【摘要】：新三板作為我國多層次資本市場的重要組成部分,為中小企業(yè)提供重要的融資渠道。而定向增發(fā)作為新三板最主要也是最重要的融資方式,因其發(fā)行流程簡單、無鎖定期限制等特點,深受眾多中小企業(yè)的青睞。所以新三板自2013年擴展至全國以來迅速發(fā)展,掛牌企業(yè)數(shù)量和定向增發(fā)募資總額均快速增加。但由于其起始時間較晚,國內(nèi)學(xué)者對新三板定向增發(fā)的研究較少,因此本文研究新三板企業(yè)定向增發(fā)預(yù)案公告的長短期效應(yīng)。本文以2015年1月到2016年12月期間新三板采用做市轉(zhuǎn)讓方式并成功進行定向增發(fā)的企業(yè)為研究對象,探究定向增發(fā)會給新三板企業(yè)帶來怎樣的短期公告效應(yīng)與長期財富效應(yīng),并進一步研究新三板企業(yè)定向增發(fā)短期公告效應(yīng)與長期財富效應(yīng)的影響因素,最后研究新三板企業(yè)定向增發(fā)短期公告效應(yīng)與長期財富效應(yīng)之間的相關(guān)性。本文主要分為四個層次進行逐步深入研究:首先通過對短期與長期的超額累計收益率進行均值檢驗,檢驗是否存在顯著的短期公告效應(yīng)和長期財富效應(yīng);第二,引入定增對象是否為股東及關(guān)聯(lián)方這個因素,將全樣本分為兩組子樣本,通過單因素方差分析方法,檢驗是否不同定增對象會影響預(yù)案公告的長短期效應(yīng);第三,通過引入控制變量,利用多元回歸模型進一步檢驗不同增發(fā)對象對新三板企業(yè)短期公告效應(yīng)和長期財富效應(yīng)的影響,與此同時,探究影響長短期效應(yīng)的其他因素;最后,探究新三板企業(yè)定向增發(fā)短期與長期效應(yīng)之間的相關(guān)性。通過研究發(fā)現(xiàn),我國新三板企業(yè)定向增發(fā)存在短期公告效應(yīng),且顯著為正;在定向增發(fā)預(yù)案公告日后的一年內(nèi),存在正的長期財富效應(yīng)。本文在控制其他因素后進行多元回歸,發(fā)現(xiàn)股東及關(guān)聯(lián)方是否參與定向增發(fā)對短期超額收益率的影響并不顯著,但股東及關(guān)聯(lián)方參與定向增發(fā)與長期超額收益率存在顯著正相關(guān);新三板定向增發(fā)短期公告效應(yīng)和長期財富效應(yīng)顯著正相關(guān);尤其是,預(yù)案公告日前的短期累計超額收益率與長期累計超額收益率顯著正相關(guān)。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51
【圖文】：

研究框架圖

【參考文獻】

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本文編號：2722749