【摘要】：現(xiàn)金股利作為投資者獲得報酬的重要途徑,反映了上市公司的盈利能力和經(jīng)營狀況,也與資本市場的穩(wěn)定發(fā)展息息相關(guān)。然而,在我國資本市場中,很多上市公司存在不分配現(xiàn)金股利或少分配現(xiàn)金股利的現(xiàn)象,嚴(yán)重侵犯了我國投資者的合法權(quán)益。自2001年開始,中國證監(jiān)會出臺了一系列政策文件來規(guī)范上市公司的現(xiàn)金股利分配行為,并取得了一系列積極效果,但與成熟資本市場相比,仍然存在較大差距。與此同時,隨著產(chǎn)品市場的競爭日益激烈,穩(wěn)定的客戶-供應(yīng)商關(guān)系已經(jīng)成為各行業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的重要條件,尤其是在我國產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的特殊背景下,客戶資源的競爭愈加激烈。公司金融領(lǐng)域越來越關(guān)注客戶在公司投融資決策的重要作用。本文采用2002-2016年中國滬深A(yù)市制造業(yè)上市公司為樣本,運(yùn)用傾向得分匹配法和多元回歸法檢驗(yàn)了客戶集中度對現(xiàn)金股利支付傾向和支付水平的影響,并通過將樣本按照信息不對稱、代理沖突和融資約束程度進(jìn)行分組回歸,以此探究客戶集中度對現(xiàn)金股利的影響機(jī)制。進(jìn)一步地,本文采用事件研究法,通過分析股利分配減少公告的異常收益與客戶集中度之間的關(guān)系,判斷客戶集中度影響現(xiàn)金股利的占優(yōu)理論。研究結(jié)果表明,客戶集中度與上市公司現(xiàn)金股利分配傾向和分配水平均存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,分別以非流動比率、自由現(xiàn)金流量和SA指數(shù)衡量上市公司的信息不對稱、代理沖突和融資約束程度并將樣本進(jìn)行分組回歸后的結(jié)果顯示,客戶集中度可以通過信號傳遞、代理沖突和融資約束三個理論來影響現(xiàn)金股利分配水平。進(jìn)一步的研究表明,融資約束理論是客戶集中度影響現(xiàn)金股利的占優(yōu)理論�；诶碚摲治黾皩�(shí)證結(jié)果,本文針對上市公司的客戶關(guān)系和股利政策等公司治理問題提出了一些政策建議。
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2653285