【摘要】：隨著近兩年可交換債券的迅速發(fā)展,關(guān)于可交換債券的相關(guān)研究逐漸進(jìn)入學(xué)者的視野。目前國內(nèi)發(fā)行的主要是私募可交換債券,交易缺乏二級市場,所以投資者往往只能持有至到期獲取票息收益,或者完成換股,取得換股收益。同時我國私募可交換債券均平價發(fā)行,其票面利率作為資金增值的基本單位,是發(fā)行人、投資人和券商博弈的結(jié)果,其體現(xiàn)了投資者持有債券獲取的名義收益。目前國內(nèi)尚未有學(xué)者對私募可交換債券的票面利率進(jìn)行相關(guān)研究。因此本文從私募可交換債券票面利率的影響因素著手,探索性的分析我國私募可交換債券票面利率的影響因素,為今后私募可交換債券的利率設(shè)計,以及今后私募可交換債券成功發(fā)行提供建議和參考。本文運用因子分析法和逐步回歸法從私募可交換債券的“債性”、“股性”以及宏觀經(jīng)濟(jì)因素三方面對票面利率的影響因素進(jìn)行分析。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),對私募可交換債券票面利率的影響較大的主要還是債券“股性”。換股難易、換股風(fēng)險的大小、標(biāo)的公司的盈利能力、投資價值等在發(fā)行人和投資人博弈過程中對私募可交換債券票面利率產(chǎn)生了主要影響。換股溢價率越高,換股越難,換股風(fēng)險因子越高,換股風(fēng)險越大,則債券“股性”越弱,票面利率相對更高。標(biāo)的公司的投資價值越高,換股收益可能越大,則票面利率設(shè)置越低;而“債性”影響因素中債券規(guī)模越大,票面利率設(shè)置越低,特殊條款因素的綜合影響并不顯著;最后,金融市場的無風(fēng)險利率越高,投資人資金的機會成本相對越高,票面利率也更高。通過本文研究,豐富了國內(nèi)學(xué)術(shù)界對私募可交換債券的實證研究。本文深入分析了私募可交換債券發(fā)行票面利率的影響因素,有利于今后發(fā)行人在保證成功發(fā)行的前提下,合理的制定利率區(qū)間,以到達(dá)低財務(wù)成本融資和溢價減持的目標(biāo);同時私募可交換債券作為金融市場上的混合型融資方式,對其進(jìn)行深入的研究有利于金融市場的完善和豐富。
【圖文】：

邏輯框架圖

可交換債券定義示意圖
【學(xué)位授予單位】：云南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

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本文編號：2661657