【摘要】：成熟的債券市場(chǎng)是各國(guó)組建完善金融市場(chǎng)的基石,是一國(guó)中央銀行通過(guò)貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要組成部分,對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。近年來(lái),我國(guó)債券市場(chǎng)呈現(xiàn)出高速發(fā)展的趨勢(shì),已徹底地扭轉(zhuǎn)了過(guò)去遠(yuǎn)落后股票市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)�，F(xiàn)階段,我國(guó)債券實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展,這不僅體現(xiàn)在債券類型的日趨增多上,還體現(xiàn)在債券存量規(guī)模的拓展上。然而,因?yàn)槲覈?guó)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)制度比較特殊,在發(fā)展初期階段我國(guó)債券市場(chǎng)中多為政府債券和金融債券,由公司發(fā)行的信用類債券非常少,因此債券市場(chǎng)作為企業(yè)高效直接融資的渠道具有廣闊的發(fā)展空間。2015年,我國(guó)出臺(tái)了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》,這為推動(dòng)我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的機(jī)遇。信用評(píng)級(jí)是充分保障債券市場(chǎng)能夠健康發(fā)展的一項(xiàng)重要措施,我國(guó)債券市場(chǎng)若要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足發(fā)展,就必須致力于健全我國(guó)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng),制定公正、客觀、合理的信用評(píng)級(jí)制度,為債券市場(chǎng)參與各方提供明確的指引。但是,現(xiàn)階段我國(guó)的整體債券市場(chǎng)發(fā)展速度還較慢,并且依然存在較多的問(wèn)題未解決,市場(chǎng)參與各方對(duì)信用評(píng)級(jí)結(jié)果并不完全認(rèn)同,這就導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)缺乏足夠的公信力。雖然已經(jīng)有一些學(xué)者對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行了探討研究,不過(guò)并未形成一致的結(jié)論。因而,本文對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段信用評(píng)級(jí)在公司債券發(fā)行市場(chǎng)的影響程度進(jìn)行實(shí)證分析,嘗試探究我國(guó)債券信用評(píng)級(jí)行業(yè)在債券市場(chǎng)的影響力。本文通過(guò)介紹國(guó)內(nèi)外己有的研究成果,對(duì)我國(guó)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的現(xiàn)狀和問(wèn)題進(jìn)行了定性的分析,并在2015年5月-2017年12月公司債券中選擇合適的數(shù)據(jù),進(jìn)行實(shí)證研究,運(yùn)用了真實(shí)利息成本模型,對(duì)二者的關(guān)系進(jìn)行分析,能顯著地反應(yīng)債券發(fā)行成本與信用評(píng)級(jí)之間的關(guān)系,即信用評(píng)級(jí)對(duì)發(fā)行成本有顯著的負(fù)相關(guān)的作用,不論是主體評(píng)級(jí)還是債項(xiàng)評(píng)級(jí),只要評(píng)級(jí)越高,債券的發(fā)行成本就越低。在實(shí)證分析結(jié)果的基礎(chǔ)上,總結(jié)了我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)對(duì)債券市場(chǎng)的影響及存在的問(wèn)題,并提出了進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)的建議。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

