【摘要】：分稅制改革和2008年金融危機(jī)后,政府債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)張,由此帶來的潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),引起了社會(huì)各界的擔(dān)憂。近年來,地方政府規(guī)模越來越大,臨近到期的債務(wù)也越來越多,已有部分城投公司出現(xiàn)債務(wù)違約的行為。而商業(yè)銀行在我國(guó)金融系統(tǒng)中占有重要地位,同時(shí)也是政府部門最大的債權(quán)人,政府債務(wù)將直接影響商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下,2018年7月,央行和財(cái)政部就財(cái)政政策以及地方政府債務(wù)與金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)展開了爭(zhēng)論,引發(fā)全國(guó)上下的廣泛關(guān)注。本文基于我國(guó)16家上市銀行10年來的季度數(shù)據(jù),將銀行層面數(shù)據(jù)和政府部門杠桿率等宏觀因素納入FAVAR模型統(tǒng)一分析,研究了政府債務(wù)影響下的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為,并對(duì)政府債務(wù)擴(kuò)張的渠道進(jìn)行了分析。本文的主要結(jié)論有;(1)我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道確實(shí)存在,緊縮的價(jià)格型貨幣政策使銀行主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)下降,被動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上升;擴(kuò)張數(shù)量型貨幣政策使得銀行主動(dòng)被動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)均上升,且價(jià)格型貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道更穩(wěn)定和直接。由于我國(guó)銀行部門國(guó)有化程度較高,我國(guó)商業(yè)銀行存在著信貸配給,銀行信貸市場(chǎng)的非市場(chǎng)化比較嚴(yán)重,同時(shí)商業(yè)銀行又是政府逆周期調(diào)節(jié)的載體,再加上清算限制,使我國(guó)銀行部門對(duì)宏觀沖擊尤其是利率沖擊所造成的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)起著明顯的“緩沖”作用。(2)利率收緊、貨幣供應(yīng)量增加、和政府主動(dòng)加杠桿均會(huì)導(dǎo)致政府債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張。對(duì)于因利率收緊引起政府部門借新債換舊債導(dǎo)致政府杠桿“被動(dòng)”擴(kuò)張的情形,商業(yè)銀行對(duì)政府債務(wù)持保守態(tài)度,但又迫于政府的壓力因此不得不向政府提供資金。在這種狀況下,銀行只能被動(dòng)地接受政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),處于“弱勢(shì)”地位。而在貨幣寬松或政府“主動(dòng)”擴(kuò)張杠桿的情形下,銀行出于自身利益考慮會(huì)主動(dòng)承擔(dān)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),甚至勸說政府進(jìn)行借貸,此時(shí)政府債務(wù)是政府和銀行雙方“合謀”的結(jié)果。(3)政府杠桿上升往往伴隨著銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張,這表明商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)渠道是銀行為政府部門提供資金的重要來源之一。過度的流動(dòng)性會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定,銀行逐利動(dòng)機(jī)強(qiáng),投機(jī)心理重,會(huì)“誘導(dǎo)”政府債務(wù)的擴(kuò)張,同時(shí)銀行也會(huì)選擇同業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張來提供資金。緊縮性的價(jià)格型貨幣政策下,政府債務(wù)擴(kuò)張,銀行被動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),此時(shí)由于貸款規(guī)模有限,同時(shí)銀行為了規(guī)避監(jiān)管,通過影子銀行體系為政府債務(wù)平臺(tái)提供資金支持,一方面能夠滿足監(jiān)管的要求,同時(shí)為政府債務(wù)提供資金來源;另一方面,通過同業(yè)負(fù)債渠道可以起到降低風(fēng)險(xiǎn),美化銀行資產(chǎn)負(fù)債表的作用。
【學(xué)位授予單位】：華中師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F812.5;F832.3
【圖文】：

