發(fā)布時(shí)間：2020-05-09 17:29

【摘要】：新三板市場(chǎng)作為我國多層次資本市場(chǎng)建立過程中的重要部分,其設(shè)立的目標(biāo)在于為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)提供更好的融資平臺(tái),促進(jìn)中小微企業(yè)發(fā)展。新三板市場(chǎng)在近幾年的發(fā)展中規(guī)模逐漸擴(kuò)大,但實(shí)際交易量卻始終難以得到進(jìn)一步突破。這使得新三板市場(chǎng)中的掛牌企業(yè)很難得到預(yù)期的資本支持,市場(chǎng)效用難以完全發(fā)揮。因此,解決新三板市場(chǎng)流動(dòng)性問題是實(shí)現(xiàn)新三板市場(chǎng)健康發(fā)展,推動(dòng)我國多層次資本市場(chǎng)建立健全的重要一步。本文對(duì)比其他相似市場(chǎng),詳細(xì)總結(jié)了我國新三板市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀及仍存在的不足之處。此后,文章從市場(chǎng)因素及掛牌企業(yè)自身發(fā)展特征兩個(gè)主要方面分析對(duì)掛牌企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓流動(dòng)性的影響。在市場(chǎng)交易制度對(duì)流動(dòng)性影響的研究中,主要采用規(guī)范研究的方法,結(jié)合市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論和新三板市場(chǎng)實(shí)際情況,對(duì)企業(yè)掛牌標(biāo)準(zhǔn)、投資者準(zhǔn)入門檻、股權(quán)轉(zhuǎn)讓制度、信息披露程度及轉(zhuǎn)板制度等因素對(duì)流動(dòng)性的影響關(guān)系及機(jī)制做出研究。采用實(shí)證分析進(jìn)行掛牌企業(yè)自身發(fā)展特征對(duì)流動(dòng)性的影響分析。選取新三板市場(chǎng)2017年6月至2018年6月的交易數(shù)據(jù)及企業(yè)披露數(shù)據(jù),對(duì)企業(yè)規(guī)模、企業(yè)業(yè)績(jī)、企業(yè)成長(zhǎng)性、股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性及企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式五方面因素與企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓流動(dòng)性的相關(guān)性進(jìn)行分析,從而明確各因素對(duì)流動(dòng)性的影響方式及影響程度。最終,根據(jù)分析所得出的有效影響因素,對(duì)新三板市場(chǎng)各方面參與者提出切實(shí)有效的,有針對(duì)性的改進(jìn)建議。本文的創(chuàng)新之處有以下幾點(diǎn):首先,將多角度的綜合因素分析運(yùn)用于新三板市場(chǎng)流動(dòng)性問題之中;其次,在選取流動(dòng)性函數(shù)對(duì)新三板市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行度量時(shí)并非選取單一維度的現(xiàn)有流動(dòng)性函數(shù),而是根據(jù)流動(dòng)性理論選擇三個(gè)有關(guān)維度的基礎(chǔ)變量并將其合理結(jié)合,構(gòu)建了一個(gè)更為全面有效的流動(dòng)性函數(shù)。但在研究過程中也仍存在著一些未盡之處,如由于當(dāng)前新三板市場(chǎng)涵括行業(yè)較多,但分類不夠完善,因此未能將掛牌企業(yè)所處行業(yè)這一因素考慮其中,影響了因素的完整性。
【圖文】：

第一章 緒論5圖 1 文章框架圖1.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)在我國新三板市場(chǎng)中，存在著與國內(nèi)其他市場(chǎng)完全不同的交易制度，因此對(duì)于其流動(dòng)性的測(cè)度與影響因素研究也不能照搬對(duì)其他市場(chǎng)的研究思路，而是需要選擇更加貼合市場(chǎng)情況的研究方式，力求準(zhǔn)確。遵循這一原則，本文在前人研究地基礎(chǔ)上，結(jié)合我國新三板市場(chǎng)情況進(jìn)行了一定程度的創(chuàng)新研究，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，目前我國學(xué)者對(duì)于新三板市場(chǎng)的研究仍存在許多空缺，對(duì)于其流動(dòng)性的研究相較其他問題來說更為不足，但新三板市場(chǎng)流動(dòng)性的問題十分嚴(yán)峻。本文

圖 3 新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)數(shù)量變化牌企業(yè)總量下降，行業(yè)及地域較為集中 年新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)總量由年初的 11606 家下降至 1069自 2012 年開始試點(diǎn)后首次出現(xiàn)掛牌企業(yè)數(shù)量不增反降的情況數(shù)據(jù)來看，自 3 月起便存在每月近百家掛牌企業(yè)出逃地情況板企業(yè)為主。有的所有掛牌企業(yè)中，主要包括了 18 種不同門類，其中傳統(tǒng)其次為一些近些年發(fā)展較好的新興企業(yè)，主要以信息傳輸、軟等行業(yè)為代表。這幾類的加和占據(jù)了所有掛牌企業(yè)的近 70%掛牌企業(yè)所涉及行業(yè)較為集中這一特點(diǎn)以外，其所在地也呈現(xiàn)態(tài)勢(shì)。其中，占比較高的地區(qū)包括廣東、北京、江蘇、浙江及主要是一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為快速的地區(qū)。而僅廣東省一省的掛牌企業(yè)的 16.15%，，集中趨勢(shì)明顯。
【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2656484