【摘要】：隨著我國資本市場逐漸發(fā)展完善,價值管理受到上市公司的關(guān)注,提高公司價值是高管和股東共同追求的目標,因而研究影響公司價值的因素就顯得格外重要。近幾年,股權(quán)質(zhì)押是上市公司比較熱衷的一種融資行為,這種在成熟資本市場中行之有效的金融工具在我國特定資本市場情況下運用時,會對上市公司的公司價值造成影響。而且,股利政策作為公司三大財務(wù)管理決策之一,也是比較受關(guān)注的話題,自從Lintner(1956)提出股利平穩(wěn)性,股利平穩(wěn)性成為股利政策領(lǐng)域的經(jīng)典問題之一。隨著我國監(jiān)管部門陸續(xù)頒布相關(guān)政策來完善公司的股利政策,股利政策受到公司和投資者的重視,這在一定程度上會影響到公司價值。另外,在一定條件下,進行股權(quán)質(zhì)押的大股東會通過影響公司的股利政策來影響公司價值。鑒于此,本文基于2010-2016年間滬深A(yù)股上市公司相關(guān)數(shù)據(jù),首先分別研究大股東股權(quán)質(zhì)押與公司價值、股利平穩(wěn)性與公司價值的關(guān)系,之后研究了股利平穩(wěn)性在大股東股權(quán)質(zhì)押與公司價值關(guān)系中的中介作用。實證結(jié)果顯示:股權(quán)質(zhì)押在我國滬深主板總體上行之有效,主板中的上市公司大股東行為趨于理性,大股東股權(quán)質(zhì)押行為與公司價值有顯著的正相關(guān)關(guān)系;在證監(jiān)會和交易所的監(jiān)督以及市場的正確引導(dǎo)下,我國上市公司的股利分配逐漸趨于穩(wěn)定,股利平穩(wěn)性與公司價值有顯著的正相關(guān)關(guān)系;股利平穩(wěn)性在大股東股權(quán)質(zhì)押與公司價值的關(guān)系中具有中介作用,進行股權(quán)質(zhì)押的大股東更有動機通過股利平穩(wěn)性提高公司價值。進一步研究發(fā)現(xiàn),大股東股權(quán)質(zhì)押對公司價值的影響在非國有公司中更顯著。本文的研究豐富了大股東自身行為對上市公司產(chǎn)生的經(jīng)濟后果的研究,以及大股東自身行為產(chǎn)生經(jīng)濟后果的具體作用機制與途徑。
【學(xué)位授予單位】：河南財經(jīng)政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F275

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本文編號：2740052