【摘要】：自國(guó)家推行“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”戰(zhàn)略以來(lái),機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍便日趨壯大,并逐漸成為影響資本市場(chǎng)的主要力量。而持股比例的增加使得越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者放棄用腳投票的方式,采用諸如提交議案、進(jìn)入董事會(huì)、參與決議等措施參與公司治理,以維護(hù)其資本價(jià)值。國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者展開(kāi)了多角度的研究,并由此得出了兩種不同結(jié)果。第一種研究結(jié)果是機(jī)構(gòu)投資者未能在公司治理中發(fā)揮積極作用,并且其交易行為會(huì)刺激被投資公司行為的短期化;第二種研究結(jié)果則是機(jī)構(gòu)投資者能產(chǎn)生積極的公司治理效果,減少管理當(dāng)局的機(jī)會(huì)主義行為,改善公司的內(nèi)部治理水平,提高信息披露的質(zhì)量,進(jìn)而降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的實(shí)務(wù)和理論背景下,本文嘗試探討機(jī)構(gòu)投資者持股是否能降低事務(wù)所出具非清潔審計(jì)意見(jiàn)的概率,從而豐富機(jī)構(gòu)投資者治理效應(yīng)的理論研究。此外,本文基于客戶(hù)重要性與審計(jì)意見(jiàn)的關(guān)系這一國(guó)際審計(jì)學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的重要議題,考慮來(lái)自客戶(hù)層的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)兩者關(guān)系的影響,從微觀視角切入,進(jìn)一步檢驗(yàn)客戶(hù)重要性對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股與審計(jì)意見(jiàn)關(guān)系的影響。本文采用規(guī)范與實(shí)證研究相結(jié)合的方法,通過(guò)運(yùn)用信息不對(duì)稱(chēng)理論、尋租理論、保險(xiǎn)理論以及聲譽(yù)理論,從理論上分析了機(jī)構(gòu)投資者持股與審計(jì)意見(jiàn)、客戶(hù)重要性與審計(jì)意見(jiàn)的內(nèi)在聯(lián)系,進(jìn)而提出本文的研究假設(shè)。實(shí)證研究部分本文選取了2011-2017年在CSMAR中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)庫(kù)中列示的滬深證券交易所上市的A股上市公司作為初始研究樣本,經(jīng)過(guò)篩選最終獲得14821個(gè)觀測(cè)值。被解釋變量審計(jì)意見(jiàn)是一個(gè)虛擬變量,采用0-1二分法來(lái)定義。解釋變量機(jī)構(gòu)投資者持股數(shù)據(jù)來(lái)自RESSET數(shù)據(jù)庫(kù),同時(shí)依據(jù)是否與被投資單位存在日常交易關(guān)系將其細(xì)分為壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者和壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者,將兩類(lèi)投資者對(duì)審計(jì)意見(jiàn)的影響進(jìn)行對(duì)比研究�？蛻�(hù)重要性以審計(jì)客戶(hù)資產(chǎn)規(guī)模為替代變量。為了驗(yàn)證假設(shè),本文按照設(shè)定模型進(jìn)行了多元線(xiàn)性回歸,最后在進(jìn)一步檢驗(yàn)中,根據(jù)制度環(huán)境與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行了分樣本回歸。研究結(jié)果表明:(1)其他條件不變的情況下,機(jī)構(gòu)投資者整體持股與審計(jì)師出具非清潔審計(jì)意見(jiàn)之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高,審計(jì)師越傾向于出具清潔意見(jiàn)。其中壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者持股與審計(jì)師出具非清潔審計(jì)意見(jiàn)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,而壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者持股比例的上升對(duì)審計(jì)師出具非清潔審計(jì)意見(jiàn)沒(méi)有顯著影響;(2)其他條件不變的情況下,客戶(hù)重要性的提高會(huì)削弱機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)非清潔審計(jì)意見(jiàn)的負(fù)向作用。即隨著客戶(hù)重要性的提高,機(jī)構(gòu)投資者持股與非清潔審計(jì)意見(jiàn)之間的關(guān)系由負(fù)相關(guān)轉(zhuǎn)為正相關(guān);(3)其他條件不變的情況下,與壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者相比,客戶(hù)重要性對(duì)壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者持股與審計(jì)意見(jiàn)之間的負(fù)向作用削弱力度更小。即客戶(hù)重要性的提高會(huì)使壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者持股與非清潔審計(jì)意見(jiàn)之間的關(guān)系由負(fù)相關(guān)轉(zhuǎn)為正相關(guān),而其對(duì)壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者與非清潔審計(jì)意見(jiàn)的關(guān)系影響不顯著;(4)進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果表明:與制度環(huán)境好的地區(qū)相比,在制度環(huán)境差的地區(qū)中,客戶(hù)重要性對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股與審計(jì)意見(jiàn)之間的負(fù)向作用削弱力度更小;與非國(guó)有企業(yè)相比,客戶(hù)重要性對(duì)國(guó)有企業(yè)中機(jī)構(gòu)投資者持股與審計(jì)意見(jiàn)之間的負(fù)向作用削弱力度更小�；趯�(shí)證結(jié)果,本文提出了相關(guān)政策建議,同時(shí)指出了研究局限性及未來(lái)展望。
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F239.4;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2715009