券等十幾個(gè)品種。截至到２０１７年末，債券市場(chǎng)余額７４．６９萬(wàn)億元，相比２００７年末的１２．８４逡逑萬(wàn)億元增長(zhǎng)了邋５８２％。其中，滬深交易所市場(chǎng)掛牌的公司債券近年更是井噴式增長(zhǎng)。如逡逑圖４－１所示，２００７年末，公司債券余額為５２億元，而截至到２０１７年末，公司債券余額已逡逑達(dá)５．０８萬(wàn)億元。從余額上看，２０１５年《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的出臺(tái)是公司債逡逑券市場(chǎng)發(fā)展的分水嶺，在次之前公司債券整體市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，２０１５年以來(lái)，公司逡逑債券市場(chǎng)規(guī)模大幅提升。特別是２０１６年，公司存量增長(zhǎng)率創(chuàng)今年新高，當(dāng)年新增發(fā)行逡逑２２５８只公司債券，發(fā)行額達(dá)到２７７３４億元，占截至２０１７年末市場(chǎng)存量的５４．５９％。逡逑６００００邐９００逡逑５０８０６邐８００逡逑５００００邐Ｋ逡逑１＼邐４３１１７邐７００逡逑４００００邐／邐＼邐６００逡逑／邋＼邋５００逡逑３００００邐Ｉ邋＼逡逑Ｉ邐＼邐４００逡逑２００００邐／邐＼邐１６８７０邐３００逡逑！0000邋／邐一－一一＾逡逑／邐ｒ邐２８１３邐１１＾邐６８６邐吟２７邐１００逡逑５２＾邐４００２。１０３％４邐１６４＆０邐＾１７１邐屸６２邐＾７９２邐匿１６２邐量圈９邋＿邐■逡逑２００７邐２００８邐２００９邐２０１０邐２０１１邐２０１２邐２０１３邐２０１４邐２０１５邐２０１６邐２０１７逡逑■■公司債券余額（億元）邐■■公司債券存量只數(shù)（只）邐邐規(guī)模增長(zhǎng)率逡逑圖４－１我國(guó)公司債券市場(chǎng)規(guī)模逡逑如圖４－２所示，截至２０１７年末，公司債券在我國(guó)債券市場(chǎng)占比達(dá)到６．８％，較２０１４年逡逑末大幅提升。已超過(guò)中票和企業(yè)債券等企業(yè)主要長(zhǎng)期直接融資品種的市場(chǎng)規(guī)模

券等十幾個(gè)品種。截至到２０１７年末，債券市場(chǎng)余額７４．６９萬(wàn)億元，相比２００７年末的１２．８４逡逑萬(wàn)億元增長(zhǎng)了邋５８２％。其中，滬深交易所市場(chǎng)掛牌的公司債券近年更是井噴式增長(zhǎng)。如逡逑圖４－１所示，２００７年末，公司債券余額為５２億元，而截至到２０１７年末，公司債券余額已逡逑達(dá)５．０８萬(wàn)億元。從余額上看，２０１５年《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的出臺(tái)是公司債逡逑券市場(chǎng)發(fā)展的分水嶺，在次之前公司債券整體市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，２０１５年以來(lái)，公司逡逑債券市場(chǎng)規(guī)模大幅提升。特別是２０１６年，公司存量增長(zhǎng)率創(chuàng)今年新高，當(dāng)年新增發(fā)行逡逑２２５８只公司債券，發(fā)行額達(dá)到２７７３４億元，占截至２０１７年末市場(chǎng)存量的５４．５９％。逡逑６００００邐９００逡逑５０８０６邐８００逡逑５００００邐Ｋ逡逑１＼邐４３１１７邐７００逡逑４００００邐／邐＼邐６００逡逑／邋＼邋５００逡逑３００００邐Ｉ邋＼逡逑Ｉ邐＼邐４００逡逑２００００邐／邐＼邐１６８７０邐３００逡逑！0000邋／邐一－一一＾逡逑／邐ｒ邐２８１３邐１１＾邐６８６邐吟２７邐１００逡逑５２＾邐４００２。１０３％４邐１６４＆０邐＾１７１邐屸６２邐＾７９２邐匿１６２邐量圈９邋＿邐■逡逑２００７邐２００８邐２００９邐２０１０邐２０１１邐２０１２邐２０１３邐２０１４邐２０１５邐２０１６邐２０１７逡逑■■公司債券余額（億元）邐■■公司債券存量只數(shù)（只）邐邐規(guī)模增長(zhǎng)率逡逑圖４－１我國(guó)公司債券市場(chǎng)規(guī)模逡逑如圖４－２所示，截至２０１７年末，公司債券在我國(guó)債券市場(chǎng)占比達(dá)到６．８％，較２０１４年逡逑末大幅提升。已超過(guò)中票和企業(yè)債券等企業(yè)主要長(zhǎng)期直接融資品種的市場(chǎng)規(guī)模

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前7條

1 楊忠儉;裴國(guó)軍;;我國(guó)信用債市場(chǎng)主體評(píng)級(jí)問(wèn)題分析及建議[J];債券;2017年01期

2 徐繼華;韓斯s

本文編號(hào)：2739935