IMI研究動(dòng)態(tài)》2017年下半年合輯[C];2017年

3 吳紹鑫;;新時(shí)期金融部門去杠桿路徑研究[A];第十五屆沈陽(yáng)科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（經(jīng)管社科)[C];2018年

4 劉金全;陳德凱;徐寧;;“低增長(zhǎng)、低通脹”驅(qū)動(dòng)了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿率的快速上升嗎[A];吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)優(yōu)秀成果匯編（2018年卷）[C];2019年

5 辛仁周;;積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率 促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展[A];2017（第六屆）中國(guó)鋼鐵技術(shù)經(jīng)濟(jì)高端論壇會(huì)刊[C];2017年

6 張軍強(qiáng);;淺談金融去杠桿對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響[A];中國(guó)房地產(chǎn)估價(jià)與經(jīng)紀(jì)(2017年第5期 總第126期)[C];2017年

7 李揚(yáng);;高杠桿率制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[A];《IMI研究動(dòng)態(tài)》2017年上半年合輯[C];2017年

8 劉偉江;王虎邦;林晶;;穩(wěn)增長(zhǎng)與去杠桿目標(biāo)下的貨幣政策效應(yīng)分析[A];吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)優(yōu)秀成果匯編（2018年卷）[C];2019年

9 管清友;;1998-2018:全球金融危機(jī)爆發(fā)后的十年[A];《IMI研究動(dòng)態(tài)》2017年下半年合輯[C];2017年

10 張瑜;;經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)健,去杠桿仍有空間 一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)[A];《IMI研究動(dòng)態(tài)》2018年第二季度合輯[C];2018年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行戰(zhàn)略發(fā)展部研究員 婁飛鵬;保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定的長(zhǎng)短期邏輯[N];金融時(shí)報(bào);2019年

2 ;首席經(jīng)濟(jì)家縱論2014[N];經(jīng)濟(jì)觀察報(bào);2014年

3 本報(bào)評(píng)論員;去杠桿 降成本[N];中國(guó)化工報(bào);2015年

4 海通證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 李迅雷;A股牛市究竟能扛多久[N];經(jīng)濟(jì)觀察報(bào);2015年

5 本報(bào)記者 任育超;牛市之實(shí)[N];經(jīng)濟(jì)觀察報(bào);2015年

6 本報(bào)記者 任育超　劉艷;牛市“失衡”[N];經(jīng)濟(jì)觀察報(bào);2015年

7 華創(chuàng)證券宏觀組分析師團(tuán)隊(duì) 牛播坤 鐘正生 余芽芳 周笑雯 夏天然;全球大類資產(chǎn)配置何去何從[N];經(jīng)濟(jì)觀察報(bào);2015年

8 本報(bào)記者 周子崴;新公司債發(fā)行“井噴” 債市杠桿風(fēng)險(xiǎn)幾何[N];經(jīng)濟(jì)觀察報(bào);2015年

9 證券時(shí)報(bào)記者 張達(dá);嚴(yán)監(jiān)管下房企融資杠桿不降反升[N];證券時(shí)報(bào);2018年

10 本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 劉偉杰;宏觀杠桿率趨于穩(wěn)定 “結(jié)構(gòu)性去杠桿”要有針對(duì)性[N];證券日?qǐng)?bào);2018年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前9條

1 王虎邦;中國(guó)宏觀杠桿率的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)研究[D];吉林大學(xué);2018年

2 趙立文;我國(guó)金融、企業(yè)和政府部門的杠桿率及其風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究[D];吉林大學(xué);2018年

3 陳德凱;我國(guó)杠桿率的基本特征、影響因素與調(diào)控對(duì)策研究[D];吉林大學(xué);2019年

4 袁利勇;我國(guó)經(jīng)濟(jì)杠桿的周期及其調(diào)整問(wèn)題研究[D];華僑大學(xué);2018年

5 徐傳平;杠桿率管理框架：理論與應(yīng)用[D];中國(guó)人民大學(xué);2016年

6 鄭嘉偉;杠桿率的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究[D];中共中央黨校;2016年

7 王飛;商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、宏觀審慎政策與貨幣政策協(xié)調(diào)性研究[D];南開(kāi)大學(xué);2014年

8 朱元倩;順周期性下的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管[D];中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué);2010年

9 毛菁;流動(dòng)性危機(jī)放大機(jī)制研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 張飛;中國(guó)宏觀杠桿率的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與結(jié)構(gòu)性去杠桿研究[D];天津師范大學(xué);2019年

2 王丹;我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率影響因素研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2019年

3 鐘偉龍;我國(guó)杠桿率監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2019年

4 郭文佩;抵押品價(jià)值、銀行杠桿率監(jiān)管與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)[D];華中師范大學(xué);2019年

5 王淑娟;中國(guó)上市公司零杠桿行為的動(dòng)因研究[D];云南大學(xué);2018年

6 劉晨陽(yáng);中國(guó)上市公司高杠桿及其成因分析[D];吉林大學(xué);2019年

7 李雨桐;我國(guó)商業(yè)銀行杠桿率及其影響因素分析[D];吉林大學(xué);2019年

8 陳堯;基于杠桿率對(duì)我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生及應(yīng)對(duì)的研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2019年

9 陳曦;零杠桿、現(xiàn)金股利與非效率投資[D];武漢紡織大學(xué);2019年

10 陳梓欣;“去杠桿”背景下企業(yè)負(fù)債信息披露的市場(chǎng)效應(yīng)研究[D];華北電力大學(xué)(北京);2019年

本文編號(hào)：2756446