【摘要】：自2013年開始,游戲與影視行業(yè)并購熱潮興起,數(shù)十家上市公司紛紛披露并購方案。“高溢價”、“高估值”成為游戲行業(yè)并購的特征,雖然2014年后相關文件明確表明非關聯(lián)企業(yè)之間的并購不強制要求其進行業(yè)績承諾,但是因游戲企業(yè)輕資產的特性,導致其難以準確估值,所以游戲企業(yè)并購大多會進行業(yè)績承諾。游戲企業(yè)引入業(yè)績承諾協(xié)議的目的是為了提高企業(yè)的并購績效,但是過高的業(yè)績承諾卻會對企業(yè)績效產生不良影響,故本文通過對完美環(huán)球并購完美世界這一案例的分析,探究業(yè)績補償承諾對企業(yè)并購績效的影響。本文通過完美世界與其可比企業(yè)游族網(wǎng)絡進行對比,探究業(yè)績承諾對并購績效的影響。首先,本文運用超額累計收益率法,比較業(yè)績承諾對完美世界與游族網(wǎng)絡的短期績效的影響。然后,本文基于效益與效率兩個角度運用比率分析法、EVA分析以及DEA分析法來評價業(yè)績承諾對完美世界與游族網(wǎng)絡的長期績效的影響。最后,本文分析比較業(yè)績承諾導致的并購溢價對游族網(wǎng)絡與完美世界績效的影響。本文的研究發(fā)現(xiàn)通過在并購交易中進行業(yè)績承諾,會提升并購的協(xié)同效應水平,提高并購的效率及促進并購的進行。同時,業(yè)績承諾不但可以明顯提高并購重組活動的溢價,也會增加并購方股東的收益。從短期來看業(yè)績承諾會顯著提高企業(yè)的并購績效,而長期來看業(yè)績承諾降低企業(yè)風險的程度不顯著。
【學位授予單位】：蘭州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F271;F832.51

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本文編號：2751018