量各個(gè)部門的債務(wù)負(fù)擔(dān)上具有直觀性。逡逑為了更加直觀的比較各統(tǒng)計(jì)口徑測(cè)算的杠桿率之間的差異，本文將上述提到逡逑的各個(gè)杠桿率匯總，見圖３．１。從地方政府杠桿率上來看，申萬宏源統(tǒng)計(jì)數(shù)值遠(yuǎn)逡逑遠(yuǎn)大于國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心（ＣＮＢＳ）的數(shù)值，這也是由二者的債務(wù)統(tǒng)計(jì)門逡逑徑以及分母不同所引起，但二者走勢(shì)基本一致，在２０１４年末有一個(gè)逐漸下降的逡逑趨勢(shì)。從政府部門總杠桿的對(duì)比上來看，ＢＩＳ數(shù)據(jù)和ＣＮＢＳ數(shù)據(jù)在２０１４年底之前逡逑７逡逑

邐屮央政府杠桿率ＣＣＮＢＳ＞邐地方政府杠桿宰（ＣＮＢＳＪ逡逑＝地方政府杠桿幸〈屮萬）逡逑圖３．１各機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的政府杠桿率逡逑２．邋１．邋３風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的指標(biāo)衡量逡逑根據(jù)銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為實(shí)現(xiàn)與否，可將銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)劃分為丨？：動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承捫逡逑和被動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)兩類。主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，是銀行持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)給自身帶來潛在未實(shí)逡逑現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，是指商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)外在環(huán)境變化結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力主動(dòng)進(jìn)行風(fēng)逡逑險(xiǎn)資產(chǎn)的調(diào)整，刻畫了銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)的形成和積聚過程：而被動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)則是銀逡逑行因持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)給自身帶來的實(shí)際損失，是銀行主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的事后結(jié)果。逡逑方意（２０１５）認(rèn)為，商業(yè)銀行發(fā)放貸款，是一種主動(dòng)增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的行為，逡逑反映商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主動(dòng)增加。金鵬輝，張翔，高峰（２０１．１）認(rèn)為介商業(yè)銀逡逑８逡逑

年底地方投融資平臺(tái)的貸余額達(dá)到７．３８萬億，同比增長(zhǎng)７０．４％。根據(jù)國(guó)家審計(jì)署逡逑的審計(jì)公告顯示，截至２０１３年底，政府總債務(wù)規(guī)模共計(jì)３０．２７萬億。我們對(duì)政逡逑府債務(wù)和我國(guó)ＧＤＰ作出了對(duì)比（見圖３．３），發(fā)現(xiàn)政府債務(wù)雖然從規(guī)模上遠(yuǎn)遠(yuǎn)小逡逑于ＧＤＰ總量，但從增長(zhǎng)速度上己經(jīng)超過了邋ＧＤＰ的增速。逡逑６０００００邐２５０００００逡逑一－－邐２００００００逡逑４０００００邐＿邋＿邋—邋ｗ逡逑太邐－一一邐１５０００００逡逑孟邋３０００００邐＾＊＊＊＊＊＊＂＾逡逑釔邐一１００００００逡逑２０００００逡逑１０００００逡逑0邐0逡逑２０１２邐２０１３邐２０１４邐２０１５邐２０１６邐２０１７逡逑邐政府依務(wù)邐ＧＤＰ逡逑圖３．邋３政府債務(wù)和ＧＤＰ比較逡逑資料來源：ＷＩＮＤ數(shù)據(jù)庫、《財(cái)經(jīng)》逡逑２．邋２．邋２隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大逡逑Ｍ務(wù)院２０１４年發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國(guó)發(fā)逡逑（２０１４）邋４３號(hào)）對(duì)政府或有債務(wù)進(jìn)行了剝離，明確規(guī)定地方政府不得違規(guī)對(duì)城逡逑投公司等投融資平臺(tái)債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保。雖然從明面上看，這兩類主體的舉債與政府逡逑沒苻乜接關(guān)系，但在市場(chǎng)看來，一些投融資平臺(tái)以及國(guó)存企業(yè)債務(wù)仍然有政府的逡逑信用背書，也即預(yù)算軟約束。反過來看，這些債務(wù)很可能造成政府的資金壓力。逡逑另外，政府還可能通過一些ＰＰＰ或棚改項(xiàng)目變相舉債，這些都可被認(rèn)作政府的隱逡逑形債務(wù)。逡逑山于統(tǒng)計(jì)口徑、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)際數(shù)據(jù)等存在諸多爭(zhēng)議和閑難，目前尚無法得逡逑１０逡逑

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2747661