【摘要】：伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng),企業(yè)數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大,融資需求日益增長(zhǎng)。但融資渠道卻沒有得到相應(yīng)的擴(kuò)充,過度集中于股權(quán)融資和銀行貸款。而在海外市場(chǎng)已發(fā)展成熟的可交換債券和可轉(zhuǎn)換債券在我國(guó)并沒有得到充分的釋放。為解決“大小非”問題,證監(jiān)會(huì)于2008年10月首度提出可交換債券的概念,并在近兩年迅猛發(fā)展;2017年2月發(fā)布的再融資新規(guī),將可轉(zhuǎn)債的發(fā)行擴(kuò)容和提速納入日程。在可預(yù)見的未來,可轉(zhuǎn)債和可交換債的市場(chǎng)規(guī)模和影響力將大幅提升,為企業(yè)融資提供便利�？山粨Q債和可轉(zhuǎn)債都是含權(quán)債券,其發(fā)行對(duì)上市公司的股價(jià)的影響成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。本文重點(diǎn)考察兩種債券的發(fā)行公告對(duì)上市公司股價(jià)是否產(chǎn)生影響,以及影響的方向和程度——即公告效應(yīng),并對(duì)兩種債券的公告效應(yīng)及影響因素進(jìn)行比較分析。首先,對(duì)研究對(duì)象可交換債券和可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行介紹,并通過數(shù)據(jù)的描述與分析說明我國(guó)可交換債與可轉(zhuǎn)債的發(fā)展現(xiàn)狀。其次,以2014-2017年發(fā)行的112只可交換債和57只可轉(zhuǎn)債為研究樣本,用股票異常收益率作為衡量公告效應(yīng)的指標(biāo),采用事件研究法對(duì)二者的公告效應(yīng)分別進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),并比較分析兩種債券的公告效應(yīng)之間的區(qū)別與聯(lián)系。然后,以股票累計(jì)異常收益率作為被解釋變量,選取可能影響它的8個(gè)變量建立多元回歸模型,進(jìn)一步的分析造成兩種債券公告效應(yīng)的具體原因。最后本文總結(jié)出主要結(jié)論:(1)可交換債和可轉(zhuǎn)債均具有負(fù)的公告效應(yīng),其中可轉(zhuǎn)債負(fù)公告效應(yīng)顯著,而可交換債的負(fù)公告效應(yīng)不顯著。(2)相對(duì)于可交換債,可轉(zhuǎn)債具有更大的負(fù)公告效應(yīng),但是兩者的影響因素不同。(3)可交換債和可轉(zhuǎn)債的發(fā)行公告在時(shí)間選擇上均具有“擇時(shí)”現(xiàn)象�；谝陨涎芯拷Y(jié)論,本文對(duì)可交換債和可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)主體——發(fā)行人、投資者、監(jiān)管層分別提出了對(duì)策建議。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2690241