【摘要】：在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的組成成分中,中小企業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)著重要的地位,中小企業(yè)的發(fā)展是推動(dòng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。但是長(zhǎng)期以來,由于其融資渠道單一、資金來源受限,融資難問題一直制約中小企業(yè)的發(fā)展。為了解決中小企業(yè)資金短缺,幫助中小企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展,新三板應(yīng)運(yùn)而生。新三板的成立以及適時(shí)的擴(kuò)容,是我國(guó)創(chuàng)建多層次資本市場(chǎng)的重要一步,這種多元化的融資方式及優(yōu)惠政策使得新三板市場(chǎng)彌補(bǔ)了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的缺失,也為中小企業(yè)融資提供了廣闊的平臺(tái)。除此之外,新三板市場(chǎng)的不斷健全與完善擴(kuò)大了中小企業(yè)的直接融資比例,暢通了民間投資渠道,拓展了資本市場(chǎng)覆蓋面,提高了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。截止到2017年12月,已經(jīng)有11630家企業(yè)掛牌新三板。新三板掛牌企業(yè)不同的融資來源及其結(jié)構(gòu)比例會(huì)對(duì)企業(yè)的資本構(gòu)架產(chǎn)生重要影響,同時(shí)也會(huì)帶來不同的財(cái)務(wù)成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而對(duì)盈利能力產(chǎn)生影響。因此,從中小企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看,探究企業(yè)融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的盈利能力的影響應(yīng)是企業(yè)內(nèi)部治理所關(guān)注的重點(diǎn),也是本文研究的主旨所在。本文首先就題目的研究背景和研究意義進(jìn)行介紹,并且對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜合梳理。其次在對(duì)新三板市場(chǎng)及其融資結(jié)構(gòu)和盈利能力現(xiàn)狀進(jìn)行了總體分析的基礎(chǔ)上,文章分為理論和實(shí)證兩個(gè)部分研究新三板融資結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的影響關(guān)系。在理論部分首先闡述了關(guān)于融資結(jié)構(gòu)和盈利水平的經(jīng)典理論以及各理論之間的關(guān)系,然后分別闡明了內(nèi)源融資、股權(quán)融資和債務(wù)融資三種不同的融資方式對(duì)盈利能力的影響機(jī)制。在實(shí)證研究方面,本以選取的226家新三板創(chuàng)新層掛牌企業(yè)為樣本進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證分析的過程包括對(duì)所選指標(biāo)的數(shù)據(jù)特征進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì),通過F檢驗(yàn)和豪斯曼檢驗(yàn)進(jìn)行模型選擇,最后構(gòu)建計(jì)量模型進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸分析。實(shí)證結(jié)果表明:(一)新三板掛牌企業(yè)的內(nèi)源融資率對(duì)其盈利能力具有顯著的正向影響;(二)新三板掛牌企業(yè)的股權(quán)集中度與其盈利能力呈現(xiàn)顯著正相關(guān);(三)資產(chǎn)負(fù)債率與總資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)、與凈資產(chǎn)收益率正相關(guān);(四)新三板掛牌企業(yè)的規(guī)模和成長(zhǎng)能力兩項(xiàng)控制變量也同企業(yè)的盈利能力具有相關(guān)性。最后文章根據(jù)實(shí)證研究結(jié)論進(jìn)行了合理的分析,并且結(jié)合現(xiàn)實(shí)特點(diǎn)提出了包括加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部資金的使用和監(jiān)管,優(yōu)化掛牌企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu),加大科技創(chuàng)新投入力度,提高企業(yè)成長(zhǎng)性以及發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的治理作用、完善市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制建設(shè)等針對(duì)性建議。
【學(xué)位授予單位】：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F275;F832.4;F832.51

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