【摘要】：從1894年的首發(fā)債券,到1981年我國(guó)債券市場(chǎng)的真正起步,再到目前的包括銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)三個(gè)基本子市場(chǎng)的統(tǒng)一分層的債券市場(chǎng)體系,我國(guó)債券市場(chǎng)從無(wú)到有實(shí)現(xiàn)了較快的發(fā)展。近年來(lái),整個(gè)債券市場(chǎng)更是迎來(lái)加速發(fā)展。2017年我國(guó)債券成交額265.78萬(wàn)億元,較2016年同比增加11.34%。如今的債券市場(chǎng)已是我國(guó)金融市場(chǎng)的重要部分,其對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展、金融體系的完善起到的作用也愈加明顯。國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)機(jī)構(gòu)出臺(tái)一系列政策加大對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)的維護(hù)與發(fā)展力度,怎樣建設(shè)一個(gè)有助于促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的債券市場(chǎng)正受到越來(lái)越多的重視。縱觀國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)債券市場(chǎng)的研究,大多以投資者的角度,從債券投資組合、風(fēng)險(xiǎn)收益等方面展開,這其中鮮少有從債券成交額的角度出發(fā)來(lái)研究債券市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律的。債券成交額在一定程度上反應(yīng)了債券市場(chǎng)的運(yùn)行狀態(tài)與規(guī)模,是衡量債券市場(chǎng)的重要指標(biāo)之一。因此,本文從債券成交額的角度出發(fā),應(yīng)用實(shí)證分析對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)行研究,探索中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律。文章從宏觀和微觀兩個(gè)方面選取了 12個(gè)對(duì)債券成交額具有影響的因素,探索了債券成交額與宏觀因素以及微觀因素之間存在的聯(lián)系,選出了對(duì)債券成交額有顯著影響的因素,構(gòu)建了債券成交額與這些顯著因素之間的多元線性回歸模型和非線性回歸模型,并對(duì)模型進(jìn)行了優(yōu)化,最終選出了一個(gè)最優(yōu)且具有實(shí)用效果的模型。以此模型來(lái)預(yù)測(cè)我國(guó)債券成交額未來(lái)變化趨勢(shì),并從債券成交額的角度掌握我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律。此外,通過(guò)模型可以清晰的看到對(duì)債券成交額產(chǎn)生影響的各因素的具體影響效果,對(duì)國(guó)家通過(guò)調(diào)整這些因素,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)債券市場(chǎng)的調(diào)控具有重要的指導(dǎo)意義。本文首先對(duì)影響債券成交額的各因素分別進(jìn)行了與債券成交額之間的相關(guān)性分析,從中剔除了與債券成交額之間存在極弱相關(guān)的因素,利用余下的影響因素與債券成交額建立擬合模型。對(duì)于模型的建立,文章由多元線性回歸模型和非線性回歸模型兩個(gè)角度展開,分別建立了擬合我國(guó)債券成交額與各影響因素之間關(guān)系的多元線性回歸模型和非線性回歸模型。然后通過(guò)比較分析這兩個(gè)模型,選出了擬合效果最優(yōu)的模型。最后,利用殘差分析驗(yàn)證了所選最優(yōu)模型的有效性以及對(duì)數(shù)據(jù)的擬合效果,確保了模型的實(shí)用性,得出最終的結(jié)論。本文的結(jié)論:(1)運(yùn)用本文所建模型,根據(jù)期貨總成交額、國(guó)民總收入、證券投資基金成交金額、農(nóng)村居民消費(fèi)支出這些因素的變化可以在一定程度上預(yù)測(cè)我國(guó)債券成交額的未來(lái)變化趨勢(shì)。(2)文中所建立的模型實(shí)現(xiàn)了從債券成交額的角度把握我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的作用。(3)通過(guò)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)上的證券投資基金成交金額、期貨總成交額、國(guó)民總收入、農(nóng)村居民消費(fèi)支出的調(diào)控可以在一定程度上實(shí)現(xiàn)對(duì)中國(guó)債券成交額的調(diào)節(jié),進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)的把控,實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源更為優(yōu)化合理的配置,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康高效的發(fā)展。本文的創(chuàng)新點(diǎn):(1)從債券成交額本身的角度出發(fā),對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)行研究;(2)從多元線性回歸、非線性回歸兩個(gè)方面分析中國(guó)債券成交額與其影響因素之間存在的關(guān)系,建立了中國(guó)債券成交額與其影響因素之間的多元線性回歸模型、非線性回歸模型,并對(duì)模型進(jìn)行比較分析;(3)運(yùn)用殘差檢驗(yàn)的方法對(duì)模型的有效性以及對(duì)數(shù)據(jù)的擬合效果進(jìn)行檢驗(yàn),確保模型的可用性,可利用該模型做預(yù)測(cè)分析。
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

第一步：利用Ｒ軟件繪制債券成交額與期貨總成交額的散點(diǎn)圖，并分析債券逡逑成交額與期貨總成交額兩者之間可能存在的關(guān)系。逡逑債券成交額與期貨總成交額的散點(diǎn)圖如下圖５－１所示（其中，ｒ代表債券成逡逑交額，義２代表期貨總成交額）：逡逑２５逡逑

若選取表３－１中全部的數(shù)據(jù)會(huì)造成散點(diǎn)圖中前半部分?jǐn)?shù)據(jù)過(guò)于集中，不利于逡逑趨勢(shì)的觀察。因此，這里先選取證券投資基金成交金額在０．００－５．００之間的數(shù)據(jù)逡逑來(lái)繪制散點(diǎn)圖進(jìn)行趨勢(shì)觀察。得到結(jié)果如下圖５－３所示（其中，；Ｔ代表債券成交逡逑額，Ｘ３代表證券投資基金成交金額）：逡逑２７逡逑

第一步：利用Ｒ軟件繪制債券成交額與國(guó)民總收入的散點(diǎn)圖，并分析債券成逡逑交額與國(guó)民總收入兩者之間可能存在的關(guān)系。逡逑債券成交額與國(guó)民總收入的散點(diǎn)圖如下圖５－７所示（其中：Ｆ代表債券成交逡逑額，義代表國(guó)民總收入）：逡逑0逡逑２邋－逡逑0逡逑０４逡逑ａ．邐？逡逑＞－邐泠逡逑§邋－邐°邐備逡逑0邋■！，邐Ｑ逡逑２０邐４0邐ｍ邐ｓｏ逡逑Ｘ４逡逑圖５－３債券成交額與國(guó)民總收入之間的散點(diǎn)圖逡逑從散點(diǎn)圖中可以看出，點(diǎn)ｉ３和點(diǎn)２之間有明顯的分段，這主要是由于債券逡逑市場(chǎng)在２０１１年受到歐債危機(jī)以及債券市場(chǎng)信用事件的影響，使得債券成交額出逡逑現(xiàn)大幅下降，而國(guó)民總收入一直保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。因此，本文以點(diǎn)ｉ５和點(diǎn)２為逡逑基點(diǎn)從分段函數(shù)的角度考慮債券成交額與國(guó)民總收入之間存在的關(guān)系。該分段函逡逑數(shù)可分為兩段，兩段函數(shù)端點(diǎn)對(duì)應(yīng)的的值分別為４１．０４、４８．３４。因此，這里選逡逑�。剑矗担埃白鳛楹瘮�(shù)的分段點(diǎn)。在第一段函數(shù)中，由散點(diǎn)圖中的分布情況可以看逡逑出７與；＾之間的趨勢(shì)既與一次函數(shù)契合又類似指數(shù)函數(shù)、冪函數(shù)。因此

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本文編號(hào)：2